主题：粤高速A：2007年业绩略高于预期

粤高速3月4日公布2007业绩，在新会计准则下，公司2007年营业收入同比增长4.31%至11.13亿元；投资收益增加38.97%，计2.6亿元；净利润同比增长43.58%至4.94亿元，对应每股盈利0.39元。净利润大幅度增长的主要原因是2007年的资产减值准备由2006年的超常规计提回到正常水平。由于新会计准则导致可分配利润少于股改承诺的分红比例，公司的红利分配方案留待股东大会审议决定。整体看，粤高速2007年净利润较我们预测高5.6%，略高于我们的预期，主要原因是佛开公司的工资实行了工效挂钩，而递延税项又有些调整，导致实际所得税率较我们的预测低4个百分点。 　　
　　控股路段表现平淡。公司控股的广佛高速受佛山一环和西二环路线开通分流车辆以及谢边和大沥部分匝道因施工封闭禁止车辆通行等影响令其车流量和通行收入同比减少6.27%和12.31%。九江大桥于2007年6月15日遭遇肇事船舶撞击而造成桥面坍塌无法通行车辆，造成车流量及通行费收入骤减50%以上，并造成约5086万元的非经常性项目损失。受九江大桥坍塌影响，部分车辆分流到佛开高速，令佛开高速车流量和通行收费同比增长23.27%和12.26%。总体看，2007年粤高速控股路段表现平淡。 　　

　　参股路段表现较好。收益于广东省的经济发展，公司参股的惠盐高速、茂湛高速、京珠高速公路广珠段、广肇高速及一级公路、广惠高速、江中高速均录得较为理想的自然增长，通行费收入同比增长都在15%以上，其中江中高速的通行车辆和通行收入增幅较大，分别达51.24%和49.55%。除车流量自然增长外，还因为广深高速东莞段施工令往深圳方向的车辆改走江中高速而增加了车流量。整体看，2007粤高速参股路段的投资收益达2.62亿元，并推动公司整体投资收益增长38.97%至2.6亿元。 　　

　　广佛扩建进度正常，九江大桥预计于08年底重新开通，佛开扩建08年底有望开工。公司的广佛扩建项目已经于2007年5月动工，工期两年半，预计到2010年通车，目前建设进度正常；2007年6月坍塌的九江大桥目前正在重建当中，预计将于2008年年底开通；佛开扩建工程目前还处于前期准备阶段，预计2008年年底有望开工并可能于2011年通车。由于目前广佛与佛开的车流量基本饱和，预计在扩建完成之前，车流量难以有大的增长，而九江大桥2008年基本无收入贡献，预计在2009年会有恢复性增长，但是同时会对佛开高速形成一定的分流。 　　

　　康大高速2008年开始贡献利润，赣康高速预计2010年通车。康大高速将于08年1月正式通车，但是其连接的韶赣高速还在建设中，预计到2009年 　　



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