主题：杭钢股份:环比扭亏,Q1实现微利

事件:杭钢股份发布2013年一季报,报告期内公司实现营业收入43.15亿元,同比下降13.28%;实现归属上市公司股东的净利润0.27亿元,同比增长154.07%;实现EPS为0.03元。
投资要点:
杭钢股份2013Q1归属于上市公司股东的净利润为2744.77万元。报告期内公司实现营业收入43.15亿元,同比下降13.28%,主要是由于钢材市场持续低迷,公司产品销量减少、平均售价同比下降等影响所致;营业利润3703.04万元,同比增长30.60%;利润总额3701.32万元,同比增长34.90%;归属于上市公司股东的净利润为2744.77万元,同比增长154.07%,主要是由于公司所得税费用同比减少;实现基本每股收益0.03元。
公司其他财务指标正常。报告期内,公司发生管理费用7820万元,同比增长11.18%,主要是由于日常修理费用增加所致。发生财务费用4169万元,同比下降23.95%,主要原因是公司银行贷款、票据贴现利率同比下降及银行贷款、票据贴现量同比减少。
业绩预测和投资评级。受制于地理位置,公司产能基本稳定,扭亏只能依赖产品盈利能力的提升,公司将继续致力于成本控制以及新产品的开发,提高产品盈利能力。我们预测,2013-2014年公司每股收益分别为0.06元和0.10元。6个月目标价3.60元,对应2013年和2014年的PB分别为0.84倍和0.81倍。综合考虑,给予公司“增持”投资评级。
风险提示。上游原材料价格波动的风险;下游需求持续低迷

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