主题：浦发银行：经营稳步向好 估值洼地再现

　　2007年浦发银行经营表现出稳中加快的特征，全年资产规模增长近33%，贷款规模增长近20%，存款规模增长近28%，全年实现盈利近55亿元，同比增长64%，增长速度略高于全行业水平。稳健的财务政策和拨备水平，以及高资本使用效率，使该行ROA和ROE水平都得到提升，分别达到0.6%和16%的水平。各项盈利贡献来源中，贷款规模增长和利差扩大仍占绝对地位，资产负债期限结构调整符合利率变化趋势，同时非利息收入占比提升近一个百分点。此外，资产质量未受房地产市场价格波动影响，不良率整体保持1.46%的优秀水平，拨备率进一步提升到191%的历史最高位。

　　2007年末资本充足率9.15%，超出监管要求，资产风险加权乘数60.19%，比上年度62.53%的水平有所下降，显示该行资产利用效率和风险管理状况稳中有所提升，以2008年货币政策调控环境看，维持正常业务扩张无须通过再融资才可完成。我们分析该行近期发布的再融资计划与多元业务战略布局以及收购扩张相关，目前募集资金具体用途仍未公布，收益情况仍无法预计。

　　估值与投资建议由于再融资计划的执行时间和资金使用仍存在一定的不确定性。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。