主题：上汽集团:潜在产品召回或带来短期负面影响

　3月15日晚间,央视在消费者权益日晚会上曝光大众汽车的直接换挡变速箱(DSG)在传动过程中出现异常噪音,并会突然失去动力或突然加速。虽然大众汽车已在2012年上半年召回了故障车辆并升级了软件,但并没有进行大范围召回,因为公司并不承认这是一个安全问题。不过,央视表示软件升级并未解决这一问题。大众汽车在2012年5月将DSG变速箱的质量担保期延长至10年或16万公里。央视还表示可能有50万辆大众汽车面临质量风险。在遭到曝光后,大众汽车在官方微博上表示:“公司高度重视该报道,并将以最快速度联系消费者予以解决。”3月16日,国家质量监督检验检疫总局进一步要求大众汽车召回所有搭载DSG变速箱的汽车。

　　分析

　　1)最初用于赛车运动的DSG是一款新型变速箱,相对于其他类型变速箱动力更强劲且油耗更低。不过,风险总是会与新技术的大范围应用相伴生;2)与大众汽车DSG质量问题相关的报道最早出现于2011年,而且去年3.15节目也对此有所报道;3)根据大众汽车董事Hackenberg博士今年1月在底特律车展上的讲话,大众汽车日后将升级中国市场的DSG,我们预计升级后的DSG变速箱将比当前产品更为可靠;4)大众汽车与上汽集团的合资企业上海大众汽车有限公司可能在2013年计入一次性召回支出,我们需要看到公司对潜在召回的更明确方案才能较为准确地估算出支出费用。

　　潜在影响

　　维持强力买入。我们仍维持目标价格不变。我们对2013年潜在召回支出可能对公司带来的短期负面影响持谨慎看法。我们将密切关注公司在此问题上的后续解决方案。

　　(高盛高华证券)


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