主题：调整将有利于农产品延续牛市

大 豆 、 豆 粕

　　新闻分析：

　　姚 序：近日国内外农产品期货市场行情跌宕，集体涨停之后又现深幅调整。分析昨日的调整，个人认为是多头获利平仓的结果。综合看来，因为美元持续贬值、原油价格高位运行、经济衰退预期加剧，导致热钱大量流向大宗商品期货，推动价格上涨，一旦这部分资金选择获利平仓，对价格产生的压力将是巨大的。并且随着价格的上涨，一方面可能引发需求降低，而另一方面农产品基本面利多因素被投机基金放大炒作，因此目前农产品期货价格有被高估嫌疑。因此个人认为此次下跌是对前期过大涨幅的合理修正，上涨趋势并未改变，调整将有利于农产品市场延续牛市行情。

　　铜 、 铝 、 锌

　　新闻分析：

　　沈晓强: 铜：跟大多数商品一样遭受获利了结。个人认为这与美元走势相关，美元经历了快速、大幅的下跌之后，似乎得到了美国政府的关注，保尔森重申强势美元政策，令价格有所企稳，这可能是触发商品市场获利了结的重要外部因素。过去的一两个月内，铜价的大幅上涨更多的体现为对冲工具和资产多样化投资有利选择的商品大军的一部分。一来，涨幅过大，获利了结本来就随时可能出现，二来，价格对外部因素（上涨的基石）的变化非常敏感。但总体来看，美元贬值、通胀、股市疲软等等问题没有结构性变化，预计本轮涨势未完全结束，但外部因素的炒作暂歇可能促使价格高位调整。我们仍然建议目前短线交易或观望。

　　铝：跟随铜价走势。

　　锌：商品投资热潮稍有降温，就很可能遭到抛售，我们维持中期看淡的观点。近期lme库存变化不大，但总体维持上升趋势。建议在反弹的高位尝试少量抛空，并注意价格反复的风险。

　　P T A

　　新闻分析：

　　于 伟：尽管PTA内盘现货依旧没有停止上涨的脚步，但是在前期已经积累较大涨幅之后，我们暂且不宜再对未来的PTA行情视之过高。目前市场下行风险已经有所体现。比如PTA的终极上游原油，昨日已从100美圆的高位回落至100美圆下方，而正如笔者两天前在原油新闻分析中所提到的，由于OPEC减产与美圆指数趋弱这两大刺激因素短期均有所弱化甚至消失，因此个人感觉油价将要迎来新一波的调整。另一方面：由于人民币的快速升值、用工成本的增长、资金面的紧张以及政策面的约束、贸易纠纷的层出不穷，预计未来下游织企的艰苦日子仍难以彻底改善，前期因为从雪灾中受益而产销出现增长，但未来前景似难以乐观，这也将制约PTA彻底走牛的时代难以出现。而短期的思路，个人建议暂保持观望为宜，目前高位上继续追多显然已有不适。



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