主题：社保基金一季度潜伏路线解密

截至4月3日，沪深两市已有1293家上市公司披露2012年年报，家数已经过半。据记者统计，在228家上市公司前十大流通股东中出现了社保基金的身影，这些公司中，社保基金合计持有流通股份达到38.78亿股，市值374.26亿元；持股数已超去年三季度末在297只个股中31.43亿股的总持股数。

全国社会保障基金理事会最新披露的数据显示，2012年，全国社保基金投资收益645.36亿元，投资收益率为7%，其中已实现收益率4.38%，创近三年来的最高水平。

　　数据显示，截至去年年末，社保基金会管理的资产总额达到11082.75亿元，比2011年增长27.5%，首次突破1万亿元。



　　在近日召开的全国社会保障基金理事会第四届理事大会第三次会议上，审议并通过了全国社会保障基金理事会理事长谢旭人代表社保基金会所作的工作报告以及2012年全国社会保障基金财务会计报告、全国社会保障基金2013年度资产配置计划。

　　社保基金会表示，2012年中央财政性资金净拨入526.14亿元，比2011年增长9%。

　　在继续受托管理好9个试点省(区、市)做实个人账户中央补助资金的同时，社保基金会受托投资运营广东省1000亿元城镇职工基本养老保险(行情 专区)金，投资运营工作有序展开，并取得较好收益。

　　社保一季度潜伏228只股

　　截至4月3日，沪深两市已有1293家上市公司披露2012年年报，家数已经过半。据记者统计，在228家上市公司前十大流通股东中出现了社保基金的身影，这些公司中，社保基金合计持有流通股份达到38.78亿股，市值374.26亿元；持股数已超去年三季度末在297只个股中31.43亿股的总持股数。

　　仅上述228家上市公司中，社保基金持股就较去年三季度增仓12.1亿股，市值增加120.55亿元，增加幅度均超过45%。

　　这意味着，社保基金去年末加仓明显。

　　值得注意的是，228家公司中来自创业板(行情 股吧 买卖点)和中小板(行情 股吧 买卖点)的公司分别有47家和71家，两者的家数合计占比51.75%。在社保基金新进的66家公司中，中小板21家、创业板22家，两者合计占比高达65%。这进一步显示出社保基金延续了自去年二季度以来对中小盘股票的偏爱。

　　对照今年一季度社保基金持有的个股股价表现后，记者统计发现，社保基金持有的228只个股录得浮盈15.47亿元，收益率为4.13%，相较大盘一季度下跌1.43%，超额收益明显。

　　创业板高弹性吸引社保驻足

　　社保基金过去主要投资蓝筹股，而现在的“眼界”已经宽了不少，业绩、股价弹性较好的创业板公司逐渐成为社保基金的主要投资标的之一。据统计，在社保基金持有的209家上市公司中，创业板公司数达到43家，占总数的20.57%。而在46家社保基金新宠公司中，创业板公司达到14家，占总数的30.43%。而上证主板、深证主板中，社保基金新进买入的个股仅分别为10家、4家，两者之和和创业板持平。从以上数据不难看出，在社保基金新进建仓的上市公司中，创业板已经成为社保基金建仓的主要目标。

　　而在社保基金新近买入的14只创业板个股中，板块特征十分明显。作为2012年业绩增长最为稳健的行业之一，生物医药(行情 专区)成为社保基金最为关注的行业。在上述14股中，乐普医疗(行情 股吧 买卖点)、香雪制药(行情 股吧 买卖点)、瑞普生物(行情 股吧 买卖点)、翰宇药业(行情 股吧 买卖点)、大华农(行情 股吧 买卖点)等5只生物医药股进入社保基金视野。其中瑞普生物被社保基金买入比例最大。瑞普生物年报显示，社保基金一零四组合新进买入278万股，占该股流通股本比例为3.86%，社保一零四组合一举成为该股第三大流通股东。可以看到，瑞普生物随着募投产能的释放，为近两年业绩高成长奠定了基础。中金公司分析师袁霏阳认为，瑞普生物2013年动态市盈率均处于医药及农业板块中下区间，基于公司业绩未来两年的高成长性，维持“推荐”评级。

　　除生物医药板块外，专用设备制造、软件也是社保基金建仓较为集中的行业。专用设备制造板块中，森远股份(行情 股吧 买卖点)、南方泵业(行情 股吧 买卖点)、吉艾科技(行情 股吧 买卖点)等三股获得社保基金建仓。而软件板块中，金卡股份(行情 股吧 买卖点)、北信源(行情 股吧 买卖点)则是首次获得社保关注。上述个股中，金卡股份、森远股份被社保持有流通股份在4%上下，和瑞普生物一齐成为社保基金买入力度最大的三只创业板个股。


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面对银行(行情 专区)理财的严格监管，基金选择主动减仓避险。日前，银行理财产品遭遇重磅利空，致使A股市场以及偏股基金均受到冲击。对此，基金普遍主动大幅减仓，而具备避险效应的低风险基金表现活跃。

　　基金上周大幅减仓

　　基金上周减仓幅度之大，超乎之前市场预料。来自德圣基金研究中心的最新数据显示，截至3月28日，偏股方向基金当周仓位大幅降低。其中，可比主动股票基金加权平均仓位为77.95%，相比前一周大幅下降4.74%。与此同时，偏股混合型基金、配置混合型基金也出现大幅减仓，同期分别减仓5.21%、4.51%。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金主动减仓明显。

　　同样，国信证券的仓位数据也予以证实。截至2013年3月29日，普通股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的仓位估算值为 87.44%、78.54%和84.79%，相比前一周分别下降4.37%、5.24%和4.62%。

　　大型公司带头减仓

　　从具体基金公司来看，本期基金公司操作分化不明显，普遍进行了大幅减仓。具体而言，中大型基金公司中华夏、南方、博时、易方达等旗下大部分基金均减仓幅度较大。中小基金公司方面，前期已经大幅减仓，仓位较低的国海富兰克林旗下部分基金利用大跌进行了加仓，其余中小基金公司大多减仓规避风险。

　　原因很简单，银监会公布了对理财产品的监管办法，引发了投资者对银行盈利和社会融资规模的担忧，以致于公募基金短期内担忧，银行的调整会对股市造成风险。当然，从中长期来看，社会融资规模还是有望保持稳定，因为理财产品中项目融资规模占社会融资比重并不大。

　　基金二季度判断谨慎

　　而从后市判断来看，基金对二季度股、债市场均比较谨慎。其中，汇添富基金日前指出，中国经济仍处于转型阶段，2013年企业短期去库存、中期去产能的进程将延续，潜在增长率下降是一个长期趋势，经济增长有望低位企稳。随着经济增长和通胀底部企稳回升，债券市场会受到一定的基本面压力，预计2013年债券市场难以出现单边上涨行情，但不乏结构性机会。

　　而新华基金也指出，由于企业盈利增长平淡，IPO扩容压力显现，加之改革低于预期，二季度市场缺乏整体性机会，仓位控制上需谨慎一些，核心的投资策略是优选个股，其次是寻找结构性或主题投资机会。行业配置带来超额收益的机会不明显。

　　市场避险趋势明显

　　就在股市陷入调整之际，具备避险效应的基金开始活跃起来，尤其是投资债券市场的存在二级市场交易的债券基金。从周三收盘来看，在大盘再度收跌的情况下，分级债基表现抢眼，其中，中海惠裕纯债分级B、国泰互利B(行情 股吧 买卖点)、金鹰持久回报B、天弘添利分级B、鹏华丰泽B(行情 股吧 买卖点)等债券基金，收盘涨幅均在前列。反观偏股型分级基金，基本都在下挫之列。而从过去60个交易日的累计表现来看，分级债基的表现非常抢眼。其中，信诚双盈B(行情 股吧 买卖点)、浦银安盛增利B(行情 股吧 买卖点)、泰达宏利聚利B等基金，累计涨幅都在20%以上，而中欧鼎利B(行情 股吧 买卖点)、博时裕祥B(行情 股吧 买卖点)、大成景丰B(行情 股吧 买卖点)、海富通稳进增利B等也有不错的市场表现。

　　而在平稳运行一周后，国泰国债ETF(行情 股吧 买卖点)在4月2日不仅创出上市以来的最高成交价格100.142元，也再度刷新了上市以来最高的成交金额，达到6.05亿元，成为市场上最活跃的前三大ETF产品，而其作为市场上唯一一只债券ETF产品避险作用凸显。（新闻晨报）

随着一季度的结束，阳光私募基金在一季度的业绩排名也逐渐清晰起来，相关数据显示，阳光私募基金一季度的整体业绩表现不仅跑赢大盘，同时也优于同期公募基金的表现，而在展望本月A股市场的前景时，有超过八成的阳光私募基金认为4月份A股市场不存在大幅下跌的风险。

　　私募整体收益率接近7%

　　虽然今年一季度沪指整体下跌了1.43%，但在大盘整体趋弱的背景下，阳光私募依旧展现出其较好的挣钱能力，据本报数据中心统计，有可比数据的974只非结构阳光私募产品在今年一季度的平均收益达到6.82%，不仅明显跑赢同期大盘，同时也优于一季度偏股型基金3.65%的整体收益水平。

　　就具体产品而言，今年一季度取得正收益的阳光私募达到近900只，占比超过90%，其中“创势翔1号”以41.92%的收益率夺下一季度阳光私募基金业绩冠军的宝座，“国淼一期”则以37.77%的收益率紧随其后，此外，“鼎力价值成长1期”等另外41只阳光私募基金在今年一季度实现了20%以上的投资回报率，收益率在10%以上的产品数量近300只。相形之下，一季度公募基金股基冠军为上投摩根新兴动力基金，该基金的收益率为24.82%，收益率在10%以上的公募基金仅有88只。

　　不过值得注意的是，去年收益超50%的阳光私募基金冠军“银帆3期”并没有进入一季度的私募基金十强榜，而在最近5年中曾两度揽下年度私募冠军的泽熙瑞金也没能在一季度的十强榜单中占据一席之地。

　　仅14%的私募看跌4月行情

　　尽管近期A股市场表现欠佳，但一季度整体业绩明显优于大盘的阳光私募基金对4月份A股市场的预期仍以中性偏正面为主，融智评级的最新报告显示，28.57%的私募基金经理看涨4月行情，认为大盘会横盘整理的私募基金经理占57.14%，看跌4月行情的私募基金经理只占受访群体的14.29%。

　　除了调查数据显示阳光私募基金对4月份的行情并不悲观外，部分私募基金从业人士也表态谨慎看好近期的A股走势。汇利资产总经理何震认为，市场经过一段时间上涨后，人气已经被有效激活，市场有大量资金。由于目前房地产(行情 专区)、银行理财产品的投资空间均被压缩，股市相对来说是目前最好的投资渠道，虽然暂时不会出现之前那样凌厉的涨幅，但是市场走两步退一步的可能性是存在的，大盘在2200点一线将获得较为有力的支撑。

　　尚雅投资董事长石波也指出，今年是经济结构转型的第一年，经济仍处于复苏阶段，虽然短期监管层规范银行理财产品、新股发行IPO重启等因素对短期市场走势影响较大，但整体来看，近期通胀会回落，4、5月份市场流动性会转好，A股市场二季度的表现仍值得期待。

　　私募看好两类个股机会

　　在对近期市场潜在热点的判断方面，私募业人士大多认为主题概念类板块和防御性板块在目前的震荡市道中可能具备更好的机会。

　　乾阳投资董事长何辉表示，“两会”结束后，市场机会将伴随城镇化和节能环保等板块展开，而城镇化涉及范围很大，应从受益政策的程度出发来进行选股。银行和经济周期关联度最高，看银行股就看经济复苏强度，估值较低，存在机遇，中长期来看可以关注，券商整体估值较高，创新业务虽然有期待，但是也和市场关联较高，在市场情况不好的情况下难有作为，只有成长性能支撑高估值的公司可以关注。

　　何震则认为，医药行业利润增速始终存在，这是一个有效的市场，既反映了基本面，又有很多心理预期因素存在。随着中国人口老龄化，诸多的环境、食品(行情 专区)安全问题，个人在医药方面的消费支出会越来越多，长期而言，目前生物医药股的投资价值类似十年前的地产股。随着相关上市公司2012年业绩逐一得到确认，生物医药类个股在经济弱复苏周期中的投资价值将会更加凸显。此外，商贸零售、家用电器、文化传媒(行情 专区)等防御性品种也具备较强的抗风险价值。（重庆商报）