主题：产量结束负增长 华泰股份营业利润率回升


在经历了2010、2011年的负增长之后，据国家统计局的数据显示，新闻纸产量在2012年达到了389.5万吨，同比增长5.67%，扭转了连续下滑的局面。此外，新闻纸价格从2010年底的4700元/吨，到2012年底基本维持在5300元/吨左右，涨幅为12.8%。

《每日经济新闻》记者曾以投资者身份致电华泰股份（600308.SH），询问目前新闻纸的价格情况。华泰股份证券部人士表示，当前新闻纸价格基本处于稳中有升的态势。其透露，在2012年年底，中国造纸协会新闻纸分会还曾召开会议，要求将新闻纸的价格控制在5000元/吨左右。从这点来看，由于行业拥有较强的定价权，新闻纸价格有望长时间企稳。

随着价格提升，新闻纸的利润率也在回升。

华泰股份年报显示，2006～2011年，公司营业利润率一直处于下降通道中，从24.78%跌到了12.63%，到了2012年上半年，这一数据大幅回升至16.94%的水平。同期，晨鸣纸业（000488.SZ）、山鹰纸业（600567.SH）的新闻纸利润率也在上升。

从上游成本和下游需求来看，新闻纸行业现有的景气度将得以继续维持。

通常情况下，废纸占新闻纸成本的40%～60%。同花顺iFinD统计数据显示，8＃美废在2007年底时大约为226美元/吨，在2008年中旬超过300美元/吨，目前基本维持在180美元/吨～200美元/吨之间，成本相对稳定。

需求的稳定也降低了新闻纸价格走低的风险。根据中国造纸协会赵伟摘自新闻出版署统计数据显示，2011年全国共出版报纸1928种，种数降低0.6%，总印数为467.4亿份，反而增长3.4%；总印张2272亿印张，增长5.8%。报纸总数量虽然有所下降，但需求却是不降反增。

值得一提的是，连巴菲特也认为，即便是在网络更发达的西方，报纸仍然有其存在必要性和支撑。他认为，地区性的报纸对广告客户不可缺少，因为地区报纸可以给当地居民提供最新最全的信息。报纸继续在社区新闻中仍然占据着统治地位。只要一家报纸是所在社区唯一的报纸，它的利润注定会非常好。

华泰证券认为，由于国家近年加强落后产能淘力度，很多小的新闻纸纸厂被迫关停，目前供需基本平衡，景气度得到提升。需求只要不出现明显负增长，新闻纸行业的景气便可持续上升。华泰股份则表示，目前国内新闻纸价格相对稳定，新闻纸供求关系良好，且目前国内已无新闻纸在建项目，新闻纸基本上接近了底部。

卓创咨询新闻纸行业分析师耿文清也赞同新闻纸底部一说。不过她认为，造纸企业的未来依旧不容乐观，新闻纸应该是处于底部，不过短期内造纸行业还不是很景气，仍处于淘汰落后才能阶段，尤其是新闻纸。今年企业的经营成本受到排污、运费的影响可能会有所增加，但需求改善不大，企业的成本转嫁比较困难。



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