主题：云南白药:增长点清晰,业绩稳健

盈利预测。我们维持之前的盈利预测,预计公司2013-2015年公司净利润增速分别为:27%、26.5%和24.5%;对应的EPS分别为:2.89、3.66和4.57元,对应2013-2014年的PE为27倍、22倍、低于目前整个医药板块的整体估值。我们预计公司未来三年仍能取得过去10年超过25%的净利润复合增速,同时结合公司历史上不断创造、拓展细分市场的能力,我们认为可以给予公司在估值上的一定溢价,维持“买入”评级。
风险提示。1)、日化产品增速低于我们的预期。2)、公司所用主要原材料价格上涨。

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