主题：华邦颖泰:市场开拓进展良好,农药业务引领盈利增长

事件:

华邦颖泰公布2012年年报,报告期内实现营业总收入38.77亿元,同比增长507.65%;实现营业利润4.26亿元,同比增长39.12%;归属于上市公司股东的净利润3.32亿元,同比增长8.88%,扣除非经常损益后的净利润2.37亿元,同比增长94.70%,实现基本每股收益0.66元,扣除非经常性损益后的每股收益0.47元,每股经营性净现金流量为0.51元。以当前5.68亿股总股本计算,则实现摊薄每股收益0.59元。公司2012年利润分配预案为以当期总股本5.68亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.0元(含税)。



同时公司发布2013年一季报,2013年一季度实现营业收入9.95亿元,同比增长35.54%;实现营业利润7627万元,同比增长11.33%;归属于上市公司股东的净利润6231万元,同比增长21.84%,实现每股收益0.11元。此外,公司预测2013年1-6月份净利润13,782.77~20,674.16万元,同比下降10%~40%,扣非后净利润同比增长0~30%。

点评:公司2012年盈利与2月28日公布的业绩快报基本一致,2013年一季度业绩与我们此前0.11元的预测基本相符。

市场开拓进展良好,农药业务是盈利增长主力。公司于2011年12月吸收合并农药领先企业颖泰嘉和(合并前持有其22.74%的股权),2012年颖泰嘉和公司纳入公司并表范围,报告期内公司农药、医药业务市场开拓进展良好,营业收入均实现较快增长。而合并颖泰嘉和以及农药业务快速增长,是推动公司2012年收入及扣非后净利润的增长主要动力。

分业务看,公司的农药业务以子公司颖泰嘉和的业务为主体,从可比口径看,报告期内实现营业收入30.29亿元,同比增长28.24%,实现净利润1.81亿元,同比增长28.61%。颖泰嘉和下属农药生产企业产能利用率提高,产销量增加,加上自产比例上升、生产管理水平提高带动毛利率上升(颖泰嘉和2011年上半年、2012年上、下半年综合毛利率分别为12.27%、13.65%和15.47%),推动公司农药业务收入和盈利稳步增长。

报告期内原料药业务快速增长同时医药制剂在医院及OTC渠道的扩展,带动销售收入增长及费用提升,公司医药业务(包括制剂和原药)实现营业收入7.59亿元,同比增长25.37%,据我们初步估算,实现净利润9000余万元,同比增长约10%。此外,旅游业务和新纳入合并报表的杭州庆丰公司有一定幅度亏损,而公司所持西部证券股份增值带来非经常性损益为8190万元。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。