主题：包钢稀土:收购集团矿堆,加大稀土开采力度


收购集团稀土矿堆,加大资源开采力度:公司拟以现金方式出资80514 万元人民币购买包钢(集团)公司已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石600 万吨。同时,公司拟现金出资200 万元购买巴润矿业拥有的已开采白云鄂博西矿稀土矿石10 万吨,仅用于工业试验,以备将来对西矿稀土资源开发利用。
资源价值较高:已开采主、东矿矿石系上世纪50 年代至70 年代初,受技术条件制约,包钢集团主要使用富铁矿入炉,对富含稀土的贫铁矿进行堆存而形成。矿石总量为1489.14 万吨,稀土平均品位为6.65%,稀土(REO)总含量为99.03 万吨。公司此次收购其中的600 万吨,每吨作价134.19 元。拟由分公司白云博宇每年处理100 万吨矿石,年产26 万吨64.5%品位的铁精粉和5 万吨50%品位的稀土精矿。
增厚公司业绩:此次收购可有效加大公司对白云鄂博稀土资源的直接占有和开发力度,促进公司生产经营的持续稳定发展。白云博宇分公司生产出来的稀土精矿不直接对外销售,除作为公司继续提取稀土氧化物原料外,也可用于储备。据经审核的盈利预测显示,预计每年营业收入7.3 亿元,净利润1.72 亿元,增厚每股收益0.07元。
投资建议:买入-B 投资评级,6 个月目标价42 元。我们预计公司2012 年-2014 年的收入增速分别为-12.5%、37.8%、13.9%,净利润增速分别为-36.9%、54.9%、15.2%,给予买入-B 的投资评级,6 个月目标价为42 元,相当于2013 年30X 的动态市盈率。
风险提示:稀土政策不及预期,下游需求低迷,国外供应超预期
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