主题：海通国际：维持中国联通买入评级

中国联通（0762 HK，买入）

继续展示其在利用手机补贴吸引3G净增量与改善盈利能力之间保持平衡的能力。该运营商录得稳健的月度关键运营指标，3G净增量在11月份环比增加1.7%达330万，占市场的34%。中国联通的3G净增量至今为止已达3,330万，应不难达到市场对其全年3,500万至4,000万3G净增量的预期。鉴于4G牌照最早有可能在2013年4季度发放，我们并不会对中国联通为了在中国移动推出TD-LTE服务前将用户绑定在其网络下而增加宣传推广费用的行为感到惊讶。


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