主题：万科A:销售稳健增长,ROE继续提升,B转H股影响正面


研报群益证券(香港)2013-01-23 08:45
作为A股最大的房地产开发企业,公司2012年销售业绩继续保持较快增长态势。公司自2008年以来,将有望连续5年实现ROE稳步提升。并且中长期来看,即便政策层面出现波动,其业绩增长仍然可期(2008-2014CAGR预计31.6%)。毕竟,作为国内最优秀的地产企业,公司势必成为城镇化进程最大的受益者之一。就目前估值水准而言,公司2012年PE约9.7倍,要低于较A、H股龙头地产(2012年平均11倍以上)的估值水平,近期启动B转H股方案,将有望对于公司A、B股产生积极正面的影响,股价上行为大概率事件。我们给予公司2013年目标价格14.5元(对应PE10倍),继续给予买入的投资建议。

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