主题：中国国航年报点评:业绩下降,但拐点已现

公司公布2012年报:实现营业收入998.41亿元,同比增长2.78%;归属净利润49.48亿元,同比下降33.82%;EPS为0.41元,同比下降32.79%,业绩完全符合我们的预期。公司拟每10股派现0.59元(含税)。
盈利预测及投资建议。我们仍然认为行业将有望出现反转,行业的供求关系将出现改善,商务回暖叠加空域瓶颈将使公司将有望实现早周期复苏,我们预计2013-2014年的EPS分别为0.56元和0.74元,而目前公司目前PB估值1.38X处于历史底部区域,我们继续看好,上调公司的评级至“买入”,给予目标价7.5元,对应今年PE约13倍。
风险提示。经济复苏中断将使行业供求逆转、战争风险

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