主题：万科Ａ(000002):价稳量增 万科销售迎来开门红

万科A 000002 房地产业
1月份销售面积161.1万方,同比升35.4%,环比升37.9%,销售金额190.7亿元,同比升56.3%,环比升35.5%。销售均价11837元平,同比升15.5%,环比降1.7%。13年累计销售面积161.1万方,同比升35.4%,累计销售金额190.7亿元,同比升56.3%。
受益充裕货量和市场景气,销售迎来开门红。1月销售数据亮丽原因有二:一是12月大量已售未结在1月份转为签约,预计金额在60亿以上;二是12月新推货量较大,导致1月份可售资源充裕,且今年1月并无春节因素影响,在市场景气维持下,项目实现了良好去化受春节因素及推盘节奏影响,预计2月份销售规模将出现正常回落13年万科推盘主要集中在下半年,整个一季度推盘规模预计在250亿左右,2月份存在春节因素,预计万科推盘节奏将有所放缓,销售规模亦将出现正常回落。
1月拿地保持活跃态势,新增项目建面超过销售面积。1月实现新增项目8个,建面335.5万方,需支付地价79亿,楼板价2801元/平综合权益比例82%。新增项目仍主要集中在东部二线城市,一二三线拿地建面占比2%:73%:25%。
预计12、13年EPS1.14、1.38元。每股RNAV15.52元,目前股价折30%,具安全边际。万科兼具成长性和明确的估值修复催化剂。目标价13.8元,对应13年PE10倍,增持评级。
催化剂:项目去化理想、B转H进展顺利核心风险:可能的政策调控带来产品销售放缓。


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