主题：国泰君安：二季度行情或在2200至2500点间震荡


来源：上海证券报 发布时间： 2013年03月08日 05:02 作者： 浦泓毅

　　⊙记者 浦泓毅 ○编辑 李剑锋
　　
　　国泰君安近日召开以新型城镇化为主题的2013年春季策略研讨会。其研究团队认为，在通胀压力不大以及新型城镇化积极推进等因素作用下，今年宏观环境将相对稳定。市场二季度将围绕2200点至2500点区间震荡为主。同时，城镇化进程将对消费行业商业模式带来变革，能够适应新需求的创新型企业将成为优质标的。

　　国泰君安宏观研究团队认为，去年四季度以来，中国经济持续回升，下游地产汽车恢复带动中上游行业增长。未来经济回升更能持续，预测2013年GDP增速回升至8.1%，未来4个季度分别为8.2%、8.3%、8.1%和7.8%。

　　国泰君安同时指出，融资总量是影响经济增长最为重要的因素之一，其领先经济大约1个季度。1月社会融资总量增速大幅攀升，今年上半年经济回升更加明确。而央行政策偏松不变，市场利率也将维持稳定。食品价格上涨或推动短期通胀反弹，但通胀压力依然不高。预测2013年CPI为3.1%，未来4个季度CPI分别为2.5%、2.9%、3.3%和3.8%，通胀整体维持低位是目前货币政策偏松、融资总量增长的重要前提。

　　具体到投资增速问题，国泰君安预计新型城镇化下基建投资仍能增长，在加强保障性住房政策的推动下，2013年地产投资增速或仍将回升，基建地产仍为拉动经济增长的动力。而制造业投资增速持续回落有利于缓解产能过剩压力，而产能平稳是维持工业品价格的重要保证。在经济稳定增长、工业品价格回升背景下，工业企业利润回升更加明确。

　　在投资策略方面，国泰君安认为在经济有望延续弱复苏的趋势下，以全年A股9%利润增速叠加13倍左右估值测算的2450点将成为估值调整压力，但与2012年三季度相比，调整是有底的。今年二季度同时孕育着打破弱复苏均衡预期的可能性，究竟是强复苏+偏紧资金面还是弱复苏+偏松资金面，现在只能等待，市场趋势预计围绕2200点至2500点区间震荡为主。行业配置方面，推荐电子、化工、银行与机械。

　　同时，城镇化进程也将在行业内部出现分化。国泰君安行业公司研究团队认为，随着市民化水平的提高和社会收入结构改善、消费倾向分层和食品安全监管，各主要消费行业都将面临商业模式的变革，企业需要进行渠道下沉，开拓三四线城市和新农村市场，并进行品牌再造，适应新的消费需求。那些能够适应新的需求的创新型企业将成为资本市场的胜者。

　　在具体标的选择上，国泰君安看好小而美的零售企业、大众服装品牌的渠道下沉扩张、大众食品的广阔市场和食品安全下的品牌价值，医药和保险将伴随中国跨入中等收入国家后的新发展，获得稳定的增长。同时，土地的节约使用和环境的治理，轨道交通、环保设备、新型材料、电网改造和满足居住需求的房地产都将在新型城镇化中获益。

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