主题：许继电气：变配电自动化助力年报业绩大幅增长

3月28日，被本报评为“2013年中国股市新动力(310328,基金吧)”的许继电气(000400,股吧)（000400）发布2012年年报，公司实现营业收入66.12亿元，较上年同期增长51.57%；实现净利润3.32亿元，较上年同期增长112.15%。

　　珠海许继大放异彩

　　记者注意到，许继电气控股70%的珠海许继2012年实现销售收入19.12亿，同比增194%；实现净利润4.89亿，同比增185%；净利率依然维持较高水平，达到25.58%。其为上市公司贡献权益净利润为3.42 亿，这已超过了上市公司的净利润。

　　招商证券(600999,股吧)和宏源证券(000562,股吧)均发布研究报告表示，许继电气的业绩高增长主要得益于配电自动化的爆发式增长，作为许继电气配网自动化生产基地的珠海许继在其中功不可没。

　　变配电自动化业务是公司的核心业务。2012年年报显示，公司智能变配电业务收入36.46 亿元，同比增长60.06%，收入比例达到主营业务的55.14%。许继电气的配电业务主要分布在珠海许继、珠海经纬等企业。“从今年年报的收入及盈利情况来看，这些公司已成为收入高增长的核心”一位券商研究员表示。

　　招商证券认为，公司在配网自动化领域已经占据了先发优势，具有总包的实践经验，作为国内配电网自动化最大的总包商，在配网自动化投资仍保持较高水平的背景下，未来仍将保持较高的收入水平。

　　直流业务进入快速增长

　　除配电自动化出现增长外，许继电气2012全年的直流业务收入10.79 亿元，同比增长841%。公司表示，2012年溪洛渡—浙西特高压直流工程市场运作项目取得成功，锦屏—苏南特高压直流输电工程、高岭背靠背扩建工程已建成投运，糯扎渡—广东±800千伏直流输电工程正按计划顺利推进。

　　招商证券指出，公司承接的糯广和溪广直流输电工程、哈郑直流工程均会在2013 年逐步交货，高压直流业务全年将保持稳定增长，并会为公司阶段性业绩提升贡献主要力量。海通证券(600837,股吧)认为，“十二五”期间，特高压直流输电预计每年新开工2-3条，公司直流输电系统业务将较快增长。

　　年报显示，除直流业务外公司其他重大工程也已取得进展。辽宁220千伏何家智能变电站、郑州地铁1号线、武汉轨道交通2号线一期工程已建成投运；糯扎渡—广东±800千伏直流输电工程、皖电东送特高压交流工程、郑州轨道交通项目等按计划顺利推进；皖电东送特高压交流工程、长沙轨道交通2号线一期工程等重大市场运作项目取得了圆满成功；同时，公司在保护自动化、监控、电抗器、电能仪表等产品市场份额稳步提升，变压器、开关柜中标份额达到历史最好水平。

　　2013业绩支撑点在哪里？

　　多家券商仍然认为公司2013年的业绩主要看资产注入的情况。

　　2012年12月19日，许继电气发布资产重组预案，拟以17.26元/股向许继集团发行约1.38亿股购买许继集团相关电力装备资产，并向许继集团募集配套资金4.5亿元用于补偿流动性。本次拟注入的标的资产，包括柔性输电分公司100%股权、许继电源75%股权等4家公司股权，标的资产账面净值为6.49亿元，预估值为 19.28亿元，预估增值12.79亿元，增值率为197.07%。本报在去年预案刚出炉时，也给予了关注及报道。

　　招商证券认为，许继电气拟注入的柔性输电分公司、许继电源等资产具有较好的盈利能力和市场发展前景，注入将会对公司2013 年业绩提升形成有效支撑。今年3月8日，许继电气曾发公告表示，本次重组工作涉及的工作量较大，公司及相关各方正在积极推进，对拟注入资产的审计、评估及盈利预测审核工作正在进行中。未来，本次重组还将面临市场、监管部门及公司股东的多重考验。

　　发布年报的同时许继电气发布了2013年一季报业绩预告，公司预计2013年1-3月净利润为6321.97万元至6994.52万元，同比增长370%至420%(上年同期净利润为1345.10万元)。公司表示业绩增长是由于业务实现增长，同时深入推进的精益化和集约化管理活动效果明显。


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