主题：RQFII A股ETF折价率全线收窄 短期负面因素有望消散

昨日A股补跌，在港上市的RQFII A股ETF则全线反弹。截至昨日收盘，四只RQFII A股ETF产品折价率已全线收窄至1%以内。分析人士认为，随着压制A股海外投资者情绪的短期利空因素逐渐消散，海外资金仍会考虑A股投资机会
　　A股节后复市补跌，在港上市的RQFII A股ETF则全线反弹，两地市场的背离走势使得RQFII A股ETF的折价率大幅收窄。截至昨日收盘，四只RQFII A股ETF产品的折价率已全线收窄至1%以内。分析人士认为，压制A股海外投资者情绪的普遍为短期事件性因素，预计随着事态好转，海外资金仍会考虑A股投资机会。

　　清明小长假期间正常交易的港股，因内地部分地区出现禽流感疫情、内地房地产调控加码及朝鲜半岛局势紧张等多重利空夹击，出现暴跌走势，资金如惊弓之鸟迅速撤离，而海外资金的重仓品种——4只在香港上市的人民币境外合格机构投资者(RQFII)实物A股交易所买卖基金(ETF)——成为跌势重灾区。仅上周五一个交易日，南方A50、华夏沪深300、易方达中证100及嘉实MSCI中国指数ETF的跌幅均超过2%。

　　由于期间A股休市，四只RQFII A股ETF的资产净值并未发生变化，交易价格的下跌使得市价较每单位资产净值的比价发生很大改变，原本一直保持溢价状态的南方A50也直接跌至折价，且折价率达1.5%；其他三只ETF的折价率更扩大至2%至3%。

　　但这样的局面在昨日A股复市后迅速得以改变。昨日早盘，受A股开盘大幅走低影响，4只RQFII A股ETF一度也在上周五收盘价附近震荡，但市场承接力很足，4只产品很快克服了A股的影响，向上突破，折价率也因此快速收窄，盘中南方A50还一度转为溢价，由于午后A股也有所回升，最终南方A50、华夏沪深300、易方达中证100及嘉实MSCI中国指数ETF的人民币计价部分，折价率分别收窄至0.15%、0.48%、0.81%及0.84%；港币计价部分的折价率则收窄至0.17%、0.8%、0.92%及0.96%。

　　荷兰合作银行股票衍生部助理董事苏祖浩指出，内地各地方政府纷纷赶在3月底出台落实“国五条”的具体措施以及银监会出新规加强影子银行监管等新动作，一定程度上已经触发海外投资者对于内地收紧货币政策的担忧，加上禽流感疫情、朝鲜半岛紧张局势等突发性利空的出现，海外资金避险情绪升温，尽管期间日本推出新的量化宽松措施，资金也未如以往流向香港，而是选择回避A股相关资产，大部分流向了欧美市场。

　　事实上，观察港汇也可以看出，近日美元兑港元汇率大幅走高，显示资金不仅没有流入，反而在持续流出香港。而此前广受海外机构欢迎的RQFII A股ETF，显然成了出货套现的对象之一。以上4只RQFII A股ETF最新披露的月报表显示，易方达中证100和嘉实MSCI中国指数ETF在刚刚过去的3月份，分别遭赎回1760万个基金单位及3520万个基金单位，基金规模分别缩水4%及12.9%。但是，投资者结构多样且有众多衍生产品“护身”的南方A50和华夏沪深300ETF，虽然溢价率大幅波动，但基金规模保持稳定，并未出现赎回现象。

　　苏祖浩指出，从昨日相关ETF的表现看，资金大幅撤离该类产品的趋势并不明显，相信随着压制海外投资者情绪的短期因素消散，海外投资者仍会关注到A股相对涨幅已高的美股等海外股市的估值优势，重新审视 A股相关资产的投资机会。



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