主题：国泰君安国际：中国联通收集评级 目标15.5港元


2013-03-23 06:26　来源：国泰君安国际

观点评论：12 财年业绩分别高于市场2.7%及低于我们预期3.0%。低于预期的业绩主要是由于(1)高于预期的财务费用； 及(2)低于于预期的APRU 值。我们预期中国联通在13 财年将面临更多挑战包括(1)中国移动(00941 HK)推出4G 网络服务； (2)中国移动及中国电信(00728 HK)在13 财年加大手机补贴； 及(3)实时通讯程式更大替取效应。这将影响3G 新增用户及短讯收入预测。

投资建议：现在的投资评级为“收集”及目标价15.50港元。因中国联通将面临更大行业竞争及实时通讯程式更大替取效应，我们将下调现在的目标价。

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