主题：特变电工产品需求旺盛 盈利能力仍强

●08年1-6月公司实现主营收入54.15亿元，同比增长40.11％；实现归属于母公司股东净利润4.48亿元，同比增长118.79％；扣除非经常性损益后的净利润3.93亿元，同比增长170.30%；基本每股收益0.40元，业绩增幅超过预期。

　　 ●公司主营产品市场需求旺盛。公司主营产品变压器及电线电缆销售收入较上年同期增长分别增长33.92%、42.07%，继续实现高增长，主要是由于输变电产品市场需求旺盛，公司国内、国际市场开拓能力增强，订单大幅增加所致。我们认为依托我国电网建设投资的持续增长，未来几年公司主营产品变压器及电线电缆销售收入仍将保持高增长。

　　 ●公司盈利能力仍旧较强。1-6月公司综合毛利率21.85%，与去年同期（21.19%）相比略有上升，其中变压器、电线电缆的毛利率为26.45%和13.95%，分别比去年同期上升1.53和1.58个百分点。在原材料成本持续上涨的情况下，公司毛利率不降反升，我们认为主要是由于公司具有较强的成本控制能力及产品结构优势，显示出公司较强的盈利能力。

　　 ●公司目前在手订单较多，生产能力接近饱和，不过公司已利用自有资金及银行贷款提前开工建设部分募集资金项目，此举将缩短募集资金项目达产的时间，有力地缓解未来几年产能紧张局面。



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