主题：民生银行：短期金价保持反弹趋势


2013年03月22日18:17 来源：和讯网

　　和讯特约

　　黄金市场日报（2013年3月22日）


图1：各市场一个交易日价格涨跌幅 数据来源：Bloomberg


图2：各市场一周价格涨跌幅 数据来源：Bloomberg

　　周四金价小幅上涨，保持反弹趋势。纽约Comex4月黄金期货价格上涨6.3美元，涨幅0.39%，报收于每盎司1613.8美元。纽约COMEX-5月白银期货价格上涨0.395美元，涨幅1.37%，报收于每盎司29.21美元。

　　由于欧元区央行对塞浦路斯下达最后通牒，市场对欧元区的担忧推动金价继续小幅反弹。本周美国股市和黄金仍表现为负相关。美国股市高位回落，金价保持反弹，显示市场避险情绪有所上升。另一方面，黄金的反弹多出现在美国交易时段，表明对黄金的抛售明显减弱。通过对2月份黄金市场交易时段的观察，发现大部分的抛售都集中于美国交易时段，而亚洲和欧洲的金市往往在第二天延续美国的跌势。而近期，金价在亚欧时段往往窄幅震荡，进入美国时段金价往往受到支撑，出现反弹。美国交易时段金价由下跌向反弹的转变，表明对黄金的抛售将有所减弱。

　　今年以来，整个国际市场的预期出现了明显的变化。在美联储连续推出量化宽松三和四后，市场并没有按照以往的交易逻辑，在负利率环境和流动性的推动下买入黄金和美国国债，卖出美元；而是对美国经济增长保持乐观并开始预期美联储将在不久转向退出极度宽松的货币政策。市场预期的转变使国际资金从黄金市场流出并持续流向美国股市等顺周期风险资产。由于黄金市场旧的市场预期明显减弱，而支撑黄金市场新的预期还未形成，这使今年金价上涨的节奏与前两年有所不同，并导致黄金仍处于青黄不接的低迷当中。

　　目前黄金和白银市场仍未走出这种低迷的状态，但是本周美联储的议息会议强调了量化宽松的持续性，可能在未来有利于缓解市场对黄金的抛售。本周四美联储最新的议息会议明确显示美联储将继续执行极度宽松货币政策。美联储调低了经济增长，同时强调了量化宽松的必要性和持续性。这将减轻市场对美联储很快退出量化宽松的预期。随着通胀水平的上升，有助于市场重新关注于负利率因素，从而减弱市场对黄金的抛售预期。

　　因此，在二季度黄金面临的市场环境可能要好于一季度，但是黄金市场能否转向反转上涨还取决于资金能否重新流入。我们将继续关注黄金ETF和黄金期货的持仓变化来分析资金的流动情况。从最新的数据看，3月黄金ETF对黄金的抛售规模明显放缓，但还未有企稳的迹象。另一方面，国际黄金期货的空头头寸规模仍处于高位，而多头头寸规模恢复依旧缓慢。虽然市场环境有利于黄金保持反弹趋势，但使由于缺乏资金有力的支持，黄金市场反弹的力度较弱。只能保持小幅反弹，还无法强势突破，从而打开反弹空间。短期金价的支撑位处于1590美元，阻力位仍处于1625美元附近。

　　民生银行金融市场部市场研究中心 汤湘滨

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