主题：麗珠集團B轉H 或給A股帶來賺錢機會

上柴股份等B轉H類個股連續飆漲

　　近期B轉H概念股連續飆升。其中上柴股份昨天連續第二個漲停，萬科在漲停之后昨天又創下12.18元新高，外高橋也以漲停報收。該板塊的牛氣導致潛伏其中的投資者連呼“心臟吃不消”。分析人士認為，B股的制度紅利仍有可能繼續釋放，中期仍可順勢做多。而其中B轉H概念股中將會不斷出現黑馬。

　　本報記者 楊欣

　　A股去年年底以來發動的此波凶猛反彈已讓人咋舌，不過相比B股的一往無前仍然要自愧不如。以2012年12月14日到1月8日，上証B股指數連收15根陽線，階段漲幅高達11%。深証B股更是短短13個交易日內瘋漲18%。經過幾天的橫盤震蕩之后，指數再度沖高，昨天創下了277.34點的新高。以致潛伏其中的投資者連呼“小心臟吃不消了”。

　　A+B類股 多隻個股續走牛

　　2012年8月15日，中集集團發布A+B轉A+H的方案，由此，中集集團開創國內資本市場“A+B”轉“A+H”先河。中集去年12月中於H股首日挂牌，其股價相對其B股最后一個交易日，不足一個月已累升逾5成。

　　投資者對其他B股也充滿憧憬，陸續轉板至H股，成為沉寂多年的B股新出路，多隻B股爆炸性上升。

　　1月7日，麗珠集團公告A、B股停牌，稱正籌劃重大事項。據了解，麗珠集團所指的重大事項很可能是近期被市場關注的B轉H股事宜。麗珠集團在新年伊始宣布停牌，再次引發市場對B轉H股的關注。受此消息刺激，當天B股市場全線上漲，指數大漲3.42%，51隻股票無一下跌。

　　受中集集團股價出人意料表現的影響，去年12月26日萬科停牌被傳謀劃“B轉H”當天，多隻“A+B”概念股紛紛漲停或沖擊漲停，其中外高橋A更連續三個交易日以漲停報收。

　　而本周萬科B轉H一事塵埃落定，股價更是連續飆漲。1月21日，多家B股漲勢逼人。深市B股漲幅超過5%的個股有10隻，其中萬科B漲停，杭汽輪B漲幅超9%，蘇威孚B和長安B漲幅也在8%之上。而滬市B股漲幅超過5%以上的個股有9隻，其中，上柴B股、永生B股漲停，振華B股和市北B股漲幅超過7%。

　　陸續轉板至H股 或給B股帶來新出路

　　中信証券認為，就短期內的走勢而言，除了個別由於特殊原因在A股不具備融資功能的行業以外，大部分行業和公司的B轉H難以對其A股的走勢產生顯著的影響;而對B股來說，由於部分B股對A股和H股相關行業的估值存在折價，因此持續的B轉H案例可能將繼續提高B股市場的活躍度。

　　B轉H股之后對上市公司本身產生了長期的積極影響，也為上市公司高管創造了合理的激勵機制。因此方案的實施不光對B股投資者有巨大的機會，同時對相應的A股投資者也帶來了巨大的機會。

　　目前在105個B股公司中，85個有A股的上市公司，都在深圳和上海的主板上市。B股價格折算成人民幣以后，平均有40%的折價。

　　1月1日，德勤在中國香港發布的報告指出，大約40家同時於A股巿場上巿的B股公司，兼且可滿足港交所的上市要求，2013年可望轉換成H股公司

　　“對於此前死水一潭的B股來說，任何改革都會給B股帶來機會。”申萬某研究員認為，B股的制度紅利仍有可能繼續釋放，中期仍可順勢做多。

　　B股轉H股 投資者如何操作？

　　以中集為例，從短期來看，投資者買入后可通過“現金選擇權”方式套利﹔從中長期來看，由於目前B股估值很低，預期B轉H后估值將有一個較大的提升空間。

　　方式一：行使現金選擇權。中集B股股東，可就其有效申報的每一股中集B股股份，在現金選擇權實施日，獲得由現金選擇權提供方支付的現金，具體的價格按照公司B股股票停牌前一日(2012年7月13日)收盤價9.36港元/股的基礎上溢價5%，確定為9.83港元/股。

　　方式二：繼續持有。不參與現金選擇權的境內投資者的股票將統一托管在國泰君安香港子公司，由國泰君安香港子公司統一開一個H戶，股民把B股賣給國泰君安香港子公司開的H戶，然后由這個H戶統一報到香港聯交所。股票賣出后，再由國泰君安香港子公司把資金劃撥給投資者。由於周轉次數較多，相關的費用也要多一些。

　　四類公司或被踢出局

　　此前，B股市場已被市場所遺忘了，有整整12年沒有新股IPO。由於B股市場缺乏流動性以及整體公司經營業績明顯不如A股，導致了B股股價長期低於A股，在 A+B股公司中，B股股價相對A股平均折價44%，最多的一隻個股折價率達到了78%，屬於嚴重的同股不同價現象。

　　2012年4月，証監會主席郭樹清在廣東調研時曾表示要解決B股公司的發展問題。事實上，在郭樹清講話前后，B股公司再融資已經開始有了變化。2012年年底，中集集團作為首家轉板公司，在聯交所主板成功挂牌交易，揭開了解決B股歷史遺留問題的序幕，並為滬深兩市其他85家A、B股共存的B股公司未來發展提供了指引。期間中集H股連續大漲，目前H股已較A股溢價。中集的成功轉股引發了市場廣發關注，讓日益邊緣化的B股看到了一線出路。

　　2012年年底，有市場傳聞萬科和南玻爭做B轉H第二單。南玻A去年12月26日晚間公告稱，公司一直就回購B股事宜在履行相關程序，並未有B股轉H股的相關計劃，也未與任何券商就此事進行過溝通。

　　香港交易所行政總裁李小加日前表示，現時內地的B股市場中，並非所有股票都符合B轉H的要求，符合要求的隻有一部分。

　　根據此前中集B股和港交所的上市規定，有四類公司或被踢出B轉H股的“盛宴”。其中，香港聯交所不太可能會允許經營業績不佳的公司上市，因此B股中的ST與*ST公司被踢出局﹔香港聯交所雖然不要求連續3年盈利，但是公司仍然需要有一定的盈利能力，因此淨利潤低於1億元的公司希望不大﹔因為一定規模市值的公司在平移到香港市場后，才能滿足港交所良好的流動性要求，因此B股市值小於10億港幣的公司也很渺茫﹔已經有H股的公司，涉及整體平移時的B股定價問題，在B轉H時實施難度較大。



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