主题：万科A:销售猛增加速拿地,行业洗牌龙头发展看好

事件:公司公布11月销售数据及新增项目情况。2012年11月公司实现销售面积143.6万平米,同比增长94.6%;销售金额171.3亿元,同比增长106.6%。公司共投资62.5亿元新增项目12个,占地面积共计90.5万平米,权益建面205.4万平米。
11月销售大幅增长。2012年11月公司实现销售面积143.6万平米,同比增长94.6%,环比增长12.8%;销售金额171.3亿元,同比增长106.6%,环比增长25.0%。2012年1-11月,公司累计实现销售面积1178.8万平米,同比增长15.4%;销售金额1271.5亿元,同比增长9.3%;
年末拿地力度继续加大。2012年11月,公司共投资62.5亿元新增项目12个,占地面积共计90.5万平米,权益建面205.4万平米,较上月继续增长。今年以来,公司共计斥资285.6亿元,新增土地项目56个,权益建面达1021.5万平米。自今年6月,公司新建项目建筑面积已连续6个月环比上升;
业绩预测与股票估值。基于对于行业的判断和公司经营情况,我们维持前期预测,预计2012-2014年公司EPS分别为1.16元、1.50元和1.81元。我们按2012年10倍动态PE对万科A进行估值,即目标价11.6元。我们维持公司股票“审慎推荐-A”的投资评级;
风险提示:关注宏观经济下滑及行业调控超预期从严带来的风险。

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