主题：高盛奥尼尔：中国股市很便宜 日元处于转变中

据媒体报道，高盛奥尼尔本周谈到了他的日本和中国之行。来自奥尼尔对中国的看法：

　　在我离开中国之前，Yi Wang给了我一份关于中国红酒消费习惯的有趣报告。他的报告表明，中国人对拉菲庄（Lafite，最知名的法国红酒，被誉为葡萄酒王国中的“皇后”）的狂热已经过去了，这部分是因为价格陡然上涨，还因为狡猾的拉菲庄模仿者使其变得不那么稀有了。商品多头们应该引起注意，如果就连拉菲庄都要服从价格反应，那么，许多商品显然也是如此。并且，现在中国人对顶级勃艮第葡萄酒的兴趣也在大增，这说明一切总是能找到替代品的。

　　……周五返程之时，我注意到了一些关于李克强演讲的报道。这些报道的主题是，国有企业和税收体系预计将有更多变化和改革，这使我更加相信新的中国正在产生。相比于一起，中国将更希望经济增长在7-8%区间，并且我们应当重视中国当前的五年计划目标。就像我之前说过的，更强劲消费推动下的更高质量增长即将到来，这从根本上利好中国的13亿人口，以及全球人口中的绝大部分。然而，我也说过，未来的一些赢家和输家将发生变化。

　　上周二我在《中国日报》上读到一篇报道，它引用了一些证据来说明中国消费占GDP比重的显著上升。一份学术研究称，2001年的该比例为41.6%，较三年前的35%显著上升。基于我的所见所闻，我认为这具有很大意义。并且我上周写过，下一届领导人面临的经济背景要相对更平稳，能进行许多微观政策转变，并且他们比许多外部人士所意识到的要好很多。

　　最新数据支持我的这一论调。11月的PMI初值升至50.4，这极大表明中国股市前景非常积极。

　　困扰投资者的问题在于，过去一年里中国A股及其他相关指数表现如此糟糕，近几年的累计表现也是如此，凭什么说它会发生改变了呢？这是个好问题，也不是那么容易回答。新赢家可能会和老赢家有很大区别，但老赢家仍主导着指数。此外，除非中国国内投资者更加有信心，否则经济参数可能会与股市不那么相关。

　　正如我之前说过的，现在对中国股市和行业拾荒者来说，可能真的是一个好时期。


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