主题：浙江舟山新区建设三年行动计划发布 6家公司受益

日前，浙江省政府办公厅发布《浙江舟山群岛新区建设三年（2013-2015年）行动计划》。行动计划提出，到2015年，舟山群岛新区建设固定资产投资力度达3000亿元以上，实现海洋生产总值1000亿元，舟山港域港口货物年吞吐量达到4亿吨以上；未来三年，将要重点实施基础设施建设、现代海洋产业发展、重大平台建设、海上花园城建设、改善民生等五大行动计划。

舟山三年投资3000亿元打造新区

　　日前，浙江省政府办公厅发布《浙江舟山群岛新区建设三年(2013-2015年)行动计划》。行动计划提出，到2015年，舟山群岛新区建设固定资产投资力度达3000亿元以上，实现海洋生产总值1000亿元，舟山港域港口货物年吞吐量达到4亿吨以上；未来三年，将要重点实施基础设施建设、现代海洋产业发展、重大平台建设、海上花园城建设、改善民生等五大行动计划。



　　新区建设的3000多亿元投资计划中，基础设施建设和现代海洋产业发展各占投资金额的1000亿元。其中，基础设施建设包括综合(行情 专区)交通、能源、水利围垦以及信息设施项目；现代海洋产业则包括港航物流、海洋工程与高端船舶、海洋旅游以及海洋资源综合开发利用、海洋新兴产业以及现代海洋渔业等项目。此外，在新区建设投资蓝图里，舟山将投资300亿元用于重大平台建设；400亿资金用来打造海上花园；300亿元用于改善民生。

　　为完成新区三年行动计划提供有力保障，舟山将在创新体制、机构方面积极争取国家先行先试政策和权限。一是创新行政管理机制；二是创新用地用海岛体制；三是创新金融和投资体制机制。这当中包括：积极向国家申报组建浙江海洋发展银行(行情 专区)，争取设立浙江航运保险(行情 专区)公司、舟山船舶金融租赁公司和区域性投资平台；积极引进并支持各类金融机构在新区设立分支机构；设立新区基础建设基金，加大建设债券发行力度；设立产业投资、股权投资和创业基金，支持企业在境内外证券市场融资。

　　钱江水利(行情 股吧 买卖点)(600283)三季报点评：水务稳步增长，投资收益同比下滑

　　通过扩大供水区域和污水处理范围，公司实现了供水主业收入的稳步增长，基本符合我们之前的预期；天堂硅谷为公司贡献的投资收益同比有所下滑，综合各项因素，在创投项目逐渐解禁并实现投资收益，以及明年房地产(行情 专区)销售收入确认的情况下，维持“谨慎推荐”评级。

　　中化国际(行情 股吧 买卖点)(600500)动态跟踪：焦炭出口关税取消，有望利好中化国际

　　中化国际 600500

　　研究机构：东方证券分析师：赵辰，王晶撰写日期：2013-01-10

　　投资要点。

　　我国自2013 年起将焦炭出口关税从40%降至0%，我们分析这将显著利好焦炭出口企业。2006-2008 年我国焦炭出口分别为1450 万吨、1530 万吨和1212 万吨。随着08 年下半年我国将焦炭出口关税提升至40%，出口大幅萎缩，09 年至今的出口量分别为54 万吨、330 万吨和330 万吨，今年截至12 月份出口量仅为95 万吨。

　　目前我国焦炭国内不含税价格为210 美元/吨，远低于目前出口价330 美元/吨。如果取消出口关税话，我们预计我国出口量将有显著回升。而中化国际在09 年前每年出口量都在100 万吨左右，占到国内配额的10%左右。其08年焦炭业务曾占到公司总收入的20%以上，利润贡献达到了几个亿。如果未来出口恢复的话，公司将有望显著受益。

　　目前我国焦炭出口配额在1000 万吨左右，如果全部用满的话，占到国内产量3%左右。因此我们预计出口放开后，国内焦炭价格虽有正面利好，但涨幅有限，对出口企业的成本抬升有限。

　　财务与估值。

　　由于2012 年天胶下游需求不振，公司销售面临了很大的困难，并且随着天胶价格下跌，公司自产天胶毛利率也显著下滑，因此我们下调公司2012 每股收益预测至0.51 元，原预测为0.55 元，并维持2013-2014 年业绩预测为0.63、0.83 元。依照可比公司市盈率，将目标价从8.8 元调整为8.2 元，并维持公司买入评级。

　　风险提示。

　　由于过去两年我国焦炭出口大幅萎缩，国际市场占比很低，虽然未来出口解禁，但短期内也很难挤占原有供应商的出口份额，因此出口放量需要时间全球焦炭贸易量并不大，基本在2000 万吨左右，如果中国大量出口，必然会引发价格战，从而拉低全球焦炭价格，也压制了出口企业的利润空间。


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　围海股份(行情 股吧 买卖点)(002586)季报点评：收入适度增长，费用控制力有待提高

　　围海股份 002586

　　研究机构：华泰证券(行情 股吧 买卖点)(601688) 分析师：赵长征撰写日期：2013-04-25

　　公司13Q1营收2.28亿元，同比增长12.69%，基本符合预期。归属股东净利润906万元，同比大幅下降30.26%，低于预期，主要原因是期间费用增长较快。综合毛利率18.1%，同增1.2个百分点，主要是BT项目收入占比提高所致。期间费用率9.6%，同增3.1个百分点，主要是公司管理费用增加及BT项目融资需求增加带来财务费用增长。

　　依然看好公司核心优势：海堤建造技术出众美誉度高，政府渊源深厚、民营机制灵活。同时，公司发展思路清晰：聚焦海堤深耕浙江拓展华东发展。

　　公司BT、EPC项目占比提升利于综合毛利率保持较高水平。温州等地区大型围垦项目落地实施，均确保收入有较快增长。海堤业务需求端有两个显着特征奠定公司业务发展空间：

　　外部驱动力一：土地财政是主因。浙江人地矛盾突出，沿海地价平均在350万元/亩之上，围垦土地成本约10万元/亩，围垦投入回报高。外部驱动力二：发展蓝色经济是愿景。？卫海洋权益，拓宽经济转型方向。兵马未动粮草先行，海工建筑奠定海洋经济大发展之重要基础。我们测算“十二五”海洋工程建筑业增加值超过9000亿元，按照工程结算利润占比20-25%测算，预计海工建筑企业利润为1800-2250亿元。业绩预测与投资建议：

　　依据公司在手订单和省外发展规划，预计未来三年营收CAGR19%，归属股东净利润CAGR22.6%，13-15年EPS分别为0.52、0.62、0.79元，对应PE分别为34.8X、29.4X、23.0X。十二五“是围垦投入高峰期，公司成长性好，业绩较为明确，维持”增持评级。

　　风险提示：围填海因海洋环保问题而受到限制，进而影响公司项目承揽与项目进度；浙江土地市场和房地产市场若出现回调，则地方政府围垦造地的积极性有可能减弱，对公司海堤业务会有一定影响。

　澳洋顺昌(行情 股吧 买卖点)(002245)：基材价格低迷拖累主营，待经济回升刺激价格回暖

　　澳洋顺昌 002245

　　研究机构：长江证券(行情 股吧 买卖点)分析师：韩轶超撰写日期：2013-04-26

　　事件描述

　　澳洋顺昌今日公布2013年一季报，报告期内，公司实现营业收入2.97亿元，同比减少29.69%。支出营业成本2.52亿元，同比减少34.02%。公司一季度实现归属于公司净利润0.23亿元，同比增加3.83%，实现基本EPS为0.0623元，去年同期为0.0813元。

　　事件评论

　　基材价格低位拖累主营：我们认为报告期内，公司一季度营收下降主要是由于：1)公司金属板材价格一季度较去年同期仍然处于低位。而公司的营收主要是由于基材价格收入和服务费决定，虽然一季度下游IT优于同期利好公司业务量，但是基材价格的低位仍然造成公司营收同比下滑；2)由于内销材料(行情 专区)转保税材料，由全资贸易子公司完成，编报时抵消了该部分销售收入，这也造成营收同比下滑。

　　基材基差改善推高整体毛利水平：报告期内公司整体毛利率改善主要是由于：1)一季环比去年四季度基材价格改善，从而价差的改善推动整体毛利率。2)由于报告期内基材价格低位，而物流服务费收入不变，造成物流服务费收入占比提高。3)由于报告期内，金属板价格处于低位，从而造成成本的下降，这也从另一方面造成毛利率的提高。

　　三费居高不下，所得税增加侵蚀业绩：公司三费增加，主要是由于公司新成立扬州澳洋顺昌金属材料公司、LED项目投资建设以及公司借款增加所致。公司报告期内所得税增加247.29万元，同比增加38.44%，主要是由于公司旗下两家公司不再享受减免所得税的优惠政策，侵蚀业绩折合EPS为0.007元。一季度实现归属于公司净利润0.23亿元，同比增加3.83%，实现基本EPS为0.0623元，去年同期为0.0813元。

　　待基材价格回升以及LED投产，维持“谨慎推荐”：经济疲软，基材金属板价格处于低位，使作为公司主营业务的金属材料物流配送业务受到影响，拖累营收同比下降。我们认为未来公司业绩主要依赖于：1)经济回暖，IT产品消费回升，刺激金属般的需求以及金属板价格回升；2)期待公司LED项目根据下游的需求调整节凑，以期未来获得实际盈利；3)公司小额贷款业务在控制风险的前提下增厚公司业绩。我们维持“谨慎推荐”的评级，预计2013-2015年公司EPS为0.325,0.339和0.339元。

　　海越股份(行情 股吧 买卖点)(600387)：LPG项目资金保障充分有望顺利投产

　　海越股份 600387

　　研究机构：东方证券分析师：赵辰，王晶撰写日期：2013-03-27

　　公司计划上马138万吨LPG深加工项目，总投资54.8亿元。因其负债率较高(52%)，市场对其资金状况有所担忧。但因如下原因，我们认为该项目资金保障充分，有望顺利投产。

　　财务与估值

　　因此我们依然看好公司长期发展。维持公司2012-2014年每股盈利预测0.19、0.14、0.94元，并参照行业平均估值水平，给予14年17倍市盈率，对应目标价16.00元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　商业地产处置进度低于预期。

　宁波韵升(行情 股吧 买卖点)(600366)：13年一季度业绩环比大幅回升，订单结构优化彰显竞争力

　　宁波韵升 600366

　　研究机构：申银万国证券分析师：叶培培撰写日期：2013-04-23

　　业绩4Q12见底、1Q13环比明显回升，印证我们此前判断。公司12年实现营业收入29.2亿元、归属母公司所有者净利润4.5亿元，分别同比变动-25.9%、31.9%，实现EPS0.88元，基本符合我们预期的0.91元，利润分配预案为每10股派发现金红利3元(含税)。公司4Q12实现营业收入5.3亿元、归属母公司所有者净利润0.55亿元，分别同比变动-47.4%、-79.4%，环比变动-25.6%、46.1%，实现EPS0.11元。公司1Q13实现营业收入5.8亿元、归属母公司所有者净利润0.76亿元，分别同比变动-35.6%、-28.3%，环比变动9.4%、38.5%，实现EPS0.15元。公司业绩4Q12见底、1Q13环比明显回升，印证我们此前对稀土永磁龙头开工率与业绩的判断。

　　公司订单结构持续优化，主营收入跌幅明显小于稀土原料价格跌幅。12年稀土市场出现大幅下挫，以氧化镨钕为例，氧化镨钕均价由11年的69.8万元大幅下跌至12年的38.3万元，跌幅高达45.2%。12年随着汽车(行情 专区)EPS领域爆发，公司订单结构持续优化，使得公司主营收入仅下跌25.9%(其中，12年钕铁硼、电机销售收入分别同比减少23.4%、17.1%)，明显小于稀土价格下跌幅度。根据我们测算，目前公司订单结构已优化为：汽车45%(提升5%)、VCM30%(提升5%)、其他消费电子15%、其他10%。

　　短期经营大幅改善，节能环保驱动公司快速成长。一季度公司开工率明显回升，由去年四季度的60%-70%大幅回升至目前的80%以上，主要动力来自于节能家电(行情 专区)、VCM及消费电子订单的好转，由于11年稀土价格大幅飙升，钕铁硼占家电产品成本比重较高，厂商出于成本考虑，节能家电用钕铁硼的替代严重，目前此领域订单正在明显回流。长期来看，目前全球新能源与混动汽车正在高速发展，12年全球新能源、混动汽车销量分别达20、181万辆，分别同比增长91%、72%，公司目前新能源汽车用钕铁硼发展规划主要是跟上海电驱动合作，公司凭借先进技术、优质客户和专利保护协议，获取高端订单的优势明显。

　　维持增持评级。我们维持公司13-15年EPS分别为0.81/1.07/1.35元，对应动态PE18.4/14.0/11.1倍，考虑到公司行业竞争力较强、估值水平较低，维持公司增持评级。