主题：航天信息：稳步增长 给予“持有”评级(研报)

　　公司业务继续保持较快增长 公司2008年中期实现营业收入25亿元，同比增长19.05%；实现利润总额4.32亿元，同比增长22.67%；归属于母公司的净利润2.84亿元，同比增长26.19%；基本每股收益0.46元。

　　防伪税控业务增长放缓，政策预期带来中长期发展空间 2008年上半年公司的防伪税控业务实现收入8亿元，同比减少7.75%；同时其占全部主营业务收入的比例也降低为32.59%。但是防伪税控业务作为公司传统业务，仍然保持了较高的毛利率，达到52.14%，同比增长9.25%。由于增值税一般纳税人数量进入稳定期，今年上半年新增速度放缓，因此导致公司相关业务增长放缓。但是未来国家税务总局关于降低一般纳税人标准的政策存在可能，因此将有望给公司防伪税控垄断性业务带来中长期增长预期。

　 非防伪税控业务发展迅速，有望实现发展突破 公司非防伪税控业务取得较快增长，网络、软件与系统集成业务以及计算机硬件销售业务分别实现营业收入3.7亿元和11.6亿元。同比增长分别为30.2%和44.39%。公司非防伪税控业务的增长一方面由于公司通过参与国家远程义务教育等大型项目，增加了系统集成业务的收入；另一方面还有赖于公司丰富的渠道资源。通过其遍布全国的控股子公司和服务单位，公司实现其多元化业务的拓展。



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