主题：宝钢可能在鞍钢重组攀钢后介入


攀钢系重组疑云再起 三家公司昨集体停牌并发布澄清公告

　　
　　 因市场上流传宝钢将“横刀夺爱”，攀钢集团的重组正在变得越来越扑朔迷离。昨天，攀钢系三家上市公司——攀钢钢钒(000629)、攀渝钛业和长城股份齐发停牌公告，表示正在对有关传言进行核查。昨晚，这三家公司均发布澄清公告，认为传闻不实，攀钢集团没有任何对公司重大资产重组方案进行调整的筹划。

　　
　　 “攀钢系”回应：一切正常

　　
　　 由于市场传言攀钢重组或有变数，8月1日攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份等攀钢系三家公司股价一改往日横盘整理的走势，盘中出现放量跌停。随后，上述公司发布了停牌核查公告。

　　
　　 记者从攀钢钢钒和攀渝钛业了解到，关于集团重组的一切事项都在按部就班地进行。“一切运行非常正常，整体上市进程正在按部就班地行进。攀钢按照证监会要求补充材料的方案也已上报，不存在改变方案一说，鞍钢集团方面也不存在变化。”攀渝钛业有关人士对“攀钢系”暴跌引发的猜测作出如是回应。而攀钢钢钒的董秘办公室工作人员也表示，“鞍钢集团作为现金选择权第三方没有什么变化，公司股票应该在明天就会复牌。”

　　
　　 国泰君安钢铁行业分析师蒋璆认为，如果鞍钢作为现金选择权第三方不变，并且对价也不变，那么按照国资委希望做强央企前三甲的原则，鞍钢与攀钢的结合还不够强，即使鞍钢拿下攀钢，也还是有继续重组的可能。“国资委和发改委如果真的要把宝钢推上去重组攀钢，也很有可能在鞍钢拿到攀钢之后，以平价或者溢价再转让给宝钢。”

　　
　　 鞍钢或有意退出？

　　
　　 业内人士认为，攀钢整体上市已经获得公司董事会、股东大会以及国资委批准，目前，攀钢系三公司停牌背后有三大悬念值得关注：攀钢整体上市方案能否获得证监会通过？鞍钢承诺的现金对价方案会不会发生变化？宝钢真的要介入重组攀钢？

　　
　　 无疑，对于前者，人们只能静待监管当局的批准结果，而对于后两者，三只股票在8月1日的跌停，让市场对攀钢重组可能生变的揣测愈演愈烈，其中，鞍钢有可能不履约的说法流传甚广。

　　
　　 今年5月7日，攀钢与鞍钢就攀钢整体上市的现金选择权达成了一致，鞍钢将作为攀钢的现金选择权第三方：鞍钢将以9.59元/股、14.14元/股、6.50元/股，分别向攀钢钢钒、攀渝钛业、ST长钢的股东支付现金对价。如果全部兑现，鞍钢支付的现金将超过210亿元。业内人士认为，在攀钢旗下3家上市公司股价已至高位之时，鞍钢出手相助一臂之力，其目的并非仅仅在于“帮忙”那么简单，鞍钢此举正是希望借机重组攀钢。

　　
　　 然而，随着股市调整，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股价出现下跌，截至8月1日，三只股票分别报收的8.12元、12.09元、5.58元，已经远远低于各自9.59元、14.14元、6.50元的换股价。业内人士认为，鞍钢承诺的现金对价远高于目前这三家公司的股价，鞍钢的处境已经十分尴尬。而从攀钢的角度来看，在这种情况下，更多股东会选择行使现金选择权，而攀钢集团则担心，如果出现流通股选择现金的比例过高，鞍钢集团则会大量收购攀钢股权，从而使攀钢集团控股权旁落，这显然也是攀钢不愿意看到的。

　　
　　 根据鞍钢集团与“攀钢系”签署的协议，只要鞍钢集团出现任何不能履行承诺的原因，攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的股东就将无法行使现金选择权。据了解，鞍钢集团当初给“攀钢系”整合提供现金选择权更多的可能是出于财务投资考虑，因而在面对需要为“攀钢系”整合拿出200多亿元真金白银的尴尬处境下，进行择机而动的可能性并非没有。


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　　8月4日，攀钢系三家股票攀渝钛业(000515.SZ)、长城股份(000569.SZ)、攀钢钢钒(000629.SZ)、同时发布停牌公告称，公司股票8月1日出现异常波动，目前市场影响公司股价的传言较多，待三家公司对有关传言核查完毕并公告后复牌。

　　
　　上述传言指，外界称作为攀钢集团(下称“攀钢”)整体上市方案中，提供现金选择权的鞍钢集团(下称“鞍钢”)，因攀钢改变整体上市方案，而拒绝担保支付资金。与此同时，传言称，宝钢将取代鞍钢，成为攀钢整体上市现金选择权第三方，藉此重组攀钢。

　　
　　针对上述说法，8月4日中午，负责攀钢整体上市的相关人士告诉记者，鞍钢依然是攀钢的现金选择权第三方。该人士称，一方面，攀钢选择谁做现金选择权第三方，与攀钢重组没有关系，另一方面，不排除“鞍钢借其担任现金选择权第三方之机，拥有攀钢部分股份，由鞍钢重组攀钢”。

　　
　　关于宝钢，这位人士称，“宝钢与攀钢并未接触，除非宝钢直接找了攀钢最高层”。但事实果真如此么？

　　
　　宝钢已着手并购方案

　　
　　一个不容忽略的事实是，攀钢属于央企，最后与谁重组，将由国务院国资委定夺，而不取决于企业单方面意愿。

　　
　　多位人士向记者证实，宝钢确实在与攀钢接触。8月1日，中国钢铁工业协会副会长罗冰生，在该协会2008年第三次信息发布会上称，不止是宝钢，攀钢和其他钢铁企业也在谈重组事宜。

　　
　　甚至一位与发改委有过接触的人士在电话中告诉记者，主管部门已同意宝钢参与重组攀钢，宝钢资本运作部门已在着手做并购方案。

　　
　　“最后采用哪种方案尚未确定，但宝钢重组广钢的形式似乎更为主管部门看好，即，地方国资以相关钢铁资产出资，以一定量的股权比例形式，与重组方联合组建合资公司。”该人士称。

　　
　　据“我的钢铁”网副总经理贾良群透露，国务院国资委确实有意愿令宝钢重组攀钢，并称，这是由国家战略和我国钢铁工业的发展方向决定的。

　　
　　在大型钢铁企业中，宝钢、武钢、鞍钢、攀钢是国务院国资委下属的四大央企。贾良群认为，国资委主任李荣融已提出，央企不做到行业前三就有可能被淘汰。回顾其下辖的钢铁央企中，只有攀钢实力较弱且可直接归国资委调度。

　　
　　三巨头角力

　　
　　关于宝钢取代鞍钢，成为攀钢整体上市现金选择权第三方的传言，源自一个事实。如果到实施现金选择权时，攀钢钢钒依然徘徊在9.59元以下，到时流通股股东都选择现金行权，鞍钢需拿出200多亿元来买单。截至8月1日，攀钢钢钒收报8.12元/股。

　　
　　但目前鞍钢实力远不如宝钢，在原材料价格狂飙、银根紧缩的情况下，部分人士认为，鞍钢因财力问题退出现金选择权第三方，并非难以置信。

　　
　　然而，上述攀钢相关人士认为，“鞍钢的资金实力肯定可以，不然，当初不会与攀钢签署现金选择权第三方协议”。

　　
　　2008年5月，记者曾咨询来北京开会的鞍钢总经理张晓刚，“鞍钢因何要做攀钢整体上市现金选择权第三方”，张晓刚称，“我们只是帮个忙”，这意味，鞍钢并购企图不大。

　　
　　上述攀钢人士进一步表示，与其它企业重组并非所愿，攀钢最好能独立发展。但2003年之后，攀钢规模扩张动作开始迟缓。

　　
　　贾良群认为，这与其地理位置有关。攀枝花地区位于金沙江旁，且面依陡山，周边可建厂房的面积有限。攀钢的销售市场也在西南，向其他地方扩展路途艰难。攀钢虽有钒钛资源，钢铁的工艺特性决定，先炼钢才能提钒，没有钢产量，钒钛产量资源只能沉睡下去。

　　
　　重组攀钢，取决于宝钢、鞍钢、武钢之间的对决。

　　
　　国内钢铁专家许中波认为，鞍钢并购攀钢最大的阻力是，其此前的兼并史上缺乏具有绝对说服力的成功案例。鞍本整合是国内钢铁业央企与省属国企整合的最早案例，但二者的实质性重组迄今仍待展进。

　　
　　与鞍钢相比，武钢重组昆钢、鄂钢已小有成就，但其重组柳钢仍未落定。知情人士告诉记者，武钢的防城港项目虽已被批准开展前期工作，但项目的启动要以淘汰柳钢原产能为前提，但目前柳钢自己发展利润可观，所以，柳钢对此并非十分主动。

　　
　　相对而言，许中波认为，宝钢湛江项目要比武钢防城港项目效率更快。这是因为，宝钢独占大多数股份，在广东钢铁集团中话语权更强。

　　
　　虽然宝钢与包钢的合作也未取得实质性进展，但“宝钢现在将广钢兼并下来了，可借建好湛江项目的机会，令包钢方面看到自己的整合诚意和整合实力。”