主题：申银万国：万科A认购额同比上升明显，市场热度依旧

2013 年1 月公司实现销售面积161.1 万平方米，销售金额190.7 亿元，比2012 年同期分别上升35.4%和56.3%，环比分别上升37.9%和35.5%，销售均价为11837 元，同比上升15%，环比下降2%。1 月新增项目储备8 个，土地权益面积共计275 万平米，共需支付地价款71 亿。

月销售金额为191 亿，同比增加56.3%，环比上升35.5%，剔除认购转签约因素，1 月认购额也较去年同期增长明显。1 月销售面积和金额分别为161.1 万方和190.7 亿，同比分别上升35.4%和56.3%，环比分别上升37.9%和35.5%，基本符合预期。由于12 年12 月实际认购额约为250 亿，但实际签约仅141 亿，导致1 月认购转签约金额比一般水平高出100 亿左右，因此环比上升较多。剔除这一因素，万科1 月实际认购额约为100 亿，较去年同期的30 亿左右也上升明显，市场热度依旧延续。销售率略有下降，约在58%左右，主要与春节临近有关，历史上均是如此。2 月由于春节影响，预计推盘量将下降至50 亿左右，销售额预计为80 亿。1 月公司销售均价为11837 元，同比上升15%，环比下降2%。环比下降主要是受推盘结构影响，实际价格有小幅上升。

13 年货量充分，3 月起进入集中推盘期，维持13 销售额1750 亿的预测。从草根调查情况看，目前市场热度依旧延续，预计公司13 年可售货量达2400 亿，销售额为1750 亿，同比增长24%。3 月起公司将进入集中推盘期，届时将看到销售额明显增长。

1 月新增项目储备8 个，权益地价款71 亿，为12 年月均购地金额的2 倍，拿地依然积极。万科1 月共新增项目储备8 个，权益建筑面积共275 万方，总权益地价款70.8 亿，环比虽然有所下降，但仍为12 年月均购地金额的2 倍，拿地态度依然积极。万科1 月进一步补充了在北京、深圳等一线城市和南京、天津等核心二线城市的土地，土地储备布局日渐改善。

13 年货量充分，销售增长可观，正在向世界级优秀公司看齐，维持买入评级。预计公司13 年可售量在2400 亿，销售额1750 亿，同比增长24%。公司三季报有预收账款1448 亿，业绩锁定度高，维持12、13 年EPS 至 1.15元、1.40 元，对应PE 为10X、8.5X，公司正在向世界级优秀公司看齐，维持“买入”评级。（申银万国[3.36 0.00%]证券研究所）


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