主题：黄德几：华电国际盈利改善 候低吸纳

国家能源局数据显示，内地11月份全社会用电量按年增长7.6%，连续第二个月上升，并再创自今年3月以来的最大增幅，其中工业用电量增长7%；首11个月的累计用电量按年增长5.1%至4.5万亿千瓦时，进一步反映内地经济开始稳定回升。随着中央经济工作会议结束，多个项目陆续开工，工业用电量有望进一步上升，而社会用电需求亦开始回暖。另一方面，煤炭价格持续低迷，内地火电企业的盈利料恢复增长。

华电国际（1071）主要以火力发电为主，截至6月底止中期，控股的热电机组装机容量达27,934兆瓦，占总容量的91.5%。今年第三季度继续表现出色，录得纯利1.45亿元（人民币，下同），而去年同期亏损9,100万元；若扣除非经常性损益，纯利为1.1亿元，较去年同期增加9.19亿元，主要受惠于市场煤价下跌及去年年底电价的上调。早前，集团三个火力发电机组均完成负荷试运行，可以进行投产，有助进一步优化装机容量，并提供运营能力，盈利带来贡献。

同时，集团积极发展以风能为主的新能源业务，早前四个49.5兆瓦的风电机组已经完成建成并投入营运，有助提升其比重。另外，母公司华电集团承诺于5年内将未上市的常规能源发电资产注入，亦将巩固其业务发展。不过值得注意的是，集团第三季的净资产负债比率达506%，属行业偏高水平。

走势上，股价自11月开始形成上升轨，12月13日升至2.62元（港元，下同）遇阻回落，期后反复整固，STC %K线走低于%D线，MACD熊差距扩大，短线料先行整固，可考虑2.48元吸纳，上望2.8元，不跌穿2.35元可续持有。


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