主题：中联重科：战略收缩致业绩下滑 温和复苏态势已现

） 4月13日，中联重科发布业绩预告公告，预计公司一季度净利润盈利约为4.2亿-8.4亿之间，同比下降60-80%。公告显示，报告期内宏观经济复苏缓慢、工程机械行业市场需求不振，公司自去年第四季度以来主动调整了经营策略并延续至今年第一季度，使得公司主营销售收入较去年同期有较大幅度下降。

　　公司董秘申柯对记者介绍，经过两个季度的经营策略调整，中联重科已度过行业发展最为艰难的时期。自三月底开始，从公司订单及下游反馈的情况来看，公司业绩整体将呈现温和回升的态势。

　　与前两次宏观调控相比，本轮宏观调控的时间更长，影响也将更为深远。回顾过去的两年，从2011年初开始，中国工程机械行业的销售在宏观调控及产能过剩的影响下，整体经历了较大幅度的调整。2012年国家经济没有像市场预期一样出现反弹，一系列以抑制房价上涨为目的的房地产调控政策陆续推出，工程机械行业整体业绩开始大幅下降。根据中国机械工业联合会发布的数据，2011年全国工程机械行业累计实现销售产值5,792.26亿元，累计同比增长34.56%；而到2012上半年仅实现3150.10亿元，同比增速为3.45%；2012年全年完成销售产值5,915.71亿元，同比增速仅为1.85%。在这样的背景下，中联重科虽然在2012年中报和三季度报告中，凭借均衡的产品机构、重点产品市场占有率持续提升以及较高的运营效率实现了收入和利润的双增长，但也已经敏锐的感觉到此轮政策调整的时间和方式与过往并不相同，公司需要主动调整经营策略，严控商务条款，加强应收款项的回收。自2012年四季度以来，公司风险控制能力逐步增强，资产质量进一步提升，为迎接行业即将到来的温和复苏做好了充分准备：根据年报数据显示，2012年年底，公司拥有货币资金232亿元人民币，同比上涨30.78%；经营活动产生的现金流量净额为29.60亿元人民币，同比增长41.42%。与此同时，公司应收款项较年初虽有增长，但相比2012年三季度末已开始下降。

　　“行业此轮调整的时间较长，延续到了2013年的一季度，”申柯补充道：“直到三月份最后一周，行业开始出现复苏迹象，公司重点产品设备需求开始增加，海外销售速度也开始加快。2013年，公司不仅在外部市场要继续有所突破，在内部管理上，也将积极变革，最重大的举措在于给各事业部更充分放权，实施模拟股份制，并在公司整体实施严格的成本控制。”

　　业界人士称，一季度包括中国传统的春节假期，历史上是行业销售的淡季，收入占全年比重较低。中联重科在这个时期延续主动收缩的策略，即减少低质量订单的风险，也为即将到来的复苏积累了资源，只要国家宏观经济发展的目标不出现较大变化，中联重科在后面三个季度赶上并超过去年全年，实现业绩销售目标是非常有希望的。目前，宏观放松的信号开始出现，中国改革带来的红利将持续，行业方面也已经看到了复苏的信号，各地房地产、轻轨、高铁项目开始启动，各地开工量正稳步提升。

　　记者注意到，公司在2013年2月正式推出股权激励方案，包括公司董事、高管、核心员工在内超过1500人收益； 4月初湖南省国资委一举增持公司股份近600万股，上述事件均体现了公司管理层及大股东对中联重科未来持续发展的信心。我们有理由相信，中联重科将在2013年发展得更好。








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