主题：华泰：深圳机场T3转场将使折旧压力增大

1月24日，华泰证券发布研报称，由于产能超负荷运行，目前市场对深圳机场(000089.SZ)的T3转场较为期待。然而，随着T3在今年三季度投入使用，预计在今明两年将分别增加折旧约1.5、3.0亿元，而人工成本亦将保持10-15%左右的增速。

目前，深圳机场日高峰起降架次为40架次/小时，二跑投产之前为34架次/小时。设计产能为1700-1800万人次/年，产能超负荷运转。

T3航站楼在2012年12月底完成工程验收，目前工作为设备安装及市政道路配套建设，预计今年三季度可以转场。总投资额为84.79亿元，包括4亿多元的利息费。T3建筑面积为45万平方米，工程设计目标年2020年，设计保障能力为旅客吞吐量4500万人次，货邮吞吐量240万吨，飞机起降架次37.5万架次。

华泰证券表示，T3投产有望推动公司非航收入跨越式发展。公司将候机楼租赁业务收入计入航空主业收入，根据行业通行做法，将候机楼租赁收入归入非航业务收入，数据显示2012年上半年深圳机场非航业务收入占比达到45%，与白云机场(600004.SH)持平，略低于上海机场(600009.SH)。公司非航收入占比在2009年以来一直保持稳定上升中，T3一期2.9万平米商业招标已在去年完成，后期预计还有1万平米二期招标。预计随着新航站楼投入使用，深圳机场的商业面积将大幅提升，将可能明显提升其非航收入。

华泰证券称，今明两年深圳机场成本压力明显加大。公司成本主要为折旧和人工，其中人工占比较大，达到51.7%。公司前期从2011年开始为了T3开始进行人员储备，预计人员数量从2011年的4200人逐步增加到2013年的5000人，工资增幅预计与CPI接近，主要增长来源于储备人员的增长，预计随着转场的进行，公司2013年人工成本将保持10-15%左右的增速。而折旧由于T3在今年三季度投入使用，预计在今明两年将分别增加折旧约1.5、3.0亿元。■


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