主题：浦发银行07年年报暨增发点评

浦发银行发展迅速，2007年总资产9150亿元，总负债8867亿元，所有者权益283亿元；较2006年分别增长33%、33%、14%。资本金略显紧张是限制其发展的重要因素。浦发银行2007年12月发行次级债60亿元，全部计入附属资本，乐观估计资本充足率在2008年3季度前能够继续满足监管要求；但在2008年4季度，银行将再次面临资本不足的压力。银行拟向不特定对象公开发行境内上市人民币普通股（A股）不超过8亿股，用于补充资本金，提高资本充足率。募集合理规模的资金将有利于银行健康发展。
　　存贷款规模持续扩大，主要存款平均增幅为23%，主要贷款平均增幅为34%。资产质量良好，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率达191.08%，未来计提拨备的压力减轻。资产负债期限匹配基本合理。

　　加息促进银行利差扩大，2007年浦发银行利息净收入达241.8亿元，较2006年增长36%。由于加息与银行实际获得更高利息收入之间存在时滞性的影响，预计2007年加息对银行的正面影响将在2008年显现出来，2008年银行利息收入有望得到进一步提升。

　　成本控制取得成效，业务及管理费收入占营业收入的比例从40.4%下降至36.9%，下降了3.5个百分点。

　　考虑10送3股,与拟公开增发不超过8亿股的股本扩张、利润摊薄的影响，2008-2009年预计EPS分别为2.10元和2.48元。对应于20倍PE，目标价格为42元（除权后），维持公司的“增持”评级。

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