主题：机构：三大重磅利空突袭A股 技术性调整将持续

中证投资：技术面主导高台跳水 反弹步入休整期

尽管近日公布的1月份汇丰PMI初值创出近两年来的新高，但指数却呈现冲高回落的态势。虽然决定市场走势的基本面与政策面均利于A股，但严重的超买已经在技术面对A股形成了巨大的压力。今日，两市借PMI利好冲高回落，表明短期的圆弧顶基本构筑完毕，市场将进入休整期。2300点上方的赚吆喝不赚钱行情基本告一段落。后市沪综指或将回踩年线支撑，并在年线附近震荡，等待两会前可能的春播行情的到来。

汇 丰银行24日发布的数据显示，1月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.9，较去年12月的51.5进一步上升，创24个月以来最高。1月中国 制造业产出指数初值为52.2，为22个月以来最高。汇丰PMI初值再创新高表明我国经济持续回暖，而早盘股市也在该数据利好的提振下震荡上扬，最高沪综 指一度探至2362.94点，至此，沪综指从最低1949点上涨幅度已超过400点。伴随着指数再创新高，市场终于迎来了调整。在众多银行股率先高台跳水 的带动下，个股纷纷展开下跌之旅，而指数也从高位开始逐级回落，午后沪综指由涨转跌，截至收盘，沪综指报2302.6点，下跌0.79%；深成指报 9444.08点，下跌1.09%。量能方面，今日沪深两市分别成交1356亿元和1184亿元，量能明显释放，显示获利资金落袋为安的意愿较强。

从行业表现来看，申万23个一级行业指数全部收绿，而金融服务依旧是所有行业指数中最为抗跌的。收盘，金融服务指数下跌0.03%；电子、餐饮旅游、商业贸易则跌幅居前，分别下跌3.11%、2.74%和2.64%。

从盘面表现来看，尽管经历了高台跳水，但投资者并不恐慌，两市无一跌停个股，且有17只个股涨停。显示盘面活跃资金趁调整积极调仓换股。这也表明，大盘后市的调整空间或较为有限，资金目前风险偏好仍然较高，今日的调整更多源于浮筹的获利了结，大盘的确存在洗盘的必要。

有 分析指出，在1月份汇丰PMI初值公布后，市场进入短暂的数据真空期，在基本面回暖成为一致预期、两会前政策面相对平静的背景下，技术面或将主导未来A股 的运行方式。短期来看，A股或步入技术面的休整期，期间沪综指可能回踩年线以确认突破有效性，目前年线在2223点附近，尽管指数调整空间有限，但考虑到 绝大多数个股累计涨幅较大，且有筑头迹象，个股的调整或仍将延续，投资者需警惕其中的风险。不过，在休整期，活跃资金不会就此停止投资标的的寻找，未来题 材股仍将存在交易性机会，但这种机会或转瞬即逝，投资者需量力而为。


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广州万隆：三大重磅利空突袭 周线压力趁势发威

周四股指宽幅震荡，尾盘略有拉升，最终上证收于2302点，跌0.79%.全天走出了一根放量长上影阴线，短线调整压力增大，尤其是中小板和创业板指数已经有做头迹象。除了市场触及周线压力本身已超买的因素外，三大重磅利空的突然袭击也是走势变坏的重要推手。因此，后市操作宜趋于谨慎，收缩战线至政策受益等部分主题上来。

从 消息面看，影响今日走势的重磅利空主要有三方面：首先，钓鱼岛局势升温、朝鲜宣布第三次核试验，并退出六方会谈，周边局势动荡加剧，引发市场担忧情绪。其 次，中央再度表态坚决要老虎、苍蝇一起打，抽查干部报告并重点查金融、电信行业，引发资本市场敏感波动。最后，市场传闻IPO即将开闸，这是A股的重要"心病"，这则利空传闻消息导致市场做多热情急速降温而冲高回落。在利空刺激加上本身市场筹码已经松动的共同作用下，两市最终走出了极端的宽幅震荡走势。

除了金融地产等权重股护盘的上证指数跌幅较小外，其他各大指数尤其是代表中小盘个股的中小板、创业板指数 跌幅较大，创业板跌幅一度超过3.5%，做头迹象较明显。板块方面，券商、保险、银行、地产等权重较坚挺。题材方面，深圳"土改"概念、金融改革概念、年 报业绩概念涨势较好，以及受益于地缘政治局势紧张的军工股继续走强。截止收盘，两市涨停个股共17家，比昨日略有减少。

经过今日的杀跌，各大指数MACD 等重要指标均已经死叉或即将死叉，其共振作用致使短期调整压力增大。并且，沪指周线上面临2011年11月高点以及2012年5月高点连线的趋势线压力， 而时间周期上本周又是敏感的变盘周期。因此，投资者有必要做好阶段性调整将展开的准备。但我们广州万隆认为，调整将是阶段性的，政策做多态度依旧，中期反 弹结束的信号并未发出。故后市股指震荡加剧但个股机会仍将存在，投资者可趁潮水退去时看清谁在裸泳，真正的牛股往往在下跌时才能显现其深入骨髓的王者气 质。建议重点关注以年报+题材为模式的概念，如年报结合两会的民生改革、反贪腐，以及城镇化的"土改"概念等，相关个股今日保持强势，后市或有良好表现！

综上来说，没有只涨不跌的市场，而涨势已经大幅开启后的调整，反而更有利于后市反弹的继续。投资者宜理性看待，同时在杀跌的洗礼中，甄别真正的强势热点。

东吴证券：短线下跌将持续 中线前景仍乐观
宏观经济向好说明中线乐观

国内生产总值(GDP)是一国经济成就的根本反映。国内生产总值是一个国家所有常住居民在一定时期内生产活动的最终成果。目前我国的GDP 是持续、稳定、高速的GDP增长。在这种情况下，社会总需求与总供给将一起增长，经济结构渐渐变的合理，趋向于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的 或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展势头良好。因为伴随着总体经济的成长，上市公司利润会出现持续的上升，股息不断的增长，企业经营环 境会得到不断的改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票的债券全面得到升值，从而促进证券价格的上涨。

“避雷针”预示下跌将持续

K线图反映的是一段时间以来买卖双方实际争斗的结果。从中可以看到买卖双方斗争中力量的增减、风向的转变。周四的K线是“避雷针”K线。这种K线是典型的机构主力大量出货所留下的痕迹，就象一根耸立云天的避雷针。这种“避雷针”K线预示大盘下跌仍将持续。

技术指标预示下跌将持续

从技术面看，首先从均线上看，大盘跌破MA5、10，预示短线空方处于强势。其次从60分钟的MACD上看，目前大盘已经出现四次顶背离，说明短线还要继续调整。最后从KDJ上看，目前K和D出现死叉，短线仍将下跌。

关注三方面机会

综 合基本面和技术面观点，我们认为短线下跌将持续，中线前景仍乐观。操作上我们建议稳健型投资者需耐心等待上升趋势性行情的再次到来，激进型投资者在控制证 券仓位的前提下，适当关注以下三方面机会：其一，建议关注电力、电信、金融等板块，一方面随着经济逐步复苏，实体经济需求将明显提升，另一方面该类行业有 望迎来要素市场化产生的改革红利。其二，本周将迎来年报披露的首周，年报行情有望延续，建议关注年报存在高送转预期的板块。其三，随着春节的到来，建议关 注旅游、酒店、商贸等板块的主题机会。

金证顾问：大盘呈现阶段性头部嫌疑

今 日股指的走势可谓有点让众多投资者大跌眼镜。早盘市场在券商、银行等权重蓝筹股持续拉升的推动下，盘中一举突破了中期下降趋势线的压制。遗憾的是好景不 长，银行股的飙升属于市场的一种诱多行为，开盘一个半小时之后，便开始冲高回落，股指也顺势震荡下行，大盘从早间上涨飘红40多个点到午后探底飘绿逾30 多点，上下震荡幅度竟然达到了75个多点。截止收盘，上证指数最后杀跌18.31点报收于2302.60点。日K线图上，股指收出一根带有长上影线的阴K线，下方5日、10日均线的支撑均被股指予以跌穿。短期股指已经进入了阶段性见顶嫌疑状态。

判 断市场形成阶段性见顶趋势，主要从以下几个方面寻得踪迹：首先，今日股指的日K线在2300点上方走势独特。冲高回落上演过山车行情，其中震荡幅度逾75 点，日K线收出一根带有长长上影线的大阴线，未能站上前期2011年11月份高点2536点与2012年5月份高点2453点连成的中期下降趋势线压制。 在强压力区域的宽幅震荡体现出短期市场极不稳定的一面。同时，今日股指的成交量异常放大，与昨天相比量能有点过大，也表明市场主力有短线出逃嫌疑。另外，MACD技术指标也在刚刚死叉不久，绿柱正在逐渐变长，市场的买卖人气开始偏向卖方，对大盘短期的强势震荡构成一定的承压。

其 次，从盘中的表现看，从昨天到今天早盘，市场主要是银行股、券商股、保险等权重蓝筹在持续出彩。也正是在权重蓝筹股推升的背景下大盘在今日盘中才创下了本 轮反弹行情的高点2362.94点。但在大盘强势上行的途中，盘面当中的“二八分化”却是愈加的严重，成为了市场持续逞强最不稳定的首要因素之一。而随着 银行股在本轮反弹起到的主力军作用已经涨幅过大，短线的获利盘急剧膨胀，短线的获利了结盘的抛压自然会成为银行股在上演最后疯狂时扮演起市场终结者的身 份。所以，银行、保险、券商开始上涨乏力，冲高回落的环境下，市场当中的题材热点也没有能够及时形成接力的状况下，阶段性的见顶回落也就成为必然。

不 过，从市场自1949点反弹至今，还没有出现过一波像样的调整。从波浪理论上说，市场的上涨与杀跌，都是一浪推着一浪循序渐进运行的。我们把1949点反 弹至2300点附近这一波延续的逼空行情称作为反弹1浪。接下来市场应该会走出2浪的调整浪，后市还将会3浪的主升浪。那么从目前来看，大盘呈现出阶段性 头部嫌疑，2浪的调整浪或许已经开始来临。由于多方力量的凝聚，市场在1浪反弹期间已将把市场的赚钱效应带动起来了，2浪的调整应该主要以强势调整为主。 调整的空间多半出现在0.382的位置。而从目前来看，年线在2222点附近，也正好是0.382即2185点附近，这样看来，股指的调整空间不会太大。 操作上则当股指调整至年线附近之际，可以趁机在低位布局，埋伏后市的3浪大反弹浪行情。

华讯投资：A股坐惊魂过山车 放量释放一信号

周四股指早盘微幅低开，盘初再券商、银行板块走强带动一度涨逾40个点创出2362.94点近期新高，午后权重股冲高回落拖累股指震荡下行，日K线呈现长上影小阴线走势，成交量方面出现明显放大，两市出现跳水走势，市场做多人气较差。

【盘面观察】

盘面上，今日股指呈现冲高回落走势，市场整体表现较为弱势。涨幅榜上，军工航天板块延续强势，其中贵航股份、四创电子、中原特钢等一度攻击涨停板，带动板块内中航飞机、北方导航跟随逆势走强。昨日我们曾提示军工板块有卷土重来迹象，主要受大运20试飞、以及钓鱼岛事件影响，今日盘中媒体再度传来朝鲜宣布计划第三次核试验，对于军工板块再度形成正面刺激，预计将继续活跃。银行板块盘中继续活跃，其中宁波银行、工商银行、中国银行等大多逆势飘红，银行的走强有有利于大盘回稳。跌幅榜上，触摸屏概念、地热能概念、高送概念、3D打印概念股等题材股纷纷跌幅居前，短期建议适当回避前期大涨题材股。

【观点】

华讯财 经认为，宏观经济，汇丰数据显示，1月制造业采购经理人指数（PMI）预览值为51.9，创24个月新高。受益于新业务的持续增长，制造商扩大招工与原材 料采购并加快生产。尽管外部需求依然未有起色，内需拉动的库存回补过程将在未来数月助力中国经济复苏，中长期来看经济复苏有助于A股未来继续上行。

展 望后市：周四股指呈现冲高回落，盘中创出新高后震荡下杀，午盘在军工、银行板块护盘下震荡回升，日K线呈带长上下影小阴线走势，成交量出现明显放大，资金 出逃迹较为明显，短期来看股指开始出现转弱的明显信号，后市延续弱势整理概率较大。操作上，适当减轻仓位规避市场风险。

博众投资：市场为何如此巨幅震荡

1月24日盘后收评：

周四沪深两市微幅低开，在金融板块以及制造业PMI良好数据的助推下，大盘强劲反弹并创出阶段性反弹新高。但没有得到中小盘股的响应，股指快速回落，最终收于全天低位水平。板块方面，航空航天领涨；3D打印领跌。截止收盘，上证指数报2302.60点，跌0.79%，成交1356亿；深成指报9444.08点，跌1.09%，成交1184亿元。

一、 宏观面

汇丰银行(HSBC)周四(1月24日)公布的数据显示，中国1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值升至51.9，创24个月最高位，为连续第五个月回升，上月终值为51.5。

【点评】制造业PMI指数51.9，创24个月最高位，为连续第五个月回升，表明制造业呈现扩张之势，经济企稳回升的态势进一步明朗。本轮反弹行情的推动因素之一是经济的探底回升，PMI数据的公布再次印证了这点，利好整个资本市场。

二、 后市展望

周四沪深两市呈 现宽幅震荡的调整走势。盘初在以银行股为代表的金融股以及宏观经济数据公布的推动下，大盘强劲拉升，并创出阶段性反弹新高，与此同时中小盘股却反应平平， 未得到蓝筹股做多热情的传导，随后股市大幅跳水，尾盘虽有拉升，但力度薄弱。全天指数振幅达到3.26%，成交量显著放大，表明市场筹码有所松动。自 1949点运行至2300点以来，市场没有出现过一次像样的调整，同时2300点关口聚集了历史套牢盘解套以及短期获利盘出逃的双重压力，大盘调整在所难 免。从波浪理论来看，目前是处于1浪上涨的末端，2浪调整的开始，当下2浪的调整属于休整阶段，为3浪的上升做铺垫。同时反观本轮反弹行情的驱动因素并没 有改变，而且愈发向好的方向发展。如经济企稳回升、资金面充裕以及政策红利。

从盘面来看，钓鱼岛事件升级刺激航空航天、船舶 制造等表现活跃，领涨两市；证券、银行、保险早盘是市场做多的主力，随着市场的调整转向绿盘；3D打印、地热能、生物育种、节能环保等概念股跌幅居前。个 股方面，跌多涨少，涨停个股达17只；涨幅超过5%的达42家；跌幅超过5%的达158家，表明部分个股面临极大抛压。

总体来看，在银行股的带动下，指数创新高后跳水，银行作为标杆性品种的指导性大幅减弱，表明市场人气面的疏散，短期调整风险在加剧。操作上，要保住1浪上涨的成果，激进的投资者可用低仓位，T+0的操作手法迎接2浪的调整，适时布局迎接3浪的上涨。

山东神光：IPO传闻引发获利盘兑现

1、 周四沪深股指先扬后抑，创出近期反弹新高2362和9736点后遇阻，成交量明显放大。沪指收跌0.79％，勉强站在2300点整数关之上，但是跌破了5 日线和10日线，成交1356亿元，较周三放大40％，有资金减仓；深成指下跌1.09％，最低在10日线企稳，成交1184亿元，较周三放大29％；中小板指和创业板指均未能创出近期新高，收盘分别下跌2.08％和2.65％，5日线和10日线均已告破，中小板指盘 中一度跌破了年线，收盘前勉强站回。消息面依然多空参半。利好消息主要是：汇丰1月中国PMI升至51.9，创24个月新高，表示中国制造业活动持续扩 张；达沃斯论坛开幕，与会人士纷纷表示，欧洲经济正在缓慢步出2009年以来金融危机下的阴霾，将为中国企业在欧洲的发展提供了新的机遇；众院批准延长债 限，道指标普再创5年新高，对A股也有间接的带动作用。利空消息主要是：银监会警示，今明两年金融风险将集中暴露，是当前宏观经济最大风险；IMF下调全球增长预期至3.5%；另有传闻称，IPO将重启，这可能是周四股指反转的主要推手。

2、 从技术面来看，周四是螺旋周期的转折日，沪深股指双双以长上影的小阴线报收，将周三的反弹阳线实体全部吞没，且伴随着成交量的明显放大，图形不是很好看， 短线可能震荡调整。从空间来看，周四沪指最高冲至2362.94点，将2012年6月4日的跳空缺口（2365-2348点）回补大半，目前尚余2个多点 未予回补，该缺口附近的阻力不容小觑。另外，从沪指的日线来看，薛斯通道的内外上轨分别位于2362和2361点，恰在周四的高点附近，因此沪指在此遇阻 比较正常。昨天我们曾提示过，周四（1月24日）是1月份最后一个时间拐点，目前来看，股指见高点回落，短线（估计月底之前）可能以震荡调整为主。具体到 周五的走势，在经过了周四的快速下跌之后，或有一定的反弹出现，但高度不看太高，激进的投资者可把握机会减仓。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周四 沪指收盘（2302点）跌落到生命线（2325点）之下，未来3个交易日的生命线依次位于2285、2344、2365点，其中周五的生命线位置不高，对 短线有一定的支撑，但是下周初的生命线快速走高，对应继续震荡的机会。

3、从盘面看：指数冲高回落宽幅波动，上证指数波动率达到3.31%，创业板指数波动最大、跌幅最大，波动率4.53%，下跌2.65%，两市成交量增加并未创新高。截止收盘，只有航天航空、银行、石油三个板块飘红，其余板块都是下跌。从资金看，资金流入的板块只有券商信托、化纤行业和高速公路。跌幅居前的板块是塑胶制品、玻璃陶瓷、木业家具，资金流出最多的板块是有色金属、电子元件、煤炭采选。从个股看，深市中高送转题材龙头赛为智能、乐通股份跌幅居前，沪市中开开实业、永生投资、鲁银投资等当期业绩较差的题材股跌幅居前。军工板块表现活跃，多家股票涨停，在大盘调整阶段，军工股有望维持强势。

4、操作策略：市场在活跃中十分谨慎，也十分脆弱，指数加速上涨后大量获利盘涌出。盘中指数的波动主要是获利盘的抛售所致，两市没有个股跌停，说明市场没有恐慌盘。银行板块依然是市场的主题，预计银行股短期将开始分化，工农中建等大型银行股将补涨，中小银行将高位调整。操作上建议重点关注蓝筹股，业绩成为股价抗跌的主要因素。

钱坤投资：指数大跳水成为调整前兆

与前几日一样，今天指数继续高位大幅震荡，唯一不同的是，前几日是早上走低，下午拉起，而今天则是早盘大涨，接近中午快速跳水。A股开 盘后银行、保险、券商便开始疯狂拉升，10:40左右沪指涨到最高，涨幅达到40多点。但指数的上涨几乎全是金融股和两桶油的贡献，我们计算了一下银行、 保险、券商再加上两桶油贡献指数就有30多点，虽然看起来风光，但涨幅超过3个点的只有100来只股票，大多数个股根本未涨。机构疯狂推升权重股终于引来 了股指的大跳水，10:50后大盘急速下跌，到中午收盘时已经跌绿了，下午则再度杀跌，沪指一度跌了30多点，全天振幅70多点。截止收盘，上证指数收在2302.6点，下跌18.31点；深综指跌2.03%；中小板指跌2.08%，创业板指跌2.65%。

消息面上，台湾保钓船赴钓鱼岛，遭8艘日本海保厅船只阻拦。朝鲜拟进行第三次核试验。受此影响，航天军工股再度上涨。

盘面上，今天有17只个股涨停，没有跌停板。由于消息面刺激，航天军工股共有五只涨停，分别是中原特钢、成发科技、贵航股份、舜天船舶、四创电子。午间常山药业公布了肝素钠获准在美销售瞬间涨停。另外还有一些盘中异常拉升的如金路集团、中粮屯河等股也带动了如石墨烯、糖业板块的异动。从板块效应来看，航天军工股涨幅第一，并且继续受到消息刺激，短线仍值得关注。

后市方面，今天过山车式的行情已经是调整的前兆，只是今天没有跌停股表明游资仍会运作部分强势个股。投资者要注意的是如果大盘再经历大面积杀跌出货的话则必须当心了。建议稳健的投资者保持观望，激进的投资者可关注航天军工或医药等一些滞涨板块。