主题：民生银行盈利连降两季 不良率连升五季

沪上钢贸贷款危机发酵正酣。民生银行深陷其中，正在左冲右突，以求全身而退。当年开创了钢贸贷款模式的民生银行，估计万万没想到，当年的创新，竟然成了如今的羁绊。

　　中国真正意义上的民营大行，明星股东如云。靠着灵活的机制、大胆的创新以及激进的策略，总资产规模在两年半时间里翻了一倍，同样高速增长的兴业也只增长了89%，招行则仅为49%。突飞猛进的背后，隐藏了多少类似钢贸贷款的“黑洞”，这是市场所担忧的。

　　截至2012年末，民生银行总资产突破三万亿大关，居股份行第三位，排在招行与兴业之后。而实现归属于股东的净利润376亿元，高出兴业银行29亿元，排在股份行第二位。民生银行的高效率可见一斑。

靓丽的业绩数据，引来研究机构好评如潮，也推高了二级市场的估值。自2012年9月26日，民生银行单针探底，低见5.43元后，一路上涨，几乎天天创出反弹新高。2013年2月6日，民生银行又以十字星形态，报收11.70元，宣告了这一轮波澜壮阔行情的终结。

　　不到5个月时间，民生银行股价上涨214%，市值一度超越老牌劲旅招商银行。目前二级市场动态市盈率一直维持在7倍以上，名列前茅。

　　不过值得注意的是，民生银行营业收入和净利润已经连续两季负增长，不良率已经连续五个季度小幅抬升。

　　或许瑕不掩瑜，或许星星之火，或许这正是黑马民生银行初显的疲态。

　　净利连续两季负增长 盈利能力下滑

　　提起民生银行，大家都会想到小微业务。正是靠着在小微特色业务的挖掘，才成就了如今的民生银行。

　　2009年下半年，民生银行董事会提出了“做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行”的战略定位，全面推进战略转型。三年多过去，成效也颇为明显。

　　2012年末，民生银行有余额民营企业贷款客户数达到13680户，一般贷款余额达到5375.05亿元，分别占对公贷款客户数的85.05%和贷款余额的61.57%。

　　2012年末，民生银行小微企业贷款余额达到3169.51亿元，占全行贷款的比重达到23.07%，小微企业客户数达到99.23万户。小微贷款余额同比增长36%，占全部贷款的比重也由2011年末的19.3%提升至22.9%。

　　当初的“死海”小微业务，如今成为一片“蓝海”，民生银行无疑走在市场最前列。东方证券分析认为，经历了4年的发展，民生银行小微业务已完成跑马圈地，逐步进入实质贡献利润阶段。

　　不过，这些华丽背后，却是冷酷的业绩数据。



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