主题：机构预测大势：冲高后震荡难免

申银万国：2350点区域震荡难免 关注周期股短期表现

　　股指经过2300点的多空争夺之后，市场受到了强周期性品种的持续拉升，股指开始形成强劲的反弹行情，这种运行趋势，也许正是牛市行情之下的调整。牛市里，股指往往是调整不深，稍有支撑，便止跌企稳形成强劲的上攻走势。而今日这种强势的上攻态势，首要功臣就是强周期性品种的集体飙升，如银行、券商、保险、地产等大盘蓝筹股再度卷土重来，推升股指再度站上2350点之上，股指在今日以一根逾52点的大阳线报收。

　　具体来看，两市当中，权重股是市场当中最为耀眼的明星。其中，券商板块因受益转融券试点启动的推出，今日均涨幅逾4.46%，方正证券(601901)甚至报收涨停。同时，银行板块也紧追其后，均涨幅达3.05%以上；保险行业均涨幅也逾2.84%以上，房地产等均在涨幅榜前列。正是在权重股集体飙升的正能量影响下，市场一改昨日的分化格局，除酿酒板块之外，不管权重蓝筹还是题材概念股，整体上形成涨势，其中如多晶硅、物联网等新题材概念纷纷闪亮登场。共同刺激整个市场的投资氛围，进一步促进两市之中的赚钱效应。如果在接下来大盘蓝筹能够延续量价齐升的格局，则2收官之战的这一根长阳有望让2月的月K线成为一根上涨中继。

　　不仅两市盘面权重蓝筹等强周期性品种再度占住市场的主导地位，而且从短期的整个外围市场来看，同样出现一个大转折。如美股受到伯南克继续在议会中强调美国将继续实施宽松的货币政策，缓解市场担忧。美股隔夜创下5年来新高的正面刺激，以及日经指数、港股等纷纷继续强者恒强的表现均对A股反弹构成有力支撑。

　　不过，短期A股这种强势的震荡上行过程能否在后市得以保持，主要关键还在于强周期性品种能否在再度崛起中具有第一波反弹行情的持久力。这种权重蓝筹股的延续性飙升需要巨大的资金，目前机构仓位已经高企，因此延续性存在很大的不确定性。所以在投资策略上，建议以半仓持股为宜，掌握主动权，尽量布局存在补涨需求的绩优蓝筹为主，进行中长线布局。


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　东方证券：下周大盘需整固 后市反弹空间相对有限

　　昨日，指数的放量大涨调动了市场积极性，反弹有可能会出现一蹴而就的局面，大盘后市或有两种结果。一种情况是，大盘从本周末到下周初持续强劲反弹，并于下周末创出反弹新高，这种情况就算是反弹一蹴而就，结果就是反弹空间相对有限，高点不会比之前的高点2444点高出多少，而下周末就是反弹终结的风险点。

　　另一种情况就是大盘下周初再调整两三个交易日，整固一下，然后缓慢震荡盘升，这样的话，第一阶段行情的最后一段上涨的运行时间就会比较长，有望延续到三月下旬，上涨目标点位也相对较高，有望到达2500点上方。

　　两种情形的区别在于下周初大盘会否整固一下，不过，无论是那种情形，再之后可能就将迎来大二浪调整，调整的时间比较长，调整幅度非常大，大级别调整的风险需注意回避。

华泰证券：20日均线面临阻力 2350点区域仍需震荡整固

　　受周边市场大涨等影响，周四股市强劲反弹，各股普涨，但成交稍嫌不足。后市若能放量，则大盘有望重返2400点。

　　利空缓解，人气修复，不必过分悲观。1)节后利空集中而至，破坏向好预期。节后，外围方面联储纪要令QE3退出预期渐浓，大宗及风险资产下跌；国内楼市调控加码传闻风生水起，“国五条”出台；央行开启正回购实现巨额净回笼；20日转融券开始新一轮测试，22日证金公司宣布转融券28日正式启动；新三板公司可通过介绍上市直接转板等等。2)利空多为短期因素，逐步消化后人气有所回升。上周我们曾表示过担忧，但利空的密集接踵而至确实超出我们预期，不过一方面风险的集中释放对市场更为有利；另一方面这些并非实质性逆转因素，经济企稳回升(预期尚未高的离谱)、改革预期犹存的背景下，也不必过分悲观。伯南克证词令QE提前退出预期证伪；“国五条”并无超预期，统计局称房价不具备大幅反弹基础；巨额净回笼并非代表货币政策转向，周四央行公开市场操作暂停；转融券短期心理压力较大，但不会改变市场运行趋势，且已在上周的大幅下挫中得到反映和消化；根据IPO财报核查进度，5月之前较难开启；另外监管层继续着力引入长期资金，预计利空逐步消化后，市场将回归基本面，弱复苏背景下不宜太过乐观，但也不必就此太过悲观。

　　短期仍需震荡整固，量能有待放大。上周市场冲高后大幅下挫，步步后退，连续破位10日、20日和30日均线，中短期均线系统的多头排列有向空头排列演化之势，周一市场小幅企稳回升，但周二低开高走后又在银行股引领下出现跳水，超过2000只个股下跌，且出现跌停品种，周三市场在地产、银行等权重板块带动下出现企稳迹象，周四进一步强劲反弹，收复30日和10日均线，表明市场在前期2300-2350整理平台获得支撑。周四量能有明显放大，但仍不足，有待进一步放量，且短期上方20日均线有一定阻力，2350点一带还需震荡整固。

国信证券：二月收官战看点多 短线遇回调可低吸
　　转融券试点启动并没能阻止权重股引领指数展开反弹行情，周四金融、地产、建材等权重板块再度发力，指数强势上行，一举突破了5日、10日、30日等多条均线。至收盘，沪指涨52.37点，涨幅2.26%；深成指涨势更为凶猛，涨幅3.30%。量能较前几个交易日也有所放大。两市无下跌板块，个股普涨，二十多家个股涨停，赚钱效应显著。

　　虽然周四大盘的上涨力度超于预期，且比预期还早一些，但也是在情理之中，利空出尽便得利好。目前来看，5日均线的突破形式较为强势，有利于提振市场人气。A股反弹一方面与短线超跌后的技术性修复有关，另一方面和管理层频出政策“春风”相关。券商业务创新政策的层出不穷，打开了券商板块的盈利估值空间。继银行股后，券商股成为领头羊，板块接力较好。

　　除了券商板块，房地产的抢眼表现对推动指数也起到了较大贡献。受万科财报业绩超预期增长刺激，周四地产板块强势崛起，板块整体涨幅超3%，万方地产、信达地产涨停，万科A大涨6%。后市房地产调控政策仍存有不确定性，但前期调整已基本反映，同时地产行业的调整有利于资源向优势企业集中，板块中的优质企业成长性仍较好。

　　鉴于权重板块的有序轮动，加之军工、环保、文化传媒等两会题材热点风起云涌，短线股指在企稳后强势突破上行，市场交投活跃。周四是二月的收官之战，也是本轮行情的第三个月，整体收一十字星线，属于大涨后高位震荡的范畴。展望三月，聚焦点莫过于即将召开的两会。

　　截至2012 年，历史上共召开了22 次两会。统计发现，无论是两会召开期间，还是两会召开前10 个交易日，乃至结束后的10 个交易日，多头仅是相对占优，但上涨概率依然不大，这就意味着两会对于市场整体趋势并无显著影响，市场如何运行，依然取决于当时的经济、政策、资金等运作状况。整体对股指上涨的高度看得并不太高，密切关注两会动向。

　　短线而言，周四指数的上扬比较急促，面临回压的可能。如指数阴线回调，短线策略入场操作。品种方面，继续关注昨日所说的地产板块的短期机会，同时深挖两会相关的受益股。操作策略上，逢低介入为主，切勿盲目追高，控制好仓位，踩稳市场节奏。

　湘财证券：机构博弈进一步加剧 短期强势依然可期

　　2月28日应该成为一个值得纪念的日子。这天正式开启了转融券交易体制，使得上市公司的估值定价更真实有效。可以预期，未来随着转融券标的家数的增多，市场整体的定价机制也将变得更为有效合理。这极大考验投资者尤其是机构投资者对公司估值评判的能力，机构之间的分化将进一步加剧。不过，无论交易规则如何变化，投资中有很多共性是不变的。

　　就本轮行情而言，比较适合投资者的方式是右侧交易。日前某大型门户网站举办的投顾竞赛的最重要的结论是：每个选手都有适合自己的领域，比如有的适合震荡市，有的适合强势反弹，有的甚至在下跌过程中做得不错，但几乎没有人同时在这三种不同的行情中都游刃有余。对取得较好成绩选手的统计结果显示，“在行情启动之后，牢牢抱住相对强势个股足够的时间”是较佳投资策略。

　　这句话其实包含了三个取得好成绩的必要步骤：第一，在行情启动之后入市。这句话是说不见兔子不撒鹰，不要提前潜伏。提前潜伏虽然可能买到最低区域，但是所付出的时间成本和机会成本非常之高，而且还有巨大的心理压力相伴随。而行情启动之后再入市，虽然买入成本可能会比较高，但这是对风险的补偿折让。第二，选取一个相对强势个股。每一轮行情都会有一个板块或几个板块表现相对强劲，而在板块之中又会有一只或两只个股是龙头。事实上这些个股并不很难找到，投资者不敢介入主要是认为前期已经涨不少了。第三，买入之后要能抱住一段时间。对投资者来说，一定要学会让时间成为投资的朋友。这类强势股一定阶段内涨幅巨大，如果持有期限合理将会取得非常丰厚的回报。

民族证券：主导资金未离场 反弹还将创新高

　　本周二，上证综指收盘跌破2300点；随后证监会表示，住房公积金的入市相关研究准备工作已启动，这反映出管理层呵护A股的“态度”。值得关注的是，上周四各大指数拉出长阴线，除了ST股外，没有一只个股跌停板，这在A股历史上绝无仅有。在这次暴跌中，似乎个股的下跌很有“秩序”，更没有出现大面积跌停的现象。我们认为，主导这轮反弹的资金对A股市场并没有失去控制。

　　春节长假后的首个交易周收出“开门绿”，主要受多重利淡因素的影响。其一，本周一公布的汇丰中国2月制造业PMI初值降至50.4，为近四个月的低位，这引发市场对中国经济回暖程度的担忧。其二，近两周央行净回笼资金超过万亿元，银行同业隔夜拆借利率大幅上升至4%以上。其三，今年以来，共有46家上市公司发布了增发再融资预案，累计增发117.9亿股，预计募集资金1073亿元。特别是，本周四转融券的正式启动，大大超出市场预期，对投资者产生很大的心理压力。

　　我们认为，短期内，转融券对A股市场的负面冲击并不大。首先，试点初期，转融券标的证券为90只股票（不包括ETF基金），其中沪市50只、深市40只；总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值近50%。由于这90只标的股票都是蓝筹股，目前估值水平普遍不高，预期投资者融券做空的需求和意愿不强。

　　其次，转融券业务试点推出后，参与转融券业务试点的证券公司、标的证券数量，以及可供出借的证券数量均有限，融券和转融券业务规模短期内不会大量增加。特别是，按照目前的转融券业务试点规则，只有上市公司机构股东具备出借证券的资格。基金公司、保险公司和上市公司国有机构股东持有的证券因法律法规和政策上的限制，目前尚不能真正开展出借证券的业务，实际出借的数量会非常少。上述诸多因素决定了转融券试点期间，对单只股票卖空的作用力将大幅低于市场预期。

　　其实，A股市场的好转，正逐步得到数据的佐证。其一，2月18日至2月22日，A股市场净流入资金648亿元，扭转之前连续4周资金净流出的局面，也创出近31周资金净流入的新高；其二，当周新增A股开户数为14.61万户，较春节前一周增加75.85%；其三，截至2月22日，A股持仓账户约5453万户，较春节前一周增加8.44万户，A股账户的持仓比例为32.3%；其四，当周参与交易的A股账户数为1189.09万户，也较春节前一周小幅增加；其五，新兴市场股票基金持续净流入周数超过23周，年初至今流入总量已超过330亿美元。

　　1949点反弹以来，A股市场的走势很怪异。当技术面严重超买、市场预期要调整时，大盘持续上涨拒绝调整，直到春节前；而当市场预期春节后继续上涨，上周的长阴线又令投资者对后市再度迷茫。主导这轮中期反弹的资金似乎在“闪转腾挪”，让投资者摸不清大盘运行的方向。本周四中午前，我们对A股的走势也感到困惑，但当日午后大盘重新呈现强势上涨，银行、房地产、券商等前期领涨板块再度引领市场，主导这轮反弹资金似乎又“苏醒”，并重新掌控了A股市场的涨跌节奏。

　　曾经金融股、城镇化是引领A股的两大主线；如今，以银行为代表的金融股和房地产股的再次走强，则意味着大盘短期调整已宣告结束。上证综指能否再创这轮反弹新高，关键要看银行、房地产、券商板块的脸色。平安银行（000001）已创出这轮反弹的新高，给其它银行股指引了方向，预计银行股创出反弹新高应在意料之中。此外，不妨中线关注安全概念股，如涉及国家安全的航天军工、涉及生活环境安全的环保、涉及身体安全的医药等。不过，这是这轮中期反弹第一段收官前的冲刺，见顶信号将由银行股、房地产股给出。

民生证券：技术指标低位向好 密切关注敏感数据
　　受外围市场普涨影响，今日A股两市高开，转融券试点使早盘短暂回落，不过在金融地产等权重股带动下股指止跌回升。周四股市大幅反弹，沪指重回10日均线扭转了近期弱势格局，KDJ指标在低位形成多头形态，MACD指标方面也出现良性修复。我们认为PMI影响尚未确定，后市需要注意量能能否持续。操作上，不宜全仓介入，日内操作为主。

　中原证券：技术指标全面走好 短期有望挑战2400点
　　周四两市大盘整体呈现平开后震荡上行的格局，今日股指在权重股的带领下迎来了久违的反弹，沪指重上2350点整数关口。截至收盘，两市板块处于全部上涨状态，其中证券、银行、保险、半导体、矿物制品板块领涨，上涨幅度均在3%以上。沪指报收于2365.59点，上涨52.37点，涨幅2.26%，成交1159亿，深成指报收9641.44点，上涨308.2点，涨幅3.3%，成交1023亿，两市合计成交2182亿，与上一交易日量能稍有放大。

　　今日光伏板块表现活跃。来自国家能源局的消息显示，我国光伏“十二五”规划装机容量将从21GW调整至35GW，调整原因在于光伏行业发展很快。截至目前，国家制定的光伏“十二五”规划装机容量已经历了3次上调，从最初的5GW，上调至10GW，去年7月7日下发的正式文件中，又将该目标上调为21GW。光伏装机目标多次上调，一方面是行业快速发展，成本与价格大幅度降低的结果，另一方面也是再一次显示了政府支持光伏行业发展的决心。这意味着2013年国内光伏应用市场需求大幅度增长的确定性不断增强。目前，在日本抢装与国内补装的需求强劲、欧洲市场需求回暖的情况下，光伏产品价格出现了全线较大幅度的上涨。二级市场上，随着指数的企稳反弹，光伏相关个股目前或有活跃的空间。因此，建议投资者对于该板块给予适度关注。

　　从消息面来看，1、备受关注的转融券试点将于今日正式实施。对于转融券试点可能造成的市场负面影响，研究机构表示不用过于担心。2、当地时间2月26日，意大利议会选举初步结果公布，贝尔萨尼领导的中左翼联盟在众议院以微弱优势领先前总理贝卢斯科尼领导的中右翼联盟，虽然该党派也在参议院胜出，但因未获得过半席位，难以组阁新政府。外界预测，意大利可能迎来第二次大选。3、全国两会是我国政治生活中的一件大事，会议将讨论涉及国计民生的重大事项，其中经济工作是重中之重。去年召开的党的十八大和随后召开的中央经济工作会议，对于今后一段时间的经济工作着墨较多，即将召开的全国两会仍会重点讨论今年全年的经济工作，会议传递出的信号和确定的方向值得期待。

　　从技术上看，大盘指数上涨收盘，日线收中阳线，指数收复短线的多条均线，分时图走势相对较好，日线几乎收在最高点，技术上看，周五市场还有冲高的可能，不排除大盘短线再度冲击2400点。

　　整体来看，在前期政策积极的影响下，经济复苏的迹象得到初步确认。我们认为在外需没有根本性改善的背景下，内需仍然是政策调控的主要方向；另一方面，国内经济整体格局尚无根本性改善；因此，稳增长仍有其必要性。而从稳增长的角度出发，一季度政策总体较为积极，市场仍有反弹空间。操作上，建议投资者在控制仓位的前提下重点关注与两会相关的环保、城镇化等板块，另外一直以来推动指数上涨的金融权重板块也可继续关注。