主题：万科A

有望保持持续增长

东北证券

万科A （000002）：公司2月28日公布了2012年年报。2012年公司实现营业收入和净利润分别为1031.16亿元和125.51亿元，比上年同期分别增长43.65%和30.40%，每股收益为1.14元，基本符合预期。公司每股净资产达到5.80元，全面摊薄净资产收益率19.66%，较去年同期18.17%的水平略有提高。公司提出了每10股派送现金红利1.80元的分红预案。公司销售继续保持高增长，市场占有率持续稳步提升。实际新开工面积与上年基本持平，2013年有望实现增长。2012年新增土地储备较上年大幅增加，总土地储备规模继续增长。

公司依然保持了良好的财务状况，公司的资金实力进一步增强。2012年公司连续4年以上保持经营性现金净流入状态。这表明公司实现的是有质量的增长，财务状况非常稳健。预计公司2013年每股收益为1.39元；2014年每股收益为1.55元；2015年每股收益为1.76元，并维持“推荐”评级。

风险提示：15元附近有压力。


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