主题：造纸行业水污染专题报告之一:史上最严厉的环保风暴或已悄然开始

主要投资逻辑:我们预期两会后国家有望针对造纸行业的污水污染问题进一步提高排污标准、加大对落后产能的淘汰力度,从而迅速改变目前造纸行业供大于求的不利局面,大幅改善行业的盈利状况,其作用可能要远远超过此前市场所期待的行业复苏的影响。

我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:我们有别于他人的观点:近期纸业板块渐受市场关注,主要原因有两点:一是部分纸品价格上调,行业景气有复苏的预期;二是对进口溶解浆的反倾销立案调查,刺激了国内溶解浆价格的上涨,致使部分生产溶解浆的纸业公司盈利有改善的预期,从而促发二级市场股票价格有所表现。而我们认为污水治理新标准的颁布与执行才是13年纸业板块最大的看点或催化剂:更加严格的污水排放标准和执行更坚决的淘汰落后产能规划将改善行业供需关系,推动纸业进入新一轮景气周期,促发,促发板块走出独立行情。



本次淘汰落后产能与历有什么不同?政策、民意更决心。北京雾霾持续,特别是山东潍坊被曝光往地下注渗污北京雾霾持续,特别是山东潍坊被曝光往地下注渗污水,上海黄浦江死猪事件等,原本就被诟病和脆弱的污水治理,一下子推到舆论浪尖原本就被诟病和脆弱的污水治理,一下子推到舆论浪尖,甚至民怨沸腾。环保问题已不仅是经济,上升到考验新一届政府执问题已不仅是经济,上升到考验新一届政府执政能力的高度了。两会前,工信部发文让各省自行上报有关重污染业两会前,工信部发文让各省自行上报有关重污染业两会前,工信部发文让各省自行上报有关重污染业淘汰落后产能的数量;两会还没有结束,发改委、环保部等联合布两会还没有结束,发改委、环保部等联合布两会还没有结束,发改委、环保部等联合布《造纸行业清洁生产评价指标体系》征求意见稿。纸行业清洁生产评价指标体系》征求意见稿。近期全国实施的“绿篱行动”近期全国实施的“绿篱行动”以及不断见诸报端的各地环保行动,都预示着往“雷声大雨点小”以及不断见诸报端的各地环保行动,都预示着往“雷声大雨点小”以及不断见诸报端的各地环保行动,都预示着往“雷声大雨点小”以及不断见诸报端的各地环保行动,都预示着往“雷声大雨点小”保执行力,13年可能真的要有根本改变了。

淘汰落后产能将推动行业进入新一轮景气周期,利好大型造纸企。造纸业污染严重,废水排放量、COD排放量、COD排放强度等指标均位列各行业首位,因此治理水污染造纸必将当其冲。主要原是各行业首位,因此治理水污染造纸必将当其冲。主要原是各行业首位,因此治理水污染造纸必将当其冲。主要原是各行业首位,因此治理水污染造纸必将当其冲。主要原是造纸行业市场集中度低、中小型浆纸厂数量多,产能过剩且产品同质化严重。行业以价格竞争为主,大型纸企缺乏对的控制。行业以价格竞争为主,大型纸企缺乏对的控制。我们按新标准分析认为目前造纸行业落后产能占比约为1/3,若能,若能严格有效执行,无疑有效执行,无疑将显著改善行业的供求关系,推动纸价触底回升、进入新一轮景气周期。

利好公司标的利好公司标的利好公司标的利好公司标的利好公司标的利好公司标的:从细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰细分纸种上看,淘汰落后产能主要集中在中低端箱板纸、瓦楞纸、书刊印刷纸、生活用纸等,推荐景兴纸业、山鹰纸业、岳阳纸业、中顺洁柔等弹性较大品种;从各公司成本控制、产能规模、溶解浆等上看,太阳纸业、青山纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等仍是重要品种。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。