主题：国航：追落后潜质看好

港股急跌一日后，昨日又告大升，投资气氛有所改善，亦刺激不少中资股借势反弹，尤其是石化、电力、钢铁、航空、电讯、金融和房产等类别股份的整体表现较佳。昨市所见，受惠于油价再度急跌，中石化(0386)涨近5%，而电力股的华电国际(1071)更升逾6%。

　　
　　 油价再度回落，航空龙头股的中国国航(0753)昨日亦见反覆向好，曾高见4.68元，收市报4.56元，仍升0.13元，升幅为2.94%，美中不足是成交稍减至2,066.3万股，较周二减少近3成，但因为股价过去一段时间一直跑输于国指，故仍不妨部署逢低收集。事实上，国指今年以来累积的跌幅约20%，反观国航仍跌达6成。

　　
　　 下半年营运有望改善

　　
　　 据国航公布的营运数据显示，6月份载客量录得267.42万人次，按年下跌7.5%；上半年载客量为1,656.14万人次跌0.8%。不过新华社引述国航管理层表示，上半年实现营业总收入242.1亿元人民币，按年增长5.5%。由于北京于8月举办奥运会，作为当地主要的航空公司，将可望直接受惠，客运量在下半年也可望出现反弹。美林的研究报告也认为，国航今年下半年运输量及收入会强劲反弹，其中第4季料可保持双位数字的增长，而在行业潜在集成前，料国航在财务方面的优势将可受惠。

　　
　　 另外，国航日前发表公告表示，拟向波音公司购买15架波音777飞机和30架波音737飞机，基本价合计约63亿美元。本次交易将使集团运力增长约35%，并提高以北京为出发点的多条国内和国际航线的航班频率。可趁股价仍落后跟进，博反弹目标为5月底阻力位的5.88元，惟跌穿20天线支持的4.1元则止蚀。

　　
　　 工行购轮4658较贴价

　　
　　 工商银行(1398)昨升4%，成交金额居于港股首位，若看好此股短期走势，可留意工行麦银购轮(4658)。4658昨收0.485元，升0.11元，升幅为29.33%，成交1.11亿多股。此证于今年11月27日到期，其换股价为6元，兑换率为1，现时溢价为10.1%，引伸波幅38.9%。此证胜在较贴价，数据也属合理，其交投亦属畅旺，均有利其跟贴正股。

　　
　　 投资策略

　　
　　 红筹及国企股走势：油价续跌，有利投资气氛改善，中资股也有望吸引资金垂青。

　　
　　 中国国航：油价回落有助纾缓成本上涨的压力，客运量下半年料回升，也有利股价追落后。

　　
　　 目标价：5.88元

　　
　　 止蚀位：4.1元


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