主题：十机构：A股反弹有望持续 看好结构性机会

东吴证券：A股反弹有望持续 三方面布局

从推动市场上涨的逻辑来看，基本面的改善与估值层面的提升是推动市场上行的最主要因素，其中基本面的因素与宏观经济相关性较强，而估值层面则主要涉及流动性、投资者情绪等影响因素。因此，我们主要依据这三个维度综合考虑影响A股市场的主要因素。

宏观经济：开局平稳

一季度经济数据远低于市场预期，而政府仍认为经济“开局平稳、稳中有进”，可见政府对于经济增速下行的容忍度加大。从三驾马车来看，出口对经济拉动由负转正、同比增速重新步入“二”位数时代，资本形成对于GDP拉动明显减弱，创下2009年6月以来新低，内需中消费对于经济增长拉动有所增强。近期出台的“国五条”、“八号文”，银监会加码地方融资平台调控，都说明政府更加关注经济中存在的风险。未来几个季度经济增速或持续低于预期，全年经济增长预期下调至7.8%左右。

投资方面，一季度制造业投资增速仍处历史较低水平，基建投资增速继续实现较快增长，在“国五条”政策的影响下，地产投资增速有所影响，3月份增速下滑略超市场预期，后期地产增速不及预期风险加大。但是考虑到二季度处于投资季节因子改善时间窗口内，基建和地产投资加速将使得更多信贷资金进入实体经济，投资增速相比一季度提升概率较大。

流动性：量升价低

3月份M1与M2增速双双延续了同比改善的态势，M1重回双位数增长，M2则保持了15%以上的同比增速。结合三月份M1与M2增速差值(为-3.8%)相比二月份-5.7%的绝对数值明显增长，可以初步确认实体经济流动性改善趋势成立。

从资金价格来看，银行间市场与实体经济资金价格延续低位，进一步下行空间有限。一方面，银行间市场的资金延续了前期的宽松格局，另一方面，从反映实体经济的长三角票据贴现利率来看，自2012年三季度以来，整体资金价格相比2012年上半年明显回落，目前仍然维持在较低水平。但是，资金需求的增加可能会使得资金价格运行重心有所提升

投资者情绪：有所转好

一季度经济数据的明朗化有效增加了投资者的风险偏好情绪，虽然目前市场对于IPO何时重启以及以何种方式重启仍然存在分歧，但是前期的市场下跌已经部分消化了市场对于IPO重启的负面影响。与此对应，消息面的利好效应正在逐步体现，RQFII重启审核、MSCI可能会将A股纳入其新兴市场指数都有利于这一阶段降低投资者风险厌恶情绪。另外，从产业资本层面来看，4月以来，周度数据显示产业资本减持力度明显放缓，以上周为例仅有11家上市公司重要股东在二级市场减持，产业资本减持速率的放缓有利于市场人气的聚集。

从全市场与十年期国债的风险溢价水平来看，自去年2012年11月份创下0.0477的高点后，整体溢价水平明显回落。2月底以来，国五条的推出、银监会八号文的颁布、朝韩局势动荡以及近期禽流感的出现阻断了风险溢价水平往下回归的进程，引致3月份风险溢价水平再度反弹，但是从绝对水平来看，目前整体风险溢价水平仍处于历史高位。

后市展望

与去年那轮始于5月份的调整逻辑不同，彼时的调整更多是基于担忧宏观经济硬着落的隐患，但是今年春节后的市场下行其核心逻辑一方面是基于IPO可能提前重启外，另一方面则主要是基于经济触底后以何种方式复苏的担忧。上周一经济数据的公布相当于对A股进行了一次小当量的压力测试，如果说在前一周我们对这一问题仍存质疑是情有可原，但是上周随着经济数据的明朗(18%的制造业投资、25%左右基础设施投资增速、20%左右房地产投资增速，消费对于经济增长拉动提升)，经济端对于市场的负面效应将会逐渐淡化。而市场对于IPO的关注也呈现出边际递减态势。考虑到上周消息层面对于市场的利好影响短期内仍有发酵空间，在流动性持续改善的连续作用下，我们认为市场的反弹应该能够持续。

操作策略上，鉴于市场对于前期负面因素有所消化，投资情绪与流动性对于市场运行较为有利，因此我们建议投资者这一阶段可以积极参与操作，把握阶段性反弹机会。板块配置上可以参考以下几点：首先，从业绩预增与股价弹性入手，建议适当增加配置券商类个股；其次，需求端基建投资在低基数背景下的高速增长有望使得铁路、工程机械板块受益；第三，人民币升值预期有利于造纸类板块的阶段性表现，可以适当关注。另外，只要周期股整体表现相对稳定，则二季度成长股的表现空间将更为明显，可以适度增加配置医药、电子、通信、计算机等成长性行业。


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华讯投资：大盘低开高走 三类股拉开反攻大幕

周三股指早盘微幅高开，传媒、医药、金融股联手上攻，领涨大盘。反弹带动股指震荡走高，重回200天均线上方，上涨过程中成交量长线逐级放大走势，日K线呈现小阳线走势。个股涨跌家数方面上涨家数远大于下跌个股，整体显示出行情回暖迹象。

华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2187.35点，最高2226.12点，最低2184.11点，收报2218.32点，上涨33.78点，涨幅1.55%，成交789.77亿；沪市933家上涨，62家下跌；今日深证成指开盘8786.42点，最高8985.02点，最低8742.19点，收报8911.65点，上涨118.52点，涨幅1.35%，成交940.41亿；深市1576家上涨，142家下跌。

盘面上，今日市场呈现震荡反弹走势，市场表现较为强势。涨幅榜上，文化传媒板块涨幅居前，其中电广传媒涨、光线传媒、奥飞动漫涨停，板块内天舟文化、新文化、长江传媒、大地传媒等纷纷逆势走强，文化传媒板块走强，主要受政策利好提振影响，短期可继续跟踪关注。券商板块盘中走势也较为活跃，其中宏源证券涨停、方正证券、长江证券、东北证券、等纷纷走强，板块内个股呈现集体上行走势，消息面上，据悉2013年的券商创新大会已初步确定在五月召开，最乐观将于五月初启动，但目前的主题尚未确定。今日沪深两市呈现普涨走势，短期市场出现回暖迹象明显，可目前关注文化传媒、券商等风向标板块走势。

华讯财经认为，宏观经济，刚刚结束的世行与国际货币基金组织(IMF)春季年会显示，中国与美国、日本之间的隐藏矛盾正在升级。美国财长杰克?卢(Jack Lew)在年会之前曾点名批评日本货币政策的态度，但在年会期间“松口”，在发表的声明中仅温和提醒日本恰当使用政策工具，但却继续抨击中国，称人民币汇率机制仍有待进步。展望后市：周三呈现震荡反弹走势，股指再度修复昨日跌破均线，目前成交量维持较好水平，资金参与热情较高，短期如量能能持续反弹则有望延续。操作上，短期来看股指急跌迎来反弹，可适当轻仓参与。

金证顾问：市场底部挣扎中 存在超预期利好

近期市场让投资者感到有些头痛，股指以年线为中心轴，来来回回上下穿梭。昨天股指的大跌还停留在脑海未去，今日却有震荡走高，收复半边失地。很明显，目前大盘在相对的底部区域持续挣扎。而在这种挣扎之中，市场当中或许存在一定的超预期利好，持续刺激着股指神经，不断消化短期利空的拖累。

以地震波及A股保险板块为首，又以房地产调控政策收紧为辅，加上金融债券风暴齐袭，让近来本已脆弱的市场雪上加霜。不过尽管大盘已经是偏题鳞伤，但今日市场当中再现的利好预期重新唤醒了投资者麻痹的神经，让投资者不再恐慌。首先，近日市场有传言称，第二批房产税试点城市会在近期公布，所幸国家税务总局称暂无出台任何有关房产税试点通知，并表示一切以国税总局官方网站发布信息为准。其次，证监会新闻发言人上周五表示，近期证监会与包括MSCI公司在内的国际著名指数编制公司进行沟通交流，就A股纳入相关指数进行了探讨。据相关机构预测，A股纳入相关国际指数必将带动跟踪该指数的指数基金大量配置A股，QFII总量和单一QFII规模的限制都要突破。受此影响，相关机构配置A股资金规模就将超过1万亿元人民币。第三，受房地产调控、价格波动影响，部分资金将转而投资股市。与之相对应的是，3月份自然人开户数为71.67万户，环比2月大增90.80%，创出近一年新高。另外，国内长线资金入市积极踊跃。人力资源和社会保障部等四部门日前联合发文扩大了企业年金投资范围。据粗略测算，松绑后的企业年金将向证券市场增加5000亿元左右的投资资金。如此多的利好预期，让未来市场由弱转强具备了坚强的后盾。

今日盘中的表现，明显强于昨天市场，其中，即有题材概念股的强者恒强，也有大盘蓝筹等强周期品种的绝地反击。共同趋向强势的市场让短期的投资氛围迅速回暖。如两市当中，上半场物联网、传媒娱乐、宽带提速、4G、电信运行等题材热点持续逞强，位居两市涨幅榜前例，下半场时分，券商、银行、地产等蓝筹也纷纷出现异动，开始出现向上攻击态势，进一步增加了市场的投资氛围，特别是宏源证券（000562）涨停，其余券商股均有不俗涨幅的情况下，市场的赚钱效出现明显的回暖，两市截止收盘，所有版块全线飘红，涨停板个股数多达30只以上。投资氛围的急剧回暖，有助于后市股指延续强势状态。

所以，在短期的操作上，建议不要过多的担忧大盘指数的起伏涨跌，更多的应该把握住当前个股的投资机会，采取“轻大盘、重个股”的投资策略为主。

巨丰投顾（财苑）：五方面揭秘股指暴动原因

早盘尾声，权重集体暴动，股指迅速上行，创早盘新高。午后开盘，权重股再次发力，股指直线上冲，一度站稳5日均线。

对于这样的盘面，巨丰投顾昨日就做过分析，面对毫无利空的暴跌，市场显然反应过激，而且想昨日的暴跌中毫无一丁点儿的反弹，就很明显的感到其中的蹊跷。而今日，权重的集体暴动，助推大盘上攻的表现，或是对昨日市场无厘头下跌的回应。

那么，今日为什么会出现集体的拉抬呢，我们认为有以下几方面的原因：

首先，外围股指走高，对股指起到提振作用。隔夜美股全线收高，道指上涨1.05%，纳指上涨1.11%，标普上涨1.04%，纽约原油期货下跌1美分，收报每桶89.18美元；纽约黄金期货下跌12.4美元，报收于每盎司1408.8美元，跌幅为0.9%。这对于今日的市场有一定的示范效应。

其次，国内方面，消息面出现多个护盘利好，第一是近日市场有传言称，第二批房产税试点城市会在近期公布，其中包括杭州，人民网记者就此致电国家税务总局，对方工作人员称暂无出台任何有关房产税试点通知，并表示一切以国税总局官方网站发布信息为准。

第三，人力资源和社会保障部等四部门日前联合发文扩大了企业年金投资范围。据粗略测算，松绑后的企业年金将向证券市场增加5000亿元左右的投资资金。市场有望迎来救命钱，颓势或将改变。

第四，QFII、RQFII入市资金增长迅猛。国家外汇管理局最新数据显示，3月份新批11家QFII，涉及投资额度9.1亿美元。截至3月底，共有197家QFII，获批投资总额为417.45亿美元。3月份，QFII新开账户26个，创8年以来新高。2月份QFII新开账户18个。此外，2000亿元RQFII目前已重启审核，也将为A股带来可观的增量资金。

第五，基金开户数增值10万户。中登公司周三公布数据显示，上周，沪深两交易所新增开户数10.04万户，环比增加15.59%。基金开户数增加，表明基金对后世看多意愿增加，有利于市场整体走势。

股指近期可谓是暴涨暴跌，但我们坚持看多观点未变。从近期市场表现看，股指企稳在即，昨日的暴跌不能说是行情的泯灭，今日的强势反弹也不能说是行情的起航，这里或将还存在反复，但个股机会逐步显现。建议投资者积极参与，逐步介入。

中证投资：反弹根基未稳 深挖个股机会

经历了周二的大跌之后，今日市场迅速反弹，中小盘股显著走强。对于今日的反弹，有分析人士认为，当前市场信心摇摆，反弹根基不稳，趋势性行情难见，仍以结构性行情为主。操作上，建议投资者挖掘部分强势股（财苑）的波段交易机会。

今日各主要指数普遍上涨，其中中小盘股表现尤其强势。截至今日收盘，沪综指以2218.32点报收，上涨1.55%；深成指收报8911.65点，上涨1.35%。与此同时，中小板综指收报5266.64点，上涨2.19%；创业板指上涨3.31%至923.41点。

新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出，今日大盘出现强劲反弹，这主要是以下几方面的原因：一是国税总局辟谣：暂无房产税扩容通知，给市场吃了一颗定心丸；二是券商创新大会5月份召开，券商板块利好预期仍在，再者银行板块目前估值重回低水平区域，不排除前期获利回吐的机构资金和近期新批的QFII，有借利空消息再度进场建仓的可能；三是昨日A股利空集中释放，大盘反映过于激烈，有超跌之嫌；四是美国股市昨日大涨1.06%，对A股市场有较大的提振。

刘光桓说，从今日盘面上看，盘中一些板块走势不错，除券商、银行板块外还有一些板块后市仍可继续留意。例如，文化传媒板块近期表现出色，主要是该板块抗周期性较强，前期也没有太多表现，目前被市场资金挖掘，后市还有继续走强的趋势；节能节水等环保板块也值得重点关注的，该板块由于国家政策支持力度大，后市有反复活跃的机会。此外，一季报目前正在披露中，一些行业周期明显出现拐点的板块投资者应该提高，如酿酒板块业绩明显下滑，该板块仍处在价值回归路中，不可能盲目介入抢反弹。

展望后市，刘光桓指出，整体上，目前大盘反弹的基础并不牢固，后市还存在反复可能。基本面上，二季度经济仍然有继续下行风险存在，市场不确定因素较多。但近期创业板屡创新高，显示市场一些不甘寂寞的资金正在挖掘结构性机会，一些有题材、有业绩支撑、有成长性的板块和个股或得到资金的持续关注。

广州万隆：股指反弹修复力转强 看好结构性机会

周三股指震荡走高，沪指收复昨日大半失地，创业板强势创反弹新高。同时，从上证来看，今日半年线与年线形成自06年来的第四次金叉，且MACD、KDJ等技术指标也已先后金叉，技术形态进一步修复，个股大幅活跃。因此，投资者可跟随结构性主线，精选个股积极参与！

从技术上说，今日120日、250日均线形成金叉状态。此类长周期类均线代表着重要的市场成本区间，是多头的重要防线。自2006年998点大底以来，两大均线的3次金叉，即06年2月、09年6月、11年2月等，均引发了较大上涨行情，今天是两大均线的第四次金叉。此外，震荡指标KDJ在超卖区出现第2次金叉向上发散，趋势指标MACD也低位形成金叉朝上。这种历史罕有的技术形态往往预示着当前的机会。只要多头勇于表态，则大盘有望脱离目前的下降通道并走稳。尤其是假若政策面配合，如新股发行改革取得突破性进展，则容易引发共振行情。

盘面上，今日是大跌后的反弹，出现了难得的30多股涨停的局面。互联网、传媒等板块涨幅超5%，4G、三网融合、云技术等概念涨幅超4%，触摸屏、智能交通、3D打印等涨幅也超3%，转型、高新技术占据涨幅榜大部分。尤其是近期来，大盘下跌修复能力较好，一大批转型类个股屡创新高，甚至暴涨创历史新高，这是"熊市"所没有的现象。我们广州万隆近期反复指出，在目前的震荡盘底的过程中，由于增量改革陆续释放，部分个股已迎来先于大盘的布局良机。尤其是那些与改革相一致、与产业资本运作相结合的转型类行业个股，将迎来先于大盘见底的结构性机会！但由于改革实质升级信号尚未发出，反映在股市上便呈现出进二退一、反复震荡夯实的过程，但下半年的未来仍有行情，值得投资者乐观应对！

综上来说，当前股指的反弹修复能力转强，技术上均线及指标系统大幅修复，个股活跃度增加。投资者不妨跟随主线热点，精选个股积极参与相关结构性机会。

重庆东金：高层思路有变的消息还没有影响市场

大盘综述：周三两市震荡反弹，沪指收复2200点。股指期货与现货市场一致，两市高开，开盘后维持横盘波动，早盘末段开始快速拉升，午后进一步拉升，沪指探至20日线，随后回落保持高位横盘。沪指收盘报2218.32点，涨1.55%；深成指收盘报8911.65点，涨1.35%；中小板综指涨2.19%；创业板指数涨3.31%再创年内新高；沪深300指数涨1.88%，股指期货主力合约IF1305合约涨1.81%。两市成交变化不大，沪市成交金额789.8亿元，深市成交金额940.4亿元。

热点追踪：周三A股市场个股普涨，非ST个股涨停逾30只，创业板股票进入炒作高峰，光线传媒、泰格医药、蓝英装备、掌趣科技等涨停并创历史新高，欧菲光、大华股份、省广股份也都创历史新高。电广传媒、宏源证券、杉杉股份、一汽轿车、四川美丰等涨停。行业板块全涨，传媒娱乐、电子信息、医疗器械、电子元器件、金融、仪器仪表等板块涨幅居前。大市值股近乎全涨，民生银行、中信证券涨逾3%。中小板和创业板强于大盘。

技术分析：周三两市震荡上行，大跌后反弹迅速，但沪指仍然受制于20日线，当前可以视为一次反抽行为，下跌趋势还是没有改变。技术指标看，MACD指标显示方向模糊；KDJ指标抬头，避免死叉出现，令反弹有一线生机；布林线指标方面，开口缩窄，走势难明。盘中强势股（财苑）活跃，纷纷创出新高，因前期资金介入较深，急于在五一前创造足够空间。股指期货持仓变化不大，多空都没有树立胜势，空头还是稍稍占优。

操作策略：综合上面的分析，我们认为大盘反弹，但成交变化不大，活跃个股都属于前期资金介入较深个股，自拉自唱的迹象明显。总体而言，大盘在破位边缘发生反弹，不能判断探底趋势结束，从个股活跃度看，也是场内资金所为，A股市场的吸引力仍然有限。由于有消息称，城镇化的思路有变，这还没有扩散到市场层面，但影响将很深远，基于这一点，对于5月的行情不宜乐观。

智多盈：多空争夺激烈 底部渐行渐近

今天大盘再次出现强力反弹，略微遗憾的是，沪市成交量没有明显放大，小于昨天大跌时的成交量。

技术上看，由于今天的阳线没有吞没昨天的巨阴，尚不足以改变短线震荡探底的节奏，但是从正如笔者前期反复提示的2011年1月份前后的走势一样，当前市场处在类似的节奏中，频繁出现单日大阴大阳，趋势反复无常，搅乱投资者方向，现在就是这样的，上周五大阳线上涨，昨天据阴下跌，今天又来个中阳线反弹。这是多空双方激烈争夺的反应，虽然最终谁胜出难说，但是就凭下跌缩量这一点来看，多头取胜概率大。从中小板和创业板指数来看，多头形势大好。

操作上，市场进入反复震荡筑底阶段，不宜盲目追涨杀跌，但是对于前期调整充分，业绩增长势头良好的个股可以适当逢低吸纳。板块方面关注证券、互联网、传媒、医药、环保等。