主题：特变电工增发股份73.54%由承销团包销


　　 昨天，曾于7月31日实施公开增发的特变电工(600089)披露了增发结果，公司原计划发行不超过15600万股，最终只发行8800万股，且这8800万股中，73.54%由承销团包销，创下今年仅次于浦东建设的第二大包销比例。

　　
　　 今年7月底以来进行公开增发的4家公司中，有3家出现余额包销，且比例逐渐上升，从太钢不锈(000825)的11.49%，到冠城大通(600067)的53.18%，再到特变电工的73.54%。唯一比例配售的福星股份(000926)，尽管预告中期业绩将同比增120%-150%，每股收益将达到0.4元以上，但昨天收盘价6.91元，还是跌破公司6.95元的增发价。中国南车(601766)的低价发行也凸显了二级市场部分股价的高估值，弱市背景下股市融资功能已大受影响。

　　
　　 公开增发乏人问津

　　 特变电工增发结果显示，公司原无限售条件股股东优先配售1679.03万股，占发行总量的19.08%；按公司10比1.2的优先配售比例，只有1.6%的优先认购股份被流通股股东接受；其余网上认购649.5万股，网下则无机构投资者参与申购；剩余6471.47万股承销团包销。公司增发价为每股17.73元，这样主承销商东北证券(000686)等要掏出11.47亿元来包销。而特变电工在公开增发申购日 （7月30日）前一日收盘价17.55元就跌破了发行价，可谓未发先破。如果大盘不好转，包销部分短期难免被套。

　　
　　 在此之前的太钢不锈增发，投资者认购也不理想。太钢不锈原计划发行不超过3.5亿股，最终发行约3.39亿股，其中承销商中信证券(600030)包销剩余11.49%增发股份。不过，增发后第一个交易日，太钢不锈开盘即跌破10.46元的增发价，随后走势出现5连阴，昨天最低探至9元，参与增发的投资者悉数套牢。

　　
　　 进入6月以来，实施公开增发的8家公司中，5家出现券商余额包销情况。7月1日，以宏源证券(000562)为首的承销团耗资逾1.8亿元包销了合加资源(000826)剩余的1217.4万股。6月26日，因增发价与股价倒挂，浦东建设主承销商海通证券(600837)掏出近10亿元进行余额包销，以9213.78万股持股成为当时浦东建设第一大股东，包销占比高达76.78%，占公司总股数的26.63%。不过海通证券7月以高于增发价减持了浦东建设10%股份，获得一些收益。

　　
　　 一位投资者表示，尽管一些公司增发价不高，但目前二级市场上低市盈率和低市净率的股票太多，所以不愿认购增发股份。

　　
　　 定向增发机构无意

　　
　　 同样，曾经吸引机构的定向增发，在今年仅有苏宁电器(002024)和冠农股份(600251)两只原本就为基金所重仓的上市公司，基金对增发股份的认购比例分别高达90%和83.8%。上周五，华兰生物(002007)定向增发也被基金收于囊中。尽管增发价格高达每股35元，市盈率超过40倍，但华兰生物共计800万股的定向增发股份仍被富国、大成和华夏三公司旗下的10只基金全部认购，说明下跌市道中高成长性的生物医药股票后市仍被看好。

　　
　　 而近几个月来，由于市场持续疲软，方大炭素(600516)、农产品(000061)、福田汽车、京东方A、莫高股份(600543)、苏宁环球(000718)等多家面向机构投资者的定向增发，均无基金身影出现，表现出基金日益谨慎的参与心态。由于融资环境变化，今年来已经有9家上市公司放弃了增发方案，20多家缩减了增发方案。但从目前情况看，缩量发行也难以成行。



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