主题：峨眉山A疑粉饰业绩 护航增发


2013年03月26日 14:23 来源： 证券网
　　峨眉山A（000888）（000888.SZ）曾在2013年1月发布非公开增发预案，而在之后发布的公司2012年年报中，公司净利润取得不小的增幅，同时大幅增长的第四季度销售毛利率以及超出机构预测的成本控制令投资者生疑，公司或粉饰业绩配合非公开增发股票。


　　公开资料显示，公司第四季度综合毛利率达到49.99%，也将全年的总额毛利率提升至46.8%。同时，公司第四季度销售费用为-1028.7万元，使得全年的销售费用从前三季度的6357万元降至5328万元。光大证券（601788）公司调研报告指出，公司第四季度成本控制出人意料，在原材料以及人工成本都纷纷上涨的环境下，峨眉山A可以实现费用以及成本的逆势下滑。

　　峨眉山A 2012年年报显示，公司销售费用大幅下降的原因之一就是销售人员薪酬的减少，销售人员的薪酬为379.79万元，而这一数额在2011年为862.63万元。2012年公司共有销售人员97人，也就是说公司平均销售人员的年薪仅为3.9万元，而公司销售人员在2011年的人数为85人，该年峨眉山A销售人员的平均年收入为10.1万元。然而，不仅仅销售人员牺牲了自己的收入为公司的净利润增长“做贡献”。

　　公司年报显示，按照公司细分行业划分，客运索道贡献了营业成本减少额的很大一部分。客运索道在年收入增加5.63%的基础上，营业成本却逆势下降14.11%，降至4085.16万元。业内相关人士介绍：“经营索道的成本除了正常的维护、使用以及折旧费用，很大的一部分是人工成本，包括运营和维护的人工成本，现在的情况是这些费用都在增加。如果说经营索道的成本减少了，那应该就是控制了人工的成本。”

　　公司1月5日发布峨眉山旅游股份有限公司非公开发行股票预案，公司拟向10个特定对象增发A股股票不超过3010万股，发行价格不低于19.96元，拟募集资金不超过6亿元。截至目前，该预案已经经公司董事会的审议通过但尚未获得证监会核准。■

　　峨眉山A第四季度毛利率大幅增加，在人工成本大幅上升的情况下，公司的人工成本却在下降，被市场质疑粉饰业绩护航增发。

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