主题：万科A：3月推盘放量，销售如期增长

万科A：3月推盘放量，销售如期增长
2013年3月公司实现销售面积127.2 万平方米，销售金额152.0 亿元，同比分别上升15.7%和31.9%，环比分别上升52.9%和62.2%，销售均价为11950元，同比上升10%，环比上升6%。3 月新增项目储备4 个，土地权益面积共计93.16 万平米，共需支付地价款32.28 亿。　　3月销售金额为152 亿，同比增加31.9%，环比上升62.2%，市场销售形势积极导致推盘量显著增加，价格也有小幅上涨。3 月销售面积和金额分别为127.2万方和152.0 亿，同比分别上升15.7%和31.9%，增幅较2 月扩大0.1 和4.2个百分点，环比分别上升52.9%和62.2%。主要原因是3 月起推盘明显增加：3月实际推盘量约为150 亿，较2 月的80 亿上升明显，也高于月初120 亿左右的计划，市场销售形势积极。同时，3 月新盘认购率约为60%，与2 月基本持平。3 月公司销售均价为11950 元，同比上升14%，环比上升6%，环比上升较多主要是1-2 月由于结构因素均价较低。实际上一季度以来销售价格处于持续小幅上涨之中，目前这一趋势仍在延续。

　　4月推盘量或小幅回落，销售格局仍然乐观，维持13 年销售额1750 亿的预测。

　　由于3 月推盘较多，公司4 月计划推盘量有小幅回落，约为120 亿，预计销售额将在110-130 左右。目前看，国五条细则仍以差别化执行为主要导向，且对一手房影响较小，销售格局仍然乐观。公司全年货量充分，预计可售量在2400亿以上，维持全年销售额1750 亿的预测。

　　3月新增项目储备4 个，权益地价款32.3 亿，占销售额比例有所回落，土地市场竞争日渐激烈，公司将持续合理把握土地市场机会。万科3 月共新增项目储备4 个，权益建筑面积共93.16 万方，总权益地价款32.3 亿，占销售额的21%，较前期略有下降，主要是由于目前土地市场价格上升较快、竞争激烈，但公司仍在积极挖掘优质地块，合理把握土地市场机会。

　　13年货量充分，龙头开发商优势突出，维持“买入”评级。调控格局下难改行业中期需求、集中度提升趋势明确，龙头开发商优势更加突出。预计公司13 年可售量在2400 亿，销售额1750 亿，同比增长24%。公司目前已售未结金额超过1400 亿，2013 年业绩基本全部锁定。预计2013 年和2014 年，公司每股EPS 分别为1.40 元和1.68 元，公司RNAV 为14 元，目前股价对应PE 分别为8X、6X，P/RNAV 为72% ，维持“买入”评级。


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