主题：上港集团：12年业绩符合预期 股息具吸引力


2013-03-27 11:26 来源：证券时报网 字号：1214

瑞银证券3月27日发布上港集团（600018）的研究报告称，上港集团2012年实现净利润49.69亿元(+5.19%YoY),符合分析师预期。受“营改增”影响,集装箱板块毛利率同比减少5个百分点至55%,基本符合分析师预期。投资收益同比增长4.86亿元达到7.67亿元,主要由于汇山西地块结算两栋办公楼贡献4.48亿元投资收益。公司宣布现金分红30.5亿元,或0.134元/股,分红率达到61.4%,股息收益率达到5%。
房地产业务如期进展,预计投资收益将进一步增加据。年报披露,公司100%控股的地产项目有5个,其中最大的上港滨江城项目(宝山地块)已于去年9月份开工,新增开发成本14.7亿元。分析师预计2013/14年50%合资地产项目汇山东地块和中地块将进一步贡献投资收益约5.7/9.5亿元,成为今明两年的利润增长点。公司2012年对外股权投资53亿元,今年预计为82亿元,以自有资金为主,分析师估算其中对海门路55号项目投资约为26亿元左右。
2012年公司集装箱吞吐量同比增长2.5%,散杂货吞吐量同比增长3.5%,分析师预计今年分别为6%和3%的低个位数增长,装卸费率保持稳定,主营业务整体保持低基数稳健增长。
评级“买入”,目标价3.40元。目标价推导是基于现金流贴现分部加总法,其中对于地产业务部分,出于谨慎,给予预测NAV30%的折价。

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