主题：丽珠集团:丽珠B拟B股转H股点评

　2013年02月01日 10:16　申银万国证券　
　　中集B转板成功后,相对A股折价率大幅收窄,万科B目前甚至相对A股溢价,主要是参考港股相关行业的平均PE水平;丽珠B以停牌前价格计,相对A股折价67%,转板方案推出后折价率有望收窄。

　　根据测定,2013年香港医药行业的平均估值在20倍;目前,医药行业个股存在分化平均在17倍,个别业绩出众的公司在20倍,丽珠B目前13年EPS预测为1.9元,停牌前动态PE约在12倍,如成功转板按港股20倍计,理论上合理股价可望定于46.9港元左右。

　　根据相关上市公司研究报告给出的基本面分析,投资者有理由看好丽珠B的基本面,此次大股东承诺放弃现金选择权,表明了大股东看好丽珠B转板,于香港市场上市后有望体现合理价值。鉴于目前现金选择权仅比停牌前股价溢价5%(29.72港元),丽珠B复牌后市价就已超过现金选择权价格,建议投资者持股转板。

　　(申银万国证券)


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