主题：海通证券：维持万科A“买入”评级

海通证券[-1.68% 资金 研报]研究报告指出，万科4月实现销售面积110.7万平方米，比2012年同期增长44.33%，环比增长-12.97%；实现销售金额123.8亿元，比去年同期增长66.4%，环比增长-18.55%。4月属于行业传统销售淡季，成交环比回落处于正常现象。考虑到去年4月行业销售开始复苏，公司同比仍保持大幅增长实属不错。伴随传统旺销季节到来，公司5月销售还有望保持较好增长。

该券商同时指出，2013年4月公司新增项目权益建面332.4万平方米，累计土地权益投资65.62亿元。去年同期公司新增项目储备权益土地投资仅11.4亿元。公司1-4月累计土地权益投资213.62亿元，较去年同期26.4亿元有明显增大。当季新增项目权益建面332.4万平方米，保持较快增长趋势。

海通表示，截至一季度末，万科合并报表范围内有1576.7万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约1695.4亿元，较年初分别增长16.4%和18.0%。预计公司2013、2014年EPS分别是1.41和1.82元，RNAV在15.2元。按照公司5月6日11.32元股价计算，对应2013和2014年PE为8.03倍和6.22倍。给予公司2013年10倍市盈率，对应股价14.1元，维持对公司的“买入”评级。


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