主题：证券投资者保护基金条例正起草(难道是为平准基金入市做法律保证)

[FACE]ico2.gif[/FACE]中国证监会副主席庄心一日前在出席由中国证券投资者保护基金有限责任公司(以下简称“投保基金”)主办的“中国证券市场投资者保护制度的发展与完善”国际研讨会时透露，作为中国证券投资者保护体系的一项重要法规，《证券投资者保护基金条例》目前正在起草之中。

　　庄心一强调，建立和完善适合中国资本市场发展的证券投资者保护制度是一项系统性工程，具有长期性和艰巨性。中国证监会将继续将“保护投资者权益”作为监管工作的重中之重，进一步完善相关法律、法规体系建设，推动中国证券市场投资者保护制度的逐渐完善。

　　庄心一指出，保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益，是证券监管的重要目标，更是一项长期任务。经过不断实践，我国已基本形成由国家法律法规和行政保护、投资者自我保护、市场自律保护与社会监督保护相结合的多层次投资者保护体系。

　　庄心一表示，国家对投资者的保护主要体现在证券监管各项相互配套的制度、政策和措施当中。通过总结证券公司综合治理的经验，目前在证券公司监管工作中已形成了六个方面相互配套的投资者保护措施。

　　一是以诚信与资质为标准的市场准入制度；

　　二是以第三方存(托)管为基础的客户资产保护制度；

　　三是以信息真实透明为目标的信息公开披露制度；

　　四是以净资本为核心的经营风险控制制度；

　　五是以风险提示为主要内容的投资者教育制度；

　　六是以“依法清偿、适当收购”为原则的投资者补偿制度。通过建立和实行上述制度，证券公司监管中投资者保护措施全面强化，客户权益受非法侵害的可能性明显降低。



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忽悠，接着忽悠

忽悠谁啊

08年上半年冰箱销售同样面对一系列不利因素，但销售量仍然保持了快速增长，特别是内销保持了20％以上的增长，尽管到二季度增速已经急剧回落，但是量的增长势头仍然是白电产品中最好的。这主要是在城镇首次购买、城镇更新换代、农村市场启动三种需求的拉动下，需求整体旺盛，但是我们应该注意到1.目前销量持续高增长的趋势已经改变。2.随着宏观经济放缓，未来冰箱的需求增量很多来自于农村市场和中低端市场，这样行业的增长质量会降下来，产品平均单价和毛利率水平可能会下降。3.外资品牌在高价值量的新品冰箱上竞争力更强。4.从出口环节来看，海尔、科龙这样的核心出口厂商受人民币升值影响很大。

　　从月度数据看，3月份以来同比增长逐月下滑，到6月份出现负增长，出现明显的下滑趋势。考虑到经济下滑和季节性因素，我们估计全年冰箱销售应该在5000万台左右。

　　从分品牌的数据看，企业发展很不均衡，海尔、美的系快速增长，增速明显高于行业平均增速(17.1%)，分别达到28.3%、28.6%，但海信科龙、美凌等品牌增长缓慢，科龙甚至出现倒退。海尔市场份额达到22.1%，显示奥运赞助，家电下乡因素对公司销售产生了一定的拉动作用。（实际上海尔本年出口大幅度下降，增长都来自于内销）。另外美的系快速崛起，市场份额达到9.1%，而市场的第二名海信科龙出现下滑，保持第二（9.7%），反映出海信科龙的整合还远没有到位。从前五位的数据来看，08，07年分别为52.7%、53.8%，除了海尔一骑红尘外，其他品牌还处在混战状态之中。

　　出口方面，今年以来，两大巨头海尔、科龙出口受阻，出现了负增长，反映人民币升值下，加上原材料、劳动力成本上升，影响了冰箱的国际竞争力，拓展外销必须寻求其他的路径和应对措施，中山奥马、美的系开拓新的营销领域在低基数下狂飙突进，与前两位的市场差距大幅缩小。实际从从二到六名市场份额都在8％左右，第一名海尔也不过11.2%，出口市场地位尚有一番争夺..内销市场分品牌来看，海尔继续高歌猛进，份额迅速增加6个百分点，到27%左右，未来这种态势会继续延续，科龙整合太慢，恢复元气尚需时日；美的系技术积累、品牌号召力都存在较大差距；外资品牌的渠道建设，市场响应速度又跟不上，也不可能威胁海尔。

首先应该指出的是，中华商务网发布的冰箱行业数据形成方式有些独特，主要通过与上游压缩机企业进行公开的交流沟通来获取基础数据然后和冰箱厂商印证修正确定，我们原则上相信，中华商务网作为一家专业机构会力求全面、准确、及时，但从逻辑上不能排除这样形成的数据和生产厂家实际销售的数据出现偏差，公司自己也承认数据可能与实际情况有所出入。但是从数据的及时性，数据大体上的准确性，特别是前后数据的跟踪比较等方面中华商务网的数据还是具有一定的参考意义。

　　其次，我们还必须看到：中华商务网数据只反映量的数据，并没有反映产品的价格变化、企业产品的结构调整，而且和空调产品比起来，冰箱的产品单价跨度更大，一台对开门的豪华冰箱可能是普通冰箱的8倍以上，这是我们在阅读数据过程中要充分考虑到的。实际上，我们解读中华商务网的数据，更多的是从行业的概貌，各品牌的份额变化，从趋势上给投资者一个参考。

　　另外，中华商务网出口数据总量略低于海关出口数据，原因是这里统计的出口数据仅限为使用压缩机的冰箱，采用其他制冷方式的冰箱不在此统计中。

　　1、内外销合计数据

08年上半年冰箱销售同样面对经济紧缩、持续阴雨、灾害频发、人民币升值等一系列不利因素，但销售量仍然保持了快速增长，特别是内销保持了20％以上的增长，尽管到二季度增速已经急剧回落，但是量的增长势头仍然是白电产品中最好的。这主要是在城镇首次购买、城镇更新换代、农村市场启动三种需求的拉动下，需求整体旺盛（而空调基本不存在农村市场，更新换代的高峰远没有到来），但是我们对冰箱行业却只能给予谨慎乐观，因为1.销量持续高增长的趋势已经改变，增速逐月下降，6月份同比已经出现负增长（下面的月度数据会进一步揭示）。2.随着宏观经济出现不确定因素，冰箱的前两种需求会急剧减少，而需求增量很多来自于农村市场和中低端市场，这样行业的增长质量会下来，产品平均单价和毛利率水平可能会下降，这和空调刚好是相反的。3.冰箱行业的增长中外资品牌受益更多，而我们国产品牌受益有限，这主要是在高价值量的新品冰箱上，在出口环节的竞争力上表现更为明显。而空调行业外资品牌基本只能作配角。4.从出口环节来讲，由于世界其他区域存在大量的产品替代，如果人民币继续升值，会对冰箱的出口产生不良影响，这过去的一年里已经充分体现，象海尔、科龙这样的核心出口厂商受影响很大。而这一块，空调抵御汇率风险的能力会强很多。

从月度数据看，我们最直接的反应是3月份以来同比增长逐月下滑，到6月份出现负增长，反映出宏观紧缩下，各行业都出现下滑趋势，冰箱也不能幸免。从过往历史看，冰箱销售4－9月是冰箱销售的传统旺季，占全年58％左右，说明冰箱存在一定的季节性，只不过，旺季基本也是跨半年线，形成上下半年的整体销售基本持平。考虑经济下滑和季节性因素，我们估计全年冰箱销售应该在5000万台左右。

由于海尔增速（28.3%）明显高于行业平均增速(17.1%)，而且是在很高的基数上大幅增长，市场份额增加较快，达到22.1%，同比增加了近2个百分点，显示奥运因素，家电下乡因素对公司销售产生了一定的拉动作用。（实际上海尔本年出口大幅度下降，增长都来自于内销，下面的数据会进一步揭示）。另外美的系快速崛起，市场份额达到9.1%，成为市场中重要的第三支力量，而市场的第二名海信科龙出现下滑，尽管市场份额（9.7%）保持了第二的位置，但是下降速度很快，反映出海信科龙的整合还远没有到位，回想科龙容声与海尔一争高下的当年，真是让人感慨万端。

　　从前五位的数据来看，08，07年分别为52.7%、53.8%，还不够集中，暂时走向集中的趋势也不明显（这里因为将美的系统一排序，实际上是前六名的品牌集中度），除了海尔一骑红尘外，其他品牌还处在混战状态之中。我们认为，逐步集中是家电行业迟早的事情，是任何人不可阻挡的趋势，只是时间、形式、速度的问题，最终谁留下来的问题，但终究会来的。

自2007年以来，全球钢铁行业焦点不断。最近发生的几件大事，彰显出行业竞争已从企业层面延伸至整个产业链，恰如近年来所提出的竞争新理念：“链条对链条的竞争”和“以全球应对全球”。钢铁大王、印度人米塔尔正是凭借这套“组合拳”，在起步晚和缺少本土政府支持的环境下，在短短十几年的时间内颠覆了全球钢铁行业，并使钢铁这样一个百年传统行业步入全球化竞争时代。具体而言，在米塔尔钢铁的引领下，全球钢铁行业业已展现出的链条对链条竞争趋势，主要表现在以下3个方面。

　　
　　 首先，产能进一步整合，“米塔尔效应”充分显现。

　　
　　 在过去一年，全球大型钢铁生产企业纷纷加速全球市场布局，以强化全球竞争力，其主要表现为：1）并购日趋活跃，安赛乐-米塔尔依然活跃在并购的舞台，几乎在全球各地区，如亚洲、大洋洲、东欧以及南美都有渗透，收购的钢厂产品更专业化，向不锈钢、钢管等细分市场重点布局。2）日、韩钢厂扩大联盟抵御并购。日本新日铁致力于与国内、韩国浦项及巴西钢厂的联盟，加强业务合作和资本联盟。3）印度的其它钢厂海外扩张风头正劲，最为突出的是印度塔塔钢铁集团，以113亿美元收购欧洲第二大钢铁公司英荷科鲁斯集团（Corus），从而使其产能超越中国宝钢，跃居世界第五。4）俄罗斯钢厂继续瞄准北美更高端的下游市场，加速向海外扩张，巩固北美下游市场地位。

　　
　　 对于行业整合与全球化竞争趋势，“钢铁大王”米塔尔预言，“21世纪全球钢铁产业正如20世纪的汽车业，将会整合为3、4家效率极高的超级巨头，年产250~300万吨的钢铁企业将失去竞争力，而米塔尔是其中的先锋。”

　　
　　 全球钢铁生产业加速整合的趋势充分展现了“米塔尔模式”的魅力。即通过全球并购快速扩充产能，强化生产企业对市场控制力，同时以庞大的产能优势强化对产业链上游铁矿石资源的控制，从而避免自身陷入行业周期性波动之中。在此基础上，以最优的生产管理与铁矿石成本优势的“组合拳”，改变行业传统的价值链组合方式，给以竞争对手更加的经营压力，进而继续推进更大规模的行业整合。

　　
　　 “米塔尔模式”在20世纪90年中期开始显现威力。在此之前，钢铁制造业仍主要以区域市场竞争为主，行业周期性波动明显，制造企业常常受到产业链上下游企业自身经营行动的制约。“米塔尔模式”改变了这一切。随着行业整合潮流兴起，产能快速集中，主要钢铁生产企业借助全球化运营管理，使全球钢铁行业供求关系实现了动态平衡，保持了十多年的景气向上发展趋势。

　　
　　 另一方面，产业链控制力的增强提升了米塔尔钢铁的盈利能力，并大大增强了其在全球市场的竞争力。目前，米塔尔钢铁所需铁矿石的60%可以自给。而其在在乌克兰、利比里亚、波斯尼亚、墨西哥和哈萨克斯坦等地拥有的矿山增产后，铁矿石自给率将达到80%。

　　
　　 在市场向好，全球铁矿石价格与钢材价格交替涨价的背景下，“米塔尔模式”的价值进一步提升。目前，全球主要钢铁生产企业纷纷开始向产业链上游扩张，加入铁矿石争夺战。例如，日本新日铁结盟韩国浦项制铁，与全球三大铁矿石供应商达成包括开发铁矿在内的合作协议，在每年全球铁矿石价格谈判中占据了主动地位。印度塔塔钢铁也正在巴西、澳大利亚、加拿大和非洲各地寻求铁矿石和煤炭资源，与相关企业建立投资合作关系以确保原材料供应。

　　
　　 第二，铁矿石企业加速整合。

　　
　　 全球最大矿业公司必和必拓（BHP Billiton）于2007年11月向其主要竞争对手、全球第二大矿业公司力拓（Rio Tinto）提出换股收购，报价接近1500亿美元。收购一旦达成，新公司将成为全球最大铁矿石、铜、铝生产商，在煤炭、锌、钻石行业占据重要地位。其中，二者共同控制全球铁矿石市场37%供应量。

　　
　　 近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，铁矿石需求方与供应商之间每年年底进行的价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。

　　
　　 此次必和必拓竞购力拓，使业已紧绷的全球钢铁产业链关系愈加复杂。表面上看，铁矿石价格上涨趋势对产业链上游企业长期利好。然而，深入分析全球钢铁行业竞争的内在逻辑与竞争结构，“米塔尔模式”的穿透力则更加凸显。

　　
　　 钢铁生产企业之间的全球整合提高了行业集中度，米塔尔这样的大型钢铁企业已具备较强行业控制力。而围绕“金砖四国”新兴市场战略布局的完成，又将全球大型钢铁企业推向新的发展周期。这意味着，主要钢铁企业全球竞争力的提升与生产规模的不断扩大，将会进一步提高与上游铁矿石供应商的讨价还价能力。另一方面，主要钢铁生产企业向上游扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。在此背景下，必和必拓竞购力拓，将可能导致更为激烈的产业链竞争的出现。

　　
　　 第三，海运竞争成为新焦点。

　　
　　 铁矿石、钢铁供求量连年增加，也推高了海运市场价格。由于坐拥铁矿石资源，三大矿业巨头在全球铁矿石海运市场中渐成主导力量。一方面，三大巨头通过控制铁矿石出货量来影响海运期货市场价格，致使铁矿石海运费大起大落，而其自身则在海运期货市场频繁出手谋取暴利。另一方面，必和必拓、力拓两家公司已拥有自己的海运船队，在铁矿石海运市场赢得竞争主动地位。这种“自上而下”的链条竞争思路，与米塔尔钢铁“自下而上”的行业整合相得益彰，各具优势。

　　
　　 不过，目前真正掌控全球铁矿石海运市场的则为日本海运巨头。自上世纪90年代初，日本海运企业就开始了在中国石油和铁矿石运输市场布局。通过建立完善的海运市场及中介服务体系，日本海运企业逐步拥有了通过对运输价格的期货买卖操纵特定领域运价的能力。近年来，中国钢铁企业产能巨增，对海外铁矿石和钢铁的海运需求快速增加。日本海运企业则通过港口布点、签订长期协议和扩大运能等方式，逐渐控制了中国钢铁进口原料运输业务。日本三大海上航运企业——日本邮船、川崎汽船和商船三井在近年来中国“钢铁热”中获利丰厚。

　　
　　 以上分析可见，无论是米塔尔钢铁，还是必和必拓，或是日本海运企业，尽管身处产业链不同环节，但围绕钢铁业的产业链价值转移而展开的竞争，已使全球钢铁行业进入了真正意义上的“链条对链条”的全球化竞争时代。在新的竞争模式下，资本的快速流动打破了传统的价值边界，使行业竞争超越单纯的制造、运输或采矿。而那些固守区域市场和单一产业环节的生产企业，则可能反复受到产业链价值转移的振荡，直至被竞争所淘汰。

　　
　　 从已渐清晰的竞争趋势来看，全球钢铁行业全球化竞争给中国钢铁生产企业带来了巨大挑战，主要体现在三个方面。首先，与米塔尔、新日铁等行业领先跨国公司相比，中国钢铁企业在经营管理、生产规模、成本控制、盈利能力等多方面，均存在不小差距。小而散的市场状态，削弱了中国钢铁行业整体的全球竞争力。第二，产业链控制力较弱，特别是在铁矿石资源方面处于明显弱势地位。第三，我们的本土企业参与全球竞争的战略视野与策略还主要局限于以中国应对世界，这种视野与竞争策略的局限性，可能会使中国钢铁生产企业与跨国公司之间的差距渐被拉大。

　　
　　 有鉴于此，中国钢铁行业应积极转变传统发展思维，以新视野和新思维，认真面对钢铁行业的全球化竞争本质；以“全球应对全球”和“链条对链条的竞争”这套“组合拳”，积极参与业已激烈的全球产业链竞争。具体而言，应从以下几方面加速战略变革。

　　
　　 第一，重视“链条对链条的竞争”，加快向产业链上游拓展，在全球范围内参与铁矿石资源争夺。去年，武钢、宝钢、鞍钢和首钢4家国内大型钢铁企业联合设立北京钢企联矿产资源投资公司，集合力量海外开拓矿产的做法，是一个好的开端。从积极的角度看，这种思维上的超越意义远远大于可能获得的海外铁矿石资源。而从更加深远的战略角度看，中国%E

自2007年以来，全球钢铁行业焦点不断。最近发生的几件大事，彰显出行业竞争已从企业层面延伸至整个产业链，恰如近年来所提出的竞争新理念：“链条对链条的竞争”和“以全球应对全球”。钢铁大王、印度人米塔尔正是凭借这套“组合拳”，在起步晚和缺少本土政府支持的环境下，在短短十几年的时间内颠覆了全球钢铁行业，并使钢铁这样一个百年传统行业步入全球化竞争时代。具体而言，在米塔尔钢铁的引领下，全球钢铁行业业已展现出的链条对链条竞争趋势，主要表现在以下3个方面。

　　
　　 首先，产能进一步整合，“米塔尔效应”充分显现。

　　
　　 在过去一年，全球大型钢铁生产企业纷纷加速全球市场布局，以强化全球竞争力，其主要表现为：1）并购日趋活跃，安赛乐-米塔尔依然活跃在并购的舞台，几乎在全球各地区，如亚洲、大洋洲、东欧以及南美都有渗透，收购的钢厂产品更专业化，向不锈钢、钢管等细分市场重点布局。2）日、韩钢厂扩大联盟抵御并购。日本新日铁致力于与国内、韩国浦项及巴西钢厂的联盟，加强业务合作和资本联盟。3）印度的其它钢厂海外扩张风头正劲，最为突出的是印度塔塔钢铁集团，以113亿美元收购欧洲第二大钢铁公司英荷科鲁斯集团（Corus），从而使其产能超越中国宝钢，跃居世界第五。4）俄罗斯钢厂继续瞄准北美更高端的下游市场，加速向海外扩张，巩固北美下游市场地位。

　　
　　 对于行业整合与全球化竞争趋势，“钢铁大王”米塔尔预言，“21世纪全球钢铁产业正如20世纪的汽车业，将会整合为3、4家效率极高的超级巨头，年产250~300万吨的钢铁企业将失去竞争力，而米塔尔是其中的先锋。”

　　
　　 全球钢铁生产业加速整合的趋势充分展现了“米塔尔模式”的魅力。即通过全球并购快速扩充产能，强化生产企业对市场控制力，同时以庞大的产能优势强化对产业链上游铁矿石资源的控制，从而避免自身陷入行业周期性波动之中。在此基础上，以最优的生产管理与铁矿石成本优势的“组合拳”，改变行业传统的价值链组合方式，给以竞争对手更加的经营压力，进而继续推进更大规模的行业整合。

　　
　　 “米塔尔模式”在20世纪90年中期开始显现威力。在此之前，钢铁制造业仍主要以区域市场竞争为主，行业周期性波动明显，制造企业常常受到产业链上下游企业自身经营行动的制约。“米塔尔模式”改变了这一切。随着行业整合潮流兴起，产能快速集中，主要钢铁生产企业借助全球化运营管理，使全球钢铁行业供求关系实现了动态平衡，保持了十多年的景气向上发展趋势。

　　
　　 另一方面，产业链控制力的增强提升了米塔尔钢铁的盈利能力，并大大增强了其在全球市场的竞争力。目前，米塔尔钢铁所需铁矿石的60%可以自给。而其在在乌克兰、利比里亚、波斯尼亚、墨西哥和哈萨克斯坦等地拥有的矿山增产后，铁矿石自给率将达到80%。

　　
　　 在市场向好，全球铁矿石价格与钢材价格交替涨价的背景下，“米塔尔模式”的价值进一步提升。目前，全球主要钢铁生产企业纷纷开始向产业链上游扩张，加入铁矿石争夺战。例如，日本新日铁结盟韩国浦项制铁，与全球三大铁矿石供应商达成包括开发铁矿在内的合作协议，在每年全球铁矿石价格谈判中占据了主动地位。印度塔塔钢铁也正在巴西、澳大利亚、加拿大和非洲各地寻求铁矿石和煤炭资源，与相关企业建立投资合作关系以确保原材料供应。

　　
　　 第二，铁矿石企业加速整合。

　　
　　 全球最大矿业公司必和必拓（BHP Billiton）于2007年11月向其主要竞争对手、全球第二大矿业公司力拓（Rio Tinto）提出换股收购，报价接近1500亿美元。收购一旦达成，新公司将成为全球最大铁矿石、铜、铝生产商，在煤炭、锌、钻石行业占据重要地位。其中，二者共同控制全球铁矿石市场37%供应量。

　　
　　 近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，铁矿石需求方与供应商之间每年年底进行的价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。

　　
　　 此次必和必拓竞购力拓，使业已紧绷的全球钢铁产业链关系愈加复杂。表面上看，铁矿石价格上涨趋势对产业链上游企业长期利好。然而，深入分析全球钢铁行业竞争的内在逻辑与竞争结构，“米塔尔模式”的穿透力则更加凸显。

　　
　　 钢铁生产企业之间的全球整合提高了行业集中度，米塔尔这样的大型钢铁企业已具备较强行业控制力。而围绕“金砖四国”新兴市场战略布局的完成，又将全球大型钢铁企业推向新的发展周期。这意味着，主要钢铁企业全球竞争力的提升与生产规模的不断扩大，将会进一步提高与上游铁矿石供应商的讨价还价能力。另一方面，主要钢铁生产企业向上游扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。在此背景下，必和必拓竞购力拓，将可能导致更为激烈的产业链竞争的出现。

　　
　　 第三，海运竞争成为新焦点。

　　
　　 铁矿石、钢铁供求量连年增加，也推高了海运市场价格。由于坐拥铁矿石资源，三大矿业巨头在全球铁矿石海运市场中渐成主导力量。一方面，三大巨头通过控制铁矿石出货量来影响海运期货市场价格，致使铁矿石海运费大起大落，而其自身则在海运期货市场频繁出手谋取暴利。另一方面，必和必拓、力拓两家公司已拥有自己的海运船队，在铁矿石海运市场赢得竞争主动地位。这种“自上而下”的链条竞争思路，与米塔尔钢铁“自下而上”的行业整合相得益彰，各具优势。

　　
　　 不过，目前真正掌控全球铁矿石海运市场的则为日本海运巨头。自上世纪90年代初，日本海运企业就开始了在中国石油和铁矿石运输市场布局。通过建立完善的海运市场及中介服务体系，日本海运企业逐步拥有了通过对运输价格的期货买卖操纵特定领域运价的能力。近年来，中国钢铁企业产能巨增，对海外铁矿石和钢铁的海运需求快速增加。日本海运企业则通过港口布点、签订长期协议和扩大运能等方式，逐渐控制了中国钢铁进口原料运输业务。日本三大海上航运企业——日本邮船、川崎汽船和商船三井在近年来中国“钢铁热”中获利丰厚。

　　
　　 以上分析可见，无论是米塔尔钢铁，还是必和必拓，或是日本海运企业，尽管身处产业链不同环节，但围绕钢铁业的产业链价值转移而展开的竞争，已使全球钢铁行业进入了真正意义上的“链条对链条”的全球化竞争时代。在新的竞争模式下，资本的快速流动打破了传统的价值边界，使行业竞争超越单纯的制造、运输或采矿。而那些固守区域市场和单一产业环节的生产企业，则可能反复受到产业链价值转移的振荡，直至被竞争所淘汰。

　　
　　 从已渐清晰的竞争趋势来看，全球钢铁行业全球化竞争给中国钢铁生产企业带来了巨大挑战，主要体现在三个方面。首先，与米塔尔、新日铁等行业领先跨国公司相比，中国钢铁企业在经营管理、生产规模、成本控制、盈利能力等多方面，均存在不小差距。小而散的市场状态，削弱了中国钢铁行业整体的全球竞争力。第二，产业链控制力较弱，特别是在铁矿石资源方面处于明显弱势地位。第三，我们的本土企业参与全球竞争的战略视野与策略还主要局限于以中国应对世界，这种视野与竞争策略的局限性，可能会使中国钢铁生产企业与跨国公司之间的差距渐被拉大。

　　
　　 有鉴于此，中国钢铁行业应积极转变传统发展思维，以新视野和新思维，认真面对钢铁行业的全球化竞争本质；以“全球应对全球”和“链条对链条的竞争”这套“组合拳”，积极参与业已激烈的全球产业链竞争。具体而言，应从以下几方面加速战略变革。

　　
　　 第一，重视“链条对链条的竞争”，加快向产业链上游拓展，在全球范围内参与铁矿石资源争夺。去年，武钢、宝钢、鞍钢和首钢4家国内大型钢铁企业联合设立北京钢企联矿产资源投资公司，集合力量海外开拓矿产的做法，是一个好的开端。从积极的角度看，这种思维上的超越意义远远大于可能获得的海外铁矿石资源。而从更加深远的战略角度看，中国钢铁企业（推而广之更多中国民族企业）还需要“以全球视野”和“链条对链条的战略”来重新思考发展策略。

　　
　　 更为积极的做法是，政府应从战略高度推进民族钢铁企业的全球铁矿石资源整合，在外汇管理、政府间沟通等层面给与支持。同时，包括国家投资公司在内的有实力投资机构，可联合海外PE等投资机构，参与竞购力拓等矿产资源型跨国公司，或参与海外铁矿石资源开采，提高铁矿石自给率。近期，中国铝业近期参股力拓的做法，值得推广。从投资角度看，必和必拓、力拓等公司2007年动态市盈率不足15倍，其较强的盈利能力与战略储备资源，是可以考虑的投资目标。

　　
　　 第二，“以全球应对全球”。充分利用庞大的中国钢铁需求市场，加速民族钢铁企业的海外扩张。有规模的国内钢铁集团，可以考虑以国内市场为杠杆，与行业领先的跨国公司交叉持股，一方面尽快提升自身的管理能力，另一方面可提高全球视野，应对更为复杂的全球竞争。例如，宝钢集团可以考虑和米塔尔钢铁交叉持股，形成“你中有我，我中有你”利益共同体。即可以分享市场整合收益，又可以借力进入全球市场。更为重要的是，联合米塔尔，可与新日铁、浦项等主要对手展开竞争，以共同称霸全球钢铁市场。

　　
　　 第三，加强国内资源整合，提高钢铁企业应对产业价值变动的能力。不久前，宝钢集团与中国海运宣布组建合资公司，两大央企的联手将提升宝钢集团在铁矿石海运方面的成本控制能力。从全球竞争的角度看，此次宝钢向产业链上游的迈进不仅是自身竞争力的提升，更体现出宝钢战略视野的拓展。今后，类似于此的资本与业务联盟，改变单打独斗的局面，也将有助于提升民族企业的全球竞争力。

自2007年以来，全球钢铁行业焦点不断。最近发生的几件大事，彰显出行业竞争已从企业层面延伸至整个产业链，恰如近年来所提出的竞争新理念：“链条对链条的竞争”和“以全球应对全球”。钢铁大王、印度人米塔尔正是凭借这套“组合拳”，在起步晚和缺少本土政府支持的环境下，在短短十几年的时间内颠覆了全球钢铁行业，并使钢铁这样一个百年传统行业步入全球化竞争时代。具体而言，在米塔尔钢铁的引领下，全球钢铁行业业已展现出的链条对链条竞争趋势，主要表现在以下3个方面。

　　
　　 首先，产能进一步整合，“米塔尔效应”充分显现。

　　
　　 在过去一年，全球大型钢铁生产企业纷纷加速全球市场布局，以强化全球竞争力，其主要表现为：1）并购日趋活跃，安赛乐-米塔尔依然活跃在并购的舞台，几乎在全球各地区，如亚洲、大洋洲、东欧以及南美都有渗透，收购的钢厂产品更专业化，向不锈钢、钢管等细分市场重点布局。2）日、韩钢厂扩大联盟抵御并购。日本新日铁致力于与国内、韩国浦项及巴西钢厂的联盟，加强业务合作和资本联盟。3）印度的其它钢厂海外扩张风头正劲，最为突出的是印度塔塔钢铁集团，以113亿美元收购欧洲第二大钢铁公司英荷科鲁斯集团（Corus），从而使其产能超越中国宝钢，跃居世界第五。4）俄罗斯钢厂继续瞄准北美更高端的下游市场，加速向海外扩张，巩固北美下游市场地位。

　　
　　 对于行业整合与全球化竞争趋势，“钢铁大王”米塔尔预言，“21世纪全球钢铁产业正如20世纪的汽车业，将会整合为3、4家效率极高的超级巨头，年产250~300万吨的钢铁企业将失去竞争力，而米塔尔是其中的先锋。”

　　
　　 全球钢铁生产业加速整合的趋势充分展现了“米塔尔模式”的魅力。即通过全球并购快速扩充产能，强化生产企业对市场控制力，同时以庞大的产能优势强化对产业链上游铁矿石资源的控制，从而避免自身陷入行业周期性波动之中。在此基础上，以最优的生产管理与铁矿石成本优势的“组合拳”，改变行业传统的价值链组合方式，给以竞争对手更加的经营压力，进而继续推进更大规模的行业整合。

　　
　　 “米塔尔模式”在20世纪90年中期开始显现威力。在此之前，钢铁制造业仍主要以区域市场竞争为主，行业周期性波动明显，制造企业常常受到产业链上下游企业自身经营行动的制约。“米塔尔模式”改变了这一切。随着行业整合潮流兴起，产能快速集中，主要钢铁生产企业借助全球化运营管理，使全球钢铁行业供求关系实现了动态平衡，保持了十多年的景气向上发展趋势。

　　
　　 另一方面，产业链控制力的增强提升了米塔尔钢铁的盈利能力，并大大增强了其在全球市场的竞争力。目前，米塔尔钢铁所需铁矿石的60%可以自给。而其在在乌克兰、利比里亚、波斯尼亚、墨西哥和哈萨克斯坦等地拥有的矿山增产后，铁矿石自给率将达到80%。

　　
　　 在市场向好，全球铁矿石价格与钢材价格交替涨价的背景下，“米塔尔模式”的价值进一步提升。目前，全球主要钢铁生产企业纷纷开始向产业链上游扩张，加入铁矿石争夺战。例如，日本新日铁结盟韩国浦项制铁，与全球三大铁矿石供应商达成包括开发铁矿在内的合作协议，在每年全球铁矿石价格谈判中占据了主动地位。印度塔塔钢铁也正在巴西、澳大利亚、加拿大和非洲各地寻求铁矿石和煤炭资源，与相关企业建立投资合作关系以确保原材料供应。

　　
　　 第二，铁矿石企业加速整合。

　　
　　 全球最大矿业公司必和必拓（BHP Billiton）于2007年11月向其主要竞争对手、全球第二大矿业公司力拓（Rio Tinto）提出换股收购，报价接近1500亿美元。收购一旦达成，新公司将成为全球最大铁矿石、铜、铝生产商，在煤炭、锌、钻石行业占据重要地位。其中，二者共同控制全球铁矿石市场37%供应量。

　　
　　 近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，铁矿石需求方与供应商之间每年年底进行的价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。

　　
　　 此次必和必拓竞购力拓，使业已紧绷的全球钢铁产业链关系愈加复杂。表面上看，铁矿石价格上涨趋势对产业链上游企业长期利好。然而，深入分析全球钢铁行业竞争的内在逻辑与竞争结构，“米塔尔模式”的穿透力则更加凸显。

　　
　　 钢铁生产企业之间的全球整合提高了行业集中度，米塔尔这样的大型钢铁企业已具备较强行业控制力。而围绕“金砖四国”新兴市场战略布局的完成，又将全球大型钢铁企业推向新的发展周期。这意味着，主要钢铁企业全球竞争力的提升与生产规模的不断扩大，将会进一步提高与上游铁矿石供应商的讨价还价能力。另一方面，主要钢铁生产企业向上游扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。在此背景下，必和必拓竞购力拓，将可能导致更为激烈的产业链竞争的出现。

　　
　　 第三，海运竞争成为新焦点。

　　
　　 铁矿石、钢铁供求量连年增加，也推高了海运市场价格。由于坐拥铁矿石资源，三大矿业巨头在全球铁矿石海运市场中渐成主导力量。一方面，三大巨头通过控制铁矿石出货量来影响海运期货市场价格，致使铁矿石海运费大起大落，而其自身则在海运期货市场频繁出手谋取暴利。另一方面，必和必拓、力拓两家公司已拥有自己的海运船队，在铁矿石海运市场赢得竞争主动地位。这种“自上而下”的链条竞争思路，与米塔尔钢铁“自下而上”的行业整合相得益彰，各具优势。

　　
　　 不过，目前真正掌控全球铁矿石海运市场的则为日本海运巨头。自上世纪90年代初，日本海运企业就开始了在中国石油和铁矿石运输市场布局。通过建立完善的海运市场及中介服务体系，日本海运企业逐步拥有了通过对运输价格的期货买卖操纵特定领域运价的能力。近年来，中国钢铁企业产能巨增，对海外铁矿石和钢铁的海运需求快速增加。日本海运企业则通过港口布点、签订长期协议和扩大运能等方式，逐渐控制了中国钢铁进口原料运输业务。日本三大海上航运企业——日本邮船、川崎汽船和商船三井在近年来中国“钢铁热”中获利丰厚。

　　
　　 以上分析可见，无论是米塔尔钢铁，还是必和必拓，或是日本海运企业，尽管身处产业链不同环节，但围绕钢铁业的产业链价值转移而展开的竞争，已使全球钢铁行业进入了真正意义上的“链条对链条”的全球化竞争时代。在新的竞争模式下，资本的快速流动打破了传统的价值边界，使行业竞争超越单纯的制造、运输或采矿。而那些固守区域市场和单一产业环节的生产企业，则可能反复受到产业链价值转移的振荡，直至被竞争所淘汰。

　　
　　 从已渐清晰的竞争趋势来看，全球钢铁行业全球化竞争给中国钢铁生产企业带来了巨大挑战，主要体现在三个方面。首先，与米塔尔、新日铁等行业领先跨国公司相比，中国钢铁企业在经营管理、生产规模、成本控制、盈利能力等多方面，均存在不小差距。小而散的市场状态，削弱了中国钢铁行业整体的全球竞争力。第二，产业链控制力较弱，特别是在铁矿石资源方面处于明显弱势地位。第三，我们的本土企业参与全球竞争的战略视野与策略还主要局限于以中国应对世界，这种视野与竞争策略的局限性，可能会使中国钢铁生产企业与跨国公司之间的差距渐被拉大。

　　
　　 有鉴于此，中国钢铁行业应积极转变传统发展思维，以新视野和新思维，认真面对钢铁行业的全球化竞争本质；以“全球应对全球”和“链条对链条的竞争”这套“组合拳”，积极参与业已激烈的全球产业链竞争。具体而言，应从以下几方面加速战略变革。

　　
　　 第一，重视“链条对链条的竞争”，加快向产业链上游拓展，在全球范围内参与铁矿石资源争夺。去年，武钢、宝钢、鞍钢和首钢4家国内大型钢铁企业联合设立北京钢企联矿产资源投资公司，集合力量海外开拓矿产的做法，是一个好的开端。从积极的角度看，这种思维上的超越意义远远大于可能获得的海外铁矿石资源。而从更加深远的战略角度看，中国钢铁企业（推而广之更多中国民族企业）还需要“以全球视野”和“链条对链条的战略”来重新思考发展策略。

　　
　　 更为积极的做法是，政府应从战略高度推进民族钢铁企业的全球铁矿石资源整合，在外汇管理、政府间沟通等层面给与支持。同时，包括国家投资公司在内的有实力投资机构，可联合海外PE等投资机构，参与竞购力拓等矿产资源型跨国公司，或参与海外铁矿石资源开采，提高铁矿石自给率。近期，中国铝业近期参股力拓的做法，值得推广。从投资角度看，必和必拓、力拓等公司2007年动态市盈率不足15倍，其较强的盈利能力与战略储备资源，是可以考虑的投资目标。

　　
　　 第二，“以全球应对全球”。充分利用庞大的中国钢铁需求市场，加速民族钢铁企业的海外扩张。有规模的国内钢铁集团，可以考虑以国内市场为杠杆，与行业领先的跨国公司交叉持股，一方面尽快提升自身的管理能力，另一方面可提高全球视野，应对更为复杂的全球竞争。例如，宝钢集团可以考虑和米塔尔钢铁交叉持股，形成“你中有我，我中有你”利益共同体。即可以分享市场整合收益，又可以借力进入全球市场。更为重要的是，联合米塔尔，可与新日铁、浦项等主要对手展开竞争，以共同称霸全球钢铁市场。

　　
　　 第三，加强国内资源整合，提高钢铁企业应对产业价值变动的能力。不久前，宝钢集团与中国海运宣布组建合资公司，两大央企的联手将提升宝钢集团在铁矿石海运方面的成本控制能力。从全球竞争的角度看，此次宝钢向产业链上游的迈进不仅是自身竞争力的提升，更体现出宝钢战略视野的拓展。今后，类似于此的资本与业务联盟，改变单打独斗的局面，也将有助于提升民族企业的全球竞争力。