主题：中海发展：业务扩张 期待行业复苏

　中海发展（600026）

　　推荐机构：中银国际

　　公司业绩下滑主要是受到内贸业务的拖累以及燃油成本居高不下。受进口煤替代、高库存以及新增运力高位增长等多重不利因素影响，国内沿海运输市场持续低迷。随着大型VLOC陆续交付，公司铁矿石运输规模与效益显著增长，成为公司干散货经营的亮点。在建2艘VLOC和2艘Capesize将于2013-2014年交付，将助力铁矿石业务长期盈利能力。期待行业复苏，维持“买入”评级。


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