主题：国电南自年报点评:利润下降源于少数股东损益增加


研报海通证券2013-03-28 17:25
事件:
2012年营收同比增长29.43%,净利润同比下降36.34%。2012年公司实现营业收入41.47亿元,同比增长29.43%;归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比下降36.34%。每股收益0.23元,略超预期。订货合同61.71亿元,同比增长35.51%。公司拟每10股派1元(含税)。
公司同时公布2013经营计划:营业收入45亿元,同比增长8.51%,归属于母公司所有者的净利润1.66亿元,同比增长13.70%。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长24.63%、26.39%、26.52%,每股收益分别达到0.29元、0.36元、0.46元,目前股价对应2013年动态市盈率为19.43倍。结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2013年18-22倍市盈率,对应股价为5.22-6.38元,维持“增持”的投资评级。
主要不确定因素。智能电网建设低于预期的风险,坏账损失过多风险。

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