主题：中国铁建：新签合同额大幅增长

我们将2008年新签合同额预测上调至人民币2,970亿元，较我们原先的预测提高了4%，以反映2008年1-5月中国铁建新签合同的强劲势头。公司公布其08年1-5月新签合同达到了人民币1,100亿元（不含地产业务），较去年同期增长152%。铁路建设合同额为人民币510亿元，占新签合同总额的46%。此外，公司还在国际市场上签署了人民币250亿元的合同，占新签合同总额的23%。

　　
　　 潜在影响我们认为，中国铁建一直是中国大规模铁路基建投资的最大受益者之一。 虽然今年截至目前一些运输相关的基建项目投资的增长较为温和，但据铁道部公布，08年1-6月铁路建设投资达到了人民币790亿元，创下了29%的增幅。我们认为中国铁建的增长可预见性得到了进一步改善，我们人民币2,970亿元的新签合同额预测意味着2008年预期未实现收入/08年预期收入为3.1倍，而原预测对应的比率为3.0倍。我们维持目前对中国铁建的盈利预测，并且其H 股和A 股的目标价格未作调整。

　　
　　 估值我们维持对中国铁建H 股和A 股的买入评级。其A 股位于我们的强力买入名单。

　　
　　 我们维持基于贴现现金流得到的 H 股和A 股的12个月目标价格，分别为15.0港元和人民币15.4元。中国铁建H 股和A 股的2008年预期市盈率分别为30倍和29倍。

　　
　　 主要风险中国和非洲国家的GDP 增长慢于预期；人民币升值快于预期；原材料成本上涨。


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