主题：格力电器2012年业绩快报点评:空调龙头,业绩超预期

投资要点:
公司2012年业绩超预期
公司发布2012年业绩快报。2012年公司实现营业收入为1000.84亿元,同比增长19.84%;实现归属于上市公司股东的净利润为73.78亿元,同比增长40.88%;基本每股收益为2.47元。公司业绩超预期。
寡头优势显现,份额扩张,提升竞争力
2012年公司出货量一直保持稳定增长,根据产业在线数据,公司1-11月累计出货量为3460万台,同比增长6.8%;而空调行业同期则出现10.3%的下滑。在竞争对手战略调整的时期,公司凭借强大的品牌影响力及渠道下沉,抢占了更多的市场份额。11月份公司出货量份额达46.2%,寡头优势日渐显现。
产品结构优化,盈利提升
公司一直坚持自主创新,通过技术创新不断推出新产品,提升产品竞争力和品牌优势;通过管理创新、营销渠道创新等各方面提升公司内部管理水平及运营效率;通过发挥全产业链的优势降低成本。综合来看公司产品结构不断优化,成本控制有效,盈利能力得以显著提升。2012年公司净利率水平7.37%,同比提升1.1个百分点。
估值和投资建议
虽然2013年随着竞争对手经营的逐步恢复,公司份额扩张将面临一定压力,但我们认为公司自身内生增长依然可期。我们上调公司盈利预测,预计公司2012-2014年基本每股收益为2.47元、2.86元和3.24元,对应最新收盘价的PE为11倍、9倍和8倍,为维持买入评级。
风险提示
市场竞争加剧的风险;房地产调控持续从紧的风险。正文已结束，您可以按alt+4进行评论


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