主题：上汽集团估值有待修复 外运发展三因素催化价值回归

　中信证券：上汽集团(600104)估值有待修复

　　投资要点：我们认为公司盈利将实现平稳较快增长，且现金流充沛，有望实现较高分红率。未来公务车自主品牌采购进程加速，亦有望成为股价驱动因素。公司当前股价具有较高安全边际，股价上行空间显著大于下跌风险。

　　投资评级：维持公司2012/13/14年EPS预测分别为1.91/2.25/2.48元。我们认为公司合理估值为2013年9-10倍PE，目标价22元，维持“买入”评级。

　　招商证券：外运发展(600270)三因素催化价值回归

　　投资要点：2012年合营公司中外运敦豪业务增速高于行业平均水平，在中国市场份额约为33%，市占率第一，预计未来几年此态势不会改变。我们分析认为三大因素将使公司内在价值回归：1、年报业绩大幅增长；2、银河航空未来的剥离；3、中邮速递物流上市。

　　投资评级：我们认为公司内在价值至少超过100亿，而目前公司市值仅为70亿。维持“强烈推荐-A”的评级，目标价为9元-10元。杨阳


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